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央行引導利率下行 正回購中標利率再降10基點
時間:2014-10-14 14:41??來源:靈核網整理(011088.cn)
14日，央行繼續維持溫和正回購操作，今早開展200億14天正回購操作，操作量與上期持平，但中標利率卻下行了10個基點至3.40%，這是繼9月18日該品種中標利率下調后的首次下調，但此次下調幅度則小于上次的20個基點。
業內人士稱指出，由于國慶后14天正回購的市場利率穩中走低，目前央行公開市場正回購利率下調的時機成熟，反映出央行引導利率下行的力度正在加大。
這是約1個月來14天正回購利率的二度下行。在國慶節前的9月18日，央行公告顯示，當日開展的100億14天正回購中標利率為3.50%，而此前一直持平于3.70%。
業內人士稱，正回購中標利率續降，一方面反映出央行有意引導資金利率下行的意圖，另一方面，也與國慶后不斷走低的市場利率有關，再度下調正回購利率時機已成熟。
研究今日指出，14天正回購利率下調時機已經成熟。十一之后14天回購利率的波動中樞已經從3.5%附近回落到了3.3%附近，14天正回購利率是市場回購利率的底部，市場利率的回落，使得央行正回購利率進一步下調的時機已經成熟。
“首先，降息預期存在的合理性毋庸置疑。”申萬債券團隊指出，目前基本面偏弱的格局并沒有改變，企業利潤仍在惡化，私人部門的制造業投資存在進一步下滑風險，而房地產放松的影響一方面有滯后性，另一方面，其對投資的拉動作用相對邊際，經濟仍然陷入在“類流動性陷阱”中，資金價格對資金需求的制約較為明顯，在企業資金成本下行緩慢的情況下，降息仍是較好的政策選擇。
目前銀行間市場資金面較為寬松，但月中面臨繳稅壓力，市場預計此次上繳資金量在4000-6000億左右，但預計在央行公開市場維穩基調下，對資金面產生影響有限。
截至記者發稿時，銀行間回購市場資金利率繼續走低。隔夜回購利率回落2個基點至2.52%；7天回購利率走低了8個基點至2.98%；14天回購利率報3.26%，繼續走低。
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