國內木漿價格基本穩定，生活用紙市場低位盤整
本周，各類木漿價格持穩于上周，市場反映整體出貨情況趨于平穩，漿貿商喊漲趨勢猶存。受下游需求不濟影響，華北、東北等地紙廠繼
續下調100~200 元/噸，紙品終端價格亦有所降幅，商家促銷力度不減。我們認為，生活用紙市場淡季氛圍漸濃，短期內市場將以低位盤整為主。給予生活用紙行業“買入”評級，H 股推薦恒安國際、維達國際，A 股推薦中順潔柔。
家具以舊換新中標結果公布，區域示范作用值得期待
5 月23 日，北京市商務委員會發布2013 年家具以舊換新項目中標公告，今年的家具以舊換新共有12 家家具銷售企業中標，7 家以舊換新
再生資源回收拆解企業中標。鑒于去年政策試行對家具銷售起到了顯著的拉動效應，今年在試點企業數量增加、上游房地產數據持續向好的背
景下，家具以舊換新政策有望取得更顯著的成效，同時也將對其他地區起到示范作用。我們認為，定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予目前行業唯一標的索菲亞“買入”評級。
溶解漿相關產品價格走穩，行業復蘇尚待下游需求恢復
本周，各類粘膠短纖價格基本穩定，山東國際一級品棉漿粕微跌50 元/噸。
最新紡織行業用電量和產量數據的不理想顯示出下游需求預期欠佳，溶解漿行業整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推
薦。
包裝行業下游市場增速平穩，關注低估值消費品龍頭
本周，紙包裝原料價格小幅下跌，塑料包裝原料價格漲跌不一。4 月份數據顯示包裝行業下游需求逐步走出低谷：食品飲料和日化用品的
增長繼續保持穩健，消費電子行業景氣度持續向好，家電產品受季節性因素影響增速分化。綜合考慮公司經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。
風險提示
經濟增速超預期下滑導致需求萎縮；原料過快上漲導致企業盈利能力下降。
陜煤集團榆林化學二期項目取
國家電投集團印發水、火、風
