在國(guo)家工(gong)商總局發布重點(dian)打擊商業賄賂的(de)(de)通知后(hou)，從8月15日開(kai)始，過去一年走勢非常強(qiang)勁(jing)的(de)(de)醫(yi)藥股大幅下跌。

　　一(yi)些基(ji)金經理和賣方研究員認為，未(wei)來醫藥行業增速或將放緩。

　　繼(ji)葛蘭(lan)素史克等醫藥企業(ye)被(bei)曝行賄(hui)后(hou)，日前，國家工商(shang)(shang)總局又發文稱將在(zai)全國范圍內開(kai)展不正當(dang)競爭專項治(zhi)理(li)行動，其中(zhong)，醫藥購銷、醫療服(fu)務(wu)中(zhong)的商(shang)(shang)業(ye)賄(hui)賂為重(zhong)點治(zhi)理(li)內容，而且商(shang)(shang)業(ye)行賄(hui)、受賄(hui)行為要(yao)并(bing)重(zhong)查(cha)處。

　　對此，基金(jin)經理以(yi)及賣方研究員認為，醫(yi)藥行(xing)業(ye)商業(ye)賄(hui)賂比較普遍(bian)，在打擊商業(ye)賄(hui)賂的背景下(xia)，下(xia)半年醫(yi)藥行(xing)業(ye)增速或將放(fang)緩。

　　商(shang)業賄賂面(mian)臨整治

　　8月14日，工(gong)(gong)商(shang)總局(ju)發布《工(gong)(gong)商(shang)總局(ju)關于落實黨的(de)群眾路線教育(yu)實踐(jian)活動(dong)要求開展不正當(dang)競爭(zheng)專(zhuan)項治(zhi)理(li)(li)工(gong)(gong)作的(de)通(tong)知(zhi)》，文件稱從今年8月15日至11月底，在全國范圍內開展不正當(dang)競爭(zheng)專(zhuan)項治(zhi)理(li)(li)行(xing)動(dong)。

　　通知(zhi)稱，要突出重點領域，打擊商業(ye)賄(hui)賂，尤其是醫藥購銷、醫療服務等關乎(hu)人民群眾切身(shen)利(li)益的(de)行業(ye)和領域，加強對(dui)招投標行為(wei)的(de)監督(du)，嚴厲查處招投標過程中(zhong)的(de)商業(ye)賄(hui)賂行為(wei)。

　　通(tong)知還稱(cheng)，應保持治理商業賄賂的高壓態勢，要把(ba)查處(chu)行(xing)賄行(xing)為(wei)和受(shou)賄行(xing)為(wei)并(bing)重，有計劃有步驟地(di)查辦一(yi)批大案要案，以震(zhen)懾違法行(xing)為(wei)。

　　對此，深圳一(yi)家基金公司資深基金經(jing)理表示，醫(yi)(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)商業(ye)賄賂已經(jing)成了一(yi)個普(pu)遍現象，醫(yi)(yi)藥(yao)企(qi)業(ye)通過醫(yi)(yi)藥(yao)代表公關醫(yi)(yi)生，然(ran)后(hou)醫(yi)(yi)藥(yao)企(qi)業(ye)給醫(yi)(yi)生回(hui)扣。

　　以葛(ge)(ge)蘭素史(shi)克為例，公安部的(de)通報顯示，近年來葛(ge)(ge)蘭素史(shi)克(中(zhong)國)投資有(you)限(xian)公司在華經營期間，為達到(dao)打開(kai)藥品銷售渠道、提高(gao)藥品售價等(deng)目(mu)的(de)，利用旅行社等(deng)渠道，采取直接(jie)行賄或贊助項目(mu)等(deng)形式，向個(ge)別政(zheng)府部門官員、少數醫藥行業協(xie)會(hui)(hui)和(he)基金會(hui)(hui)、醫院、醫生(sheng)等(deng)大肆行賄。

　　另(ling)外(wai)一位醫藥(yao)基金(jin)經理表示，雖然目前重點查處(chu)的(de)是外(wai)企，但未(wei)來國內(nei)的(de)企業(ye)也(ye)難以獨善其身。

　　從二級(ji)市場(chang)的(de)反(fan)應看，在國(guo)家工商總局(ju)發(fa)布(bu)重點(dian)打擊商業(ye)賄賂的(de)通知后，從8月15日(ri)開始，過去一年走(zou)勢非(fei)常強勁(jing)的(de)醫藥(yao)股大幅下(xia)(xia)跌(die)(die)。具體來看，8月15日(ri)，中(zhong)新藥(yao)業(ye)下(xia)(xia)跌(die)(die)7.19%，恒瑞醫藥(yao)下(xia)(xia)跌(die)(die)5.94%，雙鷺(lu)藥(yao)業(ye)下(xia)(xia)跌(die)(die)5.76%，益佰制藥(yao)下(xia)(xia)跌(die)(die)5.25%。8月16日(ri)，多只醫藥(yao)股繼續大幅下(xia)(xia)跌(die)(die)，其(qi)中(zhong)，千紅制藥(yao)下(xia)(xia)跌(die)(die)9.4%，萊美藥(yao)業(ye)下(xia)(xia)跌(die)(die)6.9%，香雪制藥(yao)下(xia)(xia)跌(die)(die)6.5%。

　　醫藥行業(ye)增速或放緩

　　在打擊商業賄賂的(de)背景下，一(yi)些(xie)基金經理和(he)賣方研究員認為，未(wei)來(lai)(lai)醫療行業舞弊(bi)案的(de)范(fan)圍或(huo)將(jiang)擴大，國(guo)內企業難以獨善(shan)其(qi)身，同時(shi)，未(wei)來(lai)(lai)醫藥(yao)行業增速或(huo)將(jiang)放緩。

　　高華證券醫藥行業(ye)研(yan)究(jiu)員認為(wei)，工商總(zong)局(ju)的(de)(de)治(zhi)理措施反(fan)映了政府出手打擊(ji)整個醫療行業(ye)舞弊行為(wei)的(de)(de)決心，同時(shi)，嚴打賄賂的(de)(de)范圍并非局(ju)限于在華經營的(de)(de)跨國企(qi)業(ye)，國內(nei)企(qi)業(ye)也將可能是調(diao)查的(de)(de)對象。

　　醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥行(xing)(xing)(xing)業(ye)行(xing)(xing)(xing)賄不(bu)是(shi)個案，而是(shi)普遍(bian)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)潛規則。中國(guo)可(ke)(ke)能借此(ci)(ci)次(ci)反行(xing)(xing)(xing)賄創造出一(yi)個改(gai)(gai)(gai)革(ge)機(ji)會(hui)，推動(dong)醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥領(ling)域及(ji)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療領(ling)域的(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)攻堅。同時，醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥反腐敗可(ke)(ke)能會(hui)緩解中國(guo)的(de)(de)(de)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療保(bao)障壓力和(he)財政壓力。“眾所周(zhou)知，中國(guo)的(de)(de)(de)社保(bao)網絡和(he)醫(yi)(yi)(yi)(yi)保(bao)網絡建設都很(hen)不(bu)到(dao)位，在補歷史欠賬。隨著醫(yi)(yi)(yi)(yi)保(bao)范圍擴大和(he)醫(yi)(yi)(yi)(yi)保(bao)水平提高，政府財政壓力顯著加大。而老百姓(xing)看(kan)病的(de)(de)(de)費用也愈發高昂，造成老百姓(xing)負擔沉重，難以承(cheng)受(shou)。而醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥行(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)腐敗對(dui)此(ci)(ci)有直接(jie)影響。因此(ci)(ci)，中國(guo)打擊醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥企業(ye)行(xing)(xing)(xing)賄不(bu)是(shi)偶然事件，中國(guo)政府很(hen)可(ke)(ke)能借此(ci)(ci)創造出一(yi)個改(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)機(ji)會(hui)，推動(dong)整(zheng)(zheng)個行(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)整(zheng)(zheng)頓(dun)以及(ji)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療領(ling)域的(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)。”

　　國都證(zheng)券醫藥行(xing)業研究員(yuan)認為，近期(qi)監(jian)管層加大對醫藥企業合規檢(jian)查，重點(dian)打擊(ji)商業賄賂行(xing)為，摸底范圍(wei)已(yi)從外企逐漸(jian)轉(zhuan)到(dao)國內藥企，短期(qi)來看，政策面擾動因素增(zeng)加，可能造成板塊出現調整。目(mu)前板塊溢價率已(yi)達(da)歷史高點(dian)，部分個股漲幅已(yi)透支中報(bao)業績，板塊調整壓(ya)力增(zeng)大，建議本月下(xia)旬對醫藥板塊保持謹慎。

　　知名(ming)醫(yi)藥(yao)行(xing)業基金經(jing)理(li)(li)、西藏德傳投資管理(li)(li)有(you)限公司(si)董事長姜廣策表示，雖然(ran)2006年(nian)相關部門也查處(chu)過醫(yi)藥(yao)行(xing)業的(de)商(shang)業賄賂(lu)，但與(yu)2006年(nian)相比，目(mu)前醫(yi)療領(ling)域的(de)腐敗面積更(geng)大，商(shang)業賄賂(lu)也成(cheng)了全行(xing)業的(de)潛規則。因此，在投資上，對于高估值的(de)醫(yi)藥(yao)股尤其(qi)處(chu)方藥(yao)股需要適(shi)當回避，但老字號的(de)中(zhong)藥(yao)品牌尤其(qi)是非處(chu)方藥(yao)同時跟商(shang)業賄賂(lu)無(wu)關的(de)企業不用擔(dan)心(xin)。

　　高(gao)華證(zheng)券還(huan)表示，由于審查深入至醫生(sheng)層面，制藥企業(ye)可(ke)能在營銷過程(cheng)中極(ji)為謹(jin)慎。部(bu)分(fen)企業(ye)已經減少了走訪醫院(yuan)的次數，有(you)些甚至取消走訪。因此，制藥行(xing)業(ye)將在未來(lai)3~6個月中呈放緩(huan)趨(qu)勢，導(dao)致三季度前景黯淡。