2013Q3收入下滑加速、盈利下滑略收窄。2013年前三季度機械行業收入和凈利潤仍處于下滑態勢,我們根據各子行業下滑公司家數占比情況來觀察各子行業景氣狀況。綜合收入和凈利潤雙下滑的情況,我們判斷航空航天設備、石油鉆采設備、制冷設備、環境監測儀器依然是繼13年上半年以來到3季度為止經營景氣相對較好的板塊。

    需求不暢帶來機械主流上市公司資產狀況下滑態勢延續。2012年機械行業資產質量受到的最大的挑戰不在于存貨過高,而是需求疲軟、資金匱乏導致的應收賬款回款困難;從應收賬款周轉率情況來看,機械行業2013年3季度整體應收賬款周轉率下降較為明顯,仍然是最為重要的財務壓力。

    機械設備行業相對于滬綜指累計超額收益表現尚可,跑贏大盤18.76%。在經濟下滑的2011-2012年機械股走勢在各行業中排名倒數,分別落后大盤16.80%和15.00%,而在13年前10個月相對走勢較強,反映了機械設備作為強周期性板塊在13年市場博弈低估值反壟斷改革股已在股價方面獲得初步體現。

    低估值、受益反行業壟斷、行業景氣尚可的公司將受追捧。“383”改革方案包含“三位一體改革思路、八個重點改革領域、三個關聯性改革組合”的中國新一輪改革路線圖。后期機械各行業將以三中全會政策導向的深度挖掘引導年底和14年上半年一段時間的投資思路。 鐵路設備:1.鐵路總公司運營體系改革,未來成立區域公司并配合長大干線公司概率較大2.鐵路固定資產投資穩中有升,國家對鐵路支持力度趨大,預計財政部未來3年補貼鐵路客運一千余億。3.預計鐵路貨物運價14年將會再次提價。4.高鐵成網后,路網效果顯著,對動車組需求非常旺盛。將利好大秦鐵路、中國南車、中國北車、北方創業、時代新材、永貴電器。

    油氣設備:29日有報道稱國家能源局正在就《油氣管網設施公平開放監管辦法(征求意見稿)》征求意見,未來的管道將對第三方市場主體放開,《征求意見稿》報道的可信度較高,如能實施將對油氣產業鏈的上下游均有利。油氣產業持續高景氣,改革符合國家政策。油氣鉆采設備受益標的:杰瑞股份、恒泰艾普、富瑞特裝、惠博普、海默科技、神開股份、通源石油、吉艾科技、潛能恒信、玉龍股份、光正鋼構。下游儲運和應用設備利好:富瑞特裝、廣匯能源、北人股份、中材科技。

    風險提示。國內外經濟復蘇速度或不達預期;重大項目投資力度和進度存在不確定性;原材料波動幅度加大。