在國家工商總局發布重點打擊商業賄賂的通知后，從8月15日開始，過去一年走勢非常強勁的醫藥股大幅下跌。

　　一些基金經理和賣方研究員認為，未來醫藥行業增速或將放緩。

 　　繼葛蘭素史克等醫藥企業被曝行賄后，日前，國家工商總局又發文稱將在全國范圍內開展不正當競爭專項治理行動，其中，醫藥購銷、醫療服務中的商業賄賂為重點治理內容，而且商業行賄、受賄行為要并重查處。

 　　對此，基金經理以及賣方研究員認為，醫藥行業商業賄賂比較普遍，在打擊商業賄賂的背景下，下半年醫藥行業增速或將放緩。

　　商業賄賂面臨整治

 　　8月14日，工商總局發布《工商總局關于落實黨的群眾路線教育實踐活動要求開展不正當競爭專項治理工作的通知》，文件稱從今年8月15日至11月底，在全國范圍內開展不正當競爭專項治理行動。

 　　通知稱，要突出重點領域，打擊商業賄賂，尤其是醫藥購銷、醫療服務等關乎人民群眾切身利益的行業和領域，加強對招投標行為的監督，嚴厲查處招投標過程中的商業賄賂行為。

 　　通知還稱，應保持治理商業賄賂的高壓態勢，要把查處行賄行為和受賄行為并重，有計劃有步驟地查辦一批大案要案，以震懾違法行為。

 　　對此，深圳一家基金公司資深基金經理表示，醫藥行業商業賄賂已經成了一個普遍現象，醫藥企業通過醫藥代表公關醫生，然后醫藥企業給醫生回扣。

 　　以葛蘭素史克為例，公安部的通報顯示，近年來葛蘭素史克(中國)投資有限公司在華經營期間，為達到打開藥品銷售渠道、提高藥品售價等目的，利用旅行社等渠道，采取直接行賄或贊助項目等形式，向個別政府部門官員、少數醫藥行業協會和基金會、醫院、醫生等大肆行賄。

　　另外一位醫藥基金經理表示，雖然目前重點查處的是外企，但未來國內的企業也難以獨善其身。

 　　從二級市場的反應看，在國家工商總局發布重點打擊商業賄賂的通知后，從8月15日開始，過去一年走勢非常強勁的醫藥股大幅下跌。具體來看，8月15日，中新藥業下跌7.19%，恒瑞醫藥下跌5.94%，雙鷺藥業下跌5.76%，益佰制藥下跌5.25%。8月16日，多只醫藥股繼續大幅下跌，其中，千紅制藥下跌9.4%，萊美藥業下跌6.9%，香雪制藥下跌6.5%。

　　醫藥行業增速或放緩

 　　在打擊商業賄賂的背景下，一些基金經理和賣方研究員認為，未來醫療行業舞弊案的范圍或將擴大，國內企業難以獨善其身，同時，未來醫藥行業增速或將放緩。

 　　高華證券醫藥行業研究員認為，工商總局的治理措施反映了政府出手打擊整個醫療行業舞弊行為的決心，同時，嚴打賄賂的范圍并非局限于在華經營的跨國企業，國內企業也將可能是調查的對象。

 　　醫藥行業行賄不是個案，而是普遍的行業潛規則。中國可能借此次反行賄創造出一個改革機會，推動醫藥領域及醫療領域的改革攻堅。同時，醫藥反腐敗可能會緩解中國的醫療保障壓力和財政壓力。“眾所周知，中國的社保網絡和醫保網絡建設都很不到位，在補歷史欠賬。隨著醫保范圍擴大和醫保水平提高，政府財政壓力顯著加大。而老百姓看病的費用也愈發高昂，造成老百姓負擔沉重，難以承受。而醫藥行業的腐敗對此有直接影響。因此，中國打擊醫藥企業行賄不是偶然事件，中國政府很可能借此創造出一個改革的機會，推動整個行業的整頓以及醫療領域的改革。”

 　　國都證券醫藥行業研究員認為，近期監管層加大對醫藥企業合規檢查，重點打擊商業賄賂行為，摸底范圍已從外企逐漸轉到國內藥企，短期來看，政策面擾動因素增加，可能造成板塊出現調整。目前板塊溢價率已達歷史高點，部分個股漲幅已透支中報業績，板塊調整壓力增大，建議本月下旬對醫藥板塊保持謹慎。

 　　知名醫藥行業基金經理、西藏德傳投資管理有限公司董事長姜廣策表示，雖然2006年相關部門也查處過醫藥行業的商業賄賂，但與2006年相比，目前醫療領域的腐敗面積更大，商業賄賂也成了全行業的潛規則。因此，在投資上，對于高估值的醫藥股尤其處方藥股需要適當回避，但老字號的中藥品牌尤其是非處方藥同時跟商業賄賂無關的企業不用擔心。

 　　高華證券還表示，由于審查深入至醫生層面，制藥企業可能在營銷過程中極為謹慎。部分企業已經減少了走訪醫院的次數，有些甚至取消走訪。因此，制藥行業將在未來3~6個月中呈放緩趨勢，導致三季度前景黯淡。