《新變革·2014申銀萬國年會》11月27日在上海召開，東方財富網對年會全程進行直播。
申銀萬國稱，在動力煤方面，運力釋放推進產能去化，價格彈性有望增加。內蒙汽運動力煤市場為全國動力煤市場創造了供給彈性，這是造成動力煤價格彈性始終較低的主要原因。但是，隨著未來內蒙鐵路運力的釋放，內蒙汽運動力煤有望逐步退出市場，形成區域內的供給替代(鐵運取代汽運)，進而動力煤市場供給彈性將被削弱，價格彈性有望增加。
而針對煉焦煤，申銀萬國認為，價格彈性長期存在，幅度收窄。煉焦煤的價格彈性來源于產業鏈庫存環節的多樣性，這種特征未發生變化，煉焦煤的價格彈性將繼續保持。但是由于煉焦煤市場特征由賣方向買方轉移，因此，焦煤企業的議價能力逐漸減弱，因此，焦煤彈性空間或將收窄。
申銀萬國指出，煤炭行業的投資策略為：短期關注焦煤彈性，長期期待動力煤彈性回歸。
申銀萬國表示，焦煤產業鏈特征不變，焦煤價格彈性仍然存在；同時，焦煤公司業績彈性也遠大于其他煤種公司。基于上述兩重彈性，焦煤的庫存周期仍然值得期待。
“我們建議把握庫存周期配置高業績彈性焦煤公司，包括永泰能源、冀中能源、潞安環能等。建議重點關注，具有庫存周期與資產注入雙重概念的永泰能源、大有能源。同時，從長期來看，運力釋放將使動力煤供給彈性逐步消減，價格彈性有望顯現。在此基礎上，長期建議關注在內蒙地區擴張產能，并能夠取得鐵路運力的上市公司，伴隨鐵路運力的內蒙產能釋放將帶來公司綜合收益率的提升，如中煤能源。”申銀萬國說。
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