跨(kua)國(guo)(guo)(guo)并購(gou)(gou)(gou)是(shi)經(jing)濟(ji)全球化(hua)的重要表現，反過來，跨(kua)國(guo)(guo)(guo)并購(gou)(gou)(gou)又進一步促進了(le)(le)經(jing)濟(ji)的全球化(hua)。跨(kua)國(guo)(guo)(guo)并購(gou)(gou)(gou)加強了(le)(le)世界各國(guo)(guo)(guo)在行業和產業層(ceng)面的合作(zuo)與(yu)交流(liu)，促進了(le)(le)不(bu)同地區(qu)、不(bu)同行業之(zhi)間(jian)的資(zi)源流(liu)動與(yu)優化(hua)配置，不(bu)斷(duan)地為行業經(jing)濟(ji)的全球化(hua)加速。

　　9月26日，中國雙(shuang)匯(hui)國際控股有限公(gong)司與(yu)美(mei)國史(shi)密(mi)斯(si)(si)菲(fei)爾德(de)(de)食品(pin)公(gong)司發(fa)布聯合聲明，宣布歷時4個月的(de)(de)并購(gou)交易(yi)正(zheng)式完成。交易(yi)完成后，史(shi)密(mi)斯(si)(si)菲(fei)爾德(de)(de)食品(pin)公(gong)司將成為(wei)(wei)雙(shuang)匯(hui)國際控股有限公(gong)司的(de)(de)全(quan)資子公(gong)司。根據收購(gou)協議，雙(shuang)匯(hui)以每股34美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)價格從史(shi)密(mi)斯(si)(si)菲(fei)爾德(de)(de)的(de)(de)股東手(shou)中購(gou)得全(quan)部股份(fen)，雙(shuang)匯(hui)為(wei)(wei)此支付47億美(mei)元(yuan)(yuan)，此外還將承(cheng)擔(dan)史(shi)密(mi)斯(si)(si)菲(fei)爾德(de)(de)24億美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)債務，總收購(gou)金額高達71億美(mei)元(yuan)(yuan)。近年來,跨國并購(gou)不斷地(di)為(wei)(wei)行(xing)業經濟的(de)(de)全(quan)球化加速。

　　全球大型(xing)跨國并購不斷涌現

　　全球經濟(ji)目前(qian)仍(reng)處于(yu)緩慢的(de)復蘇過(guo)程之(zhi)中，受此影響(xiang)，全球并購活動也出現了一(yi)定(ding)程度(du)的(de)下(xia)降。即(ji)便(bian)如此,全球大型跨國并購依然不斷涌現。

　　在(zai)國(guo)際金(jin)融危(wei)機的(de)(de)沖擊下，全(quan)球(qiu)(qiu)經濟狀況迅速下滑，目前仍處(chu)于(yu)緩慢的(de)(de)復蘇過程之中，受此(ci)影(ying)響(xiang)，全(quan)球(qiu)(qiu)并購(gou)(gou)活(huo)(huo)動也出現(xian)了(le)一(yi)定程度的(de)(de)下降。湯森路透發布的(de)(de)數(shu)據(ju)顯示，截(jie)至2013年(nian)(nian)7月(yue)，全(quan)球(qiu)(qiu)跨(kua)國(guo)兼并和(he)收(shou)購(gou)(gou)交易量比2012年(nian)(nian)下降了(le)近(jin)三分(fen)之一(yi)，是自2009年(nian)(nian)以(yi)來(lai)發展最緩慢的(de)(de)一(yi)年(nian)(nian)。即便如此(ci),全(quan)球(qiu)(qiu)大型(xing)跨(kua)國(guo)并購(gou)(gou)依然不斷涌現(xian)。以(yi)美國(guo)為例,據(ju)金(jin)融數(shu)據(ju)提供商迪羅基統計的(de)(de)數(shu)據(ju)顯示，2013年(nian)(nian)，美國(guo)目標并購(gou)(gou)業務總額達(da)到5057億美元，比去(qu)年(nian)(nian)同(tong)期上升26%，是自2011年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)以(yi)來(lai)的(de)(de)最高點，不過交易活(huo)(huo)動卻(que)下降了(le)27%，這表明每筆并購(gou)(gou)交易的(de)(de)金(jin)額相比以(yi)往大大增加。

　　雙匯(hui)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)史密斯(si)菲爾德只是全球并(bing)購(gou)(gou)的(de)一個縮影(ying)，更(geng)大規(gui)模的(de)跨國(guo)并(bing)購(gou)(gou)在(zai)2013年上(shang)半年不斷發生。2月(yue),伯克希爾哈(ha)撒韋公(gong)(gong)司(si)攜手(shou)(shou)巴西(xi)私募股(gu)權公(gong)(gong)司(si)3GCapital斥資(zi)230億美(mei)(mei)元(yuan)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)美(mei)(mei)國(guo)老牌食品生產商亨氏集(ji)團，如果將債務(wu)(wu)考慮在(zai)內,這(zhe)項收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)交(jiao)易的(de)總金額達近(jin)280億美(mei)(mei)元(yuan)，從(cong)而(er)成為(wei)全球食品行業(ye)規(gui)模比(bi)較大的(de)并(bing)購(gou)(gou)案。最(zui)近(jin)的(de)跨國(guo)并(bing)購(gou)(gou)案是微軟收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)諾(nuo)基(ji)亞手(shou)(shou)機(ji)業(ye)務(wu)(wu)。9月(yue)，全球最(zui)大的(de)軟件公(gong)(gong)司(si)微軟宣布，花費37.9億歐(ou)(ou)元(yuan)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)諾(nuo)基(ji)亞的(de)手(shou)(shou)機(ji)業(ye)務(wu)(wu)，同時(shi)以16.5億歐(ou)(ou)元(yuan)收(shou)(shou)(shou)購(gou)(gou)其專(zhuan)利組合，共計(ji)54.4億歐(ou)(ou)元(yuan)（折(zhe)合約71.7億美(mei)(mei)元(yuan)）。

　　中國企業正在成為(wei)全球并(bing)購(gou)的(de)(de)(de)參(can)(can)與(yu)者。據湯姆路透(tou)公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)數據顯示，今年上半年中國企業參(can)(can)與(yu)并(bing)購(gou)的(de)(de)(de)案(an)(an)例(li)數為(wei)1384個，金(jin)額達到1014億美元，同(tong)比增(zeng)長21.6%。除(chu)雙(shuang)匯收(shou)購(gou)史密斯菲爾德公(gong)司(si)外，中國企業參(can)(can)與(yu)發起的(de)(de)(de)另一大型跨國并(bing)購(gou)案(an)(an)為(wei)中海(hai)(hai)油(you)公(gong)司(si)收(shou)購(gou)加(jia)拿大尼(ni)克森公(gong)司(si)。今年2月，中海(hai)(hai)油(you)公(gong)司(si)宣布(bu)完成收(shou)購(gou)加(jia)拿大尼(ni)克森公(gong)司(si)的(de)(de)(de)交(jiao)易，涉及(ji)并(bing)購(gou)金(jin)額達到151億美元。

　　金融危(wei)機對跨(kua)國并購產(chan)生多重影響

　　全球(qiu)經濟放緩造成被收購企業的經營(ying)困(kun)難，使(shi)企業價(jia)值下降(jiang)，這(zhe)會降(jiang)低并購成本，提高并購成功率。

　　國(guo)際金(jin)融危機(ji)使(shi)全球經(jing)濟(ji)(ji)減速，并(bing)(bing)加劇了(le)全球經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)動蕩，這對跨(kua)國(guo)并(bing)(bing)購(gou)造成(cheng)了(le)兩方(fang)(fang)(fang)面(mian)的(de)(de)(de)影響(xiang)。一方(fang)(fang)(fang)面(mian)，受經(jing)濟(ji)(ji)放(fang)緩(huan)影響(xiang)，企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)活動出現一定困難，財務狀況不佳(jia)降(jiang)(jiang)低了(le)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)進行跨(kua)國(guo)并(bing)(bing)購(gou)的(de)(de)(de)能力，同時經(jing)濟(ji)(ji)動蕩加劇了(le)市場的(de)(de)(de)不確定性，這也在一定程度(du)上(shang)降(jiang)(jiang)低了(le)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)對外(wai)并(bing)(bing)購(gou)需求。另一方(fang)(fang)(fang)面(mian)，全球經(jing)濟(ji)(ji)放(fang)緩(huan)造成(cheng)被收購(gou)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)困難，使(shi)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)價(jia)值下(xia)降(jiang)(jiang)，這會降(jiang)(jiang)低并(bing)(bing)購(gou)成(cheng)本，提高并(bing)(bing)購(gou)成(cheng)功率(lv)。

　　發(fa)(fa)(fa)達(da)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)一直(zhi)是全球(qiu)并(bing)購的發(fa)(fa)(fa)起主體(ti)(ti)，然而國(guo)(guo)際金融(rong)危機(ji)(ji)對(dui)發(fa)(fa)(fa)達(da)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)造成重(zhong)創，這成為全球(qiu)并(bing)購下降的主要(yao)原因(yin)。據國(guo)(guo)際貨(huo)幣(bi)基金組織統計，在金融(rong)危機(ji)(ji)沖(chong)擊下，2008年(nian)(nian)發(fa)(fa)(fa)達(da)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)整體(ti)(ti)經(jing)濟(ji)增(zeng)長只有(you)(you)(you)0.1%，2009年(nian)(nian)更(geng)是出現(xian)-3.5%的衰退，此后經(jing)濟(ji)雖有(you)(you)(you)所恢復，但(dan)到(dao)2011年(nian)(nian)之后，經(jing)濟(ji)增(zeng)長只有(you)(you)(you)1%多一點。美國(guo)(guo)的經(jing)濟(ji)在發(fa)(fa)(fa)達(da)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)中狀況略好一些，自危機(ji)(ji)之后保持在2%上(shang)下，但(dan)也(ye)遠低于(yu)金融(rong)危機(ji)(ji)之前。歐洲(zhou)在債務(wu)危機(ji)(ji)爆發(fa)(fa)(fa)之后陷入負增(zeng)長，估計2013年(nian)(nian)經(jing)濟(ji)增(zeng)長仍在-0.6%，因(yin)此歐洲(zhou)的并(bing)購活動下降最為迅速。據迪(di)羅基的統計，2013年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，歐洲(zhou)目標并(bing)購交易總額達(da)3076億美元，相(xiang)比(bi)2012年(nian)(nian)同(tong)期下滑14%，是自2003年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)以來最低的半年(nian)(nian)總額。

　　國(guo)際(ji)金(jin)融危(wei)機加劇了市場(chang)的動蕩，由于難以(yi)對(dui)收(shou)購企(qi)業進(jin)行(xing)正(zheng)常估價，一些跨國(guo)公(gong)司往(wang)往(wang)選擇擱置交(jiao)易，等(deng)經濟形(xing)勢明朗之后，再進(jin)行(xing)并購。這曾造成全(quan)球并購市場(chang)在(zai)金(jin)融危(wei)機之后一度(du)停滯。

　　另一方(fang)面，全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)放緩造成了部(bu)分企業(ye)(ye)經(jing)(jing)營困(kun)難，為(wei)實力較為(wei)雄(xiong)厚的(de)(de)企業(ye)(ye)進行跨(kua)國并(bing)(bing)購提供了機(ji)遇(yu)。中海油(you)并(bing)(bing)購尼(ni)克森的(de)(de)案例即體現了這(zhe)(zhe)一點。據相關(guan)報道，金融(rong)危機(ji)后(hou)，尼(ni)克森的(de)(de)經(jing)(jing)營業(ye)(ye)績直(zhi)線下滑(hua)。2008年尼(ni)克森的(de)(de)凈收(shou)入為(wei)17.15億加元，2009年則下滑(hua)至5.36億加元，此后(hou)稍有(you)回(hui)升(sheng)，但到(dao)2011年也只有(you)6.97億加元，這(zhe)(zhe)為(wei)中海油(you)并(bing)(bing)購提供了機(ji)會。由于一些新興市場國家(jia)受國際(ji)金融(rong)危機(ji)的(de)(de)沖擊較小，使得(de)這(zhe)(zhe)些國家(jia)在危機(ji)之后(hou)反而加快了海外并(bing)(bing)購的(de)(de)步伐。

　　此外(wai)，國(guo)(guo)(guo)際金融危機(ji)還從另外(wai)兩(liang)個方面間接地對全(quan)球(qiu)并購(gou)活(huo)(huo)動(dong)產(chan)生(sheng)了影響。一(yi)是金融危機(ji)的爆發(fa)使得(de)發(fa)達國(guo)(guo)(guo)家(jia)開始(shi)重(zhong)(zhong)新反思(si)自身的產(chan)業(ye)發(fa)展道路，歐美紛紛提出“再工業(ye)化(hua)”，希望重(zhong)(zhong)振本(ben)國(guo)(guo)(guo)制造(zao)(zao)業(ye)。因此，一(yi)方面，這些(xie)國(guo)(guo)(guo)家(jia)將(jiang)會(hui)(hui)加大對制造(zao)(zao)業(ye)跨國(guo)(guo)(guo)并購(gou)活(huo)(huo)動(dong)的支持，另一(yi)方面，為防止其他國(guo)(guo)(guo)家(jia)制造(zao)(zao)業(ye)的快速(su)崛起，在(zai)涉及相關行業(ye)別國(guo)(guo)(guo)企(qi)業(ye)對本(ben)國(guo)(guo)(guo)企(qi)業(ye)的并購(gou)活(huo)(huo)動(dong)時，這些(xie)國(guo)(guo)(guo)家(jia)往(wang)往(wang)會(hui)(hui)通過(guo)提高并購(gou)交易的難度，抑制這一(yi)行業(ye)全(quan)球(qiu)并購(gou)活(huo)(huo)動(dong)的進行。二是金融危機(ji)引發(fa)了跨國(guo)(guo)(guo)投資保護主義(yi)的抬頭(tou)，各國(guo)(guo)(guo)紛紛加大了對本(ben)國(guo)(guo)(guo)產(chan)業(ye)和技術優勢的保護力度，增加了跨國(guo)(guo)(guo)并購(gou)的難度。

　　跨(kua)國并(bing)購促(cu)進各行(xing)業生產要素的(de)跨(kua)國流動

　　跨(kua)國并購(gou)將促進更多生產要素(su)特(te)別是(shi)管理與技術要素(su)的跨(kua)國流(liu)動，提(ti)高了生產要素(su)的使用效率。

　　跨國(guo)并購(gou)是經(jing)(jing)濟(ji)(ji)全(quan)球化(hua)的(de)(de)(de)重要表現，反過來，跨國(guo)并購(gou)又進(jin)一步促進(jin)了(le)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)全(quan)球化(hua)。跨國(guo)并購(gou)加強(qiang)了(le)世(shi)界(jie)各國(guo)在(zai)行業(ye)和產業(ye)層面的(de)(de)(de)合作與(yu)交(jiao)流，促進(jin)了(le)不(bu)同(tong)(tong)地區、不(bu)同(tong)(tong)行業(ye)之間的(de)(de)(de)資源流動與(yu)優化(hua)配(pei)置，不(bu)斷地為(wei)行業(ye)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)全(quan)球化(hua)加速,進(jin)一步強(qiang)化(hua)了(le)國(guo)際經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)融合與(yu)競爭，有(you)利于全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)活(huo)力提高。

　　跨(kua)國(guo)并(bing)購促(cu)進了企(qi)業(ye)(ye)在(zai)全(quan)(quan)球(qiu)范(fan)圍內實(shi)現(xian)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)與(yu)資本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)擴(kuo)張，有利于資源(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)化(hua)配置，促(cu)進了生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)效率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)提高。通(tong)過并(bing)購，跨(kua)國(guo)公(gong)司在(zai)全(quan)(quan)球(qiu)范(fan)圍內組織生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)，不同(tong)產(chan)(chan)品及(ji)其零部件的(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)選址主要(yao)取決(jue)于生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素的(de)(de)(de)(de)(de)(de)豐裕程度，這有助于跨(kua)國(guo)公(gong)司利用不同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)素比較(jiao)優(you)勢，實(shi)現(xian)更優(you)化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資源(yuan)配置。跨(kua)國(guo)并(bing)購將(jiang)(jiang)促(cu)進更多生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素特(te)別是管理與(yu)技(ji)術要(yao)素的(de)(de)(de)(de)(de)(de)跨(kua)國(guo)流動，通(tong)過各種要(yao)素的(de)(de)(de)(de)(de)(de)流動組合，提高生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素的(de)(de)(de)(de)(de)(de)使(shi)用效率，促(cu)進全(quan)(quan)球(qiu)范(fan)圍的(de)(de)(de)(de)(de)(de)技(ji)術進步(bu)與(yu)傳播(bo)。跨(kua)國(guo)并(bing)購將(jiang)(jiang)進一步(bu)影響全(quan)(quan)球(qiu)范(fan)圍內的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)格局(ju)。一方面(mian)，并(bing)購將(jiang)(jiang)會造(zao)成跨(kua)國(guo)企(qi)業(ye)(ye)規模(mo)迅速擴(kuo)大，超(chao)大規模(mo)企(qi)業(ye)(ye)之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)將(jiang)(jiang)會更為激(ji)烈(lie)，而(er)實(shi)力弱小的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)可能由于無法應對激(ji)烈(lie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)最(zui)終被淘汰出局(ju)。另一方面(mian)，并(bing)購也可能幫(bang)助優(you)勢企(qi)業(ye)(ye)強(qiang)化(hua)其固有優(you)勢，進一步(bu)強(qiang)化(hua)其在(zai)世界范(fan)圍內的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)支配地位，形(xing)成行業(ye)(ye)壟斷，從而(er)扭曲市場結構，妨礙競(jing)(jing)爭(zheng)。