中標量超出市場預期。浙北-福州特高壓工程在四月份獲得國家發改委核準，GIS等主設備的采購談判隨即展開；市場一致預計平高電氣(行情股吧買賣點)將拿到29間隔GIS中的10個。此次采購談判的最終結果為平高電氣中標16個，超出市場預期。
預計增厚2014年EPS0.09元。公司在半年報中預計前三季度凈利潤增長350%-400%，實際凈利潤增速為388%，與業績指引相符。GIS是特高壓交流建設中的主設備，每座變電站約需7-10間隔GIS，每間隔的價格約為1億元人民幣。我們估計平高電氣的GIS產品的毛利率約為35%，凈利率為15%以上，則每間隔GIS可對公司貢獻0.015元的EPS(按完成增發后的股本計算)。此次中標結果比市場預期多出6間隔，對應2014年的EPS約為0.09元。
首先，在新能源大發展的背景下，我們預計特高壓交流建設將進入加速期。
三北地區的風電光伏的送出問題已經成為限制當地新能源發展的主要矛盾，與此同時，在政策支持下，光伏和風電新增裝機還將有大幅增長(2014年預計合計30GW)。在北京霧霾持續發酵的背景下，國家有動力通過特高壓實現“電從遠方來”，推動新能源的高效利用。我們預計未來兩年每年將有3條特高壓交流線路通過審批并開工建設。平高電氣作為特高壓交流的敏感標的，將充分受益于建設的加速。
其次，公司的中壓開關基地即將投產，恰逢國家電網配網改造大潮啟動。
配網一直是電網中的薄弱環節；國家電網今年已經制訂出明確的配網改造路線圖，預計明年將進行大規模的推進，我們預計2014年配網一次設備將有30%左右的增長。平高電氣在國網和集團支持下投資25億元在天津建設中壓開關基地，預計明年即將投產。我們預計該項目達產后每年將貢獻20億元以上的收入，為公司的收入和利潤帶來大幅增長。
第三，海外擴張卓有成效，預計從明年開始收入放量。
平高集團近兩年在國際市場的開拓已經收到了顯著成效，在多個國家的項目都已經有了確定性的進展。我們預計，平高電氣的海外業務收入將從2014年開始放量，并將有持續提升。
風險提示：特高壓交流建設可能持續受到阻礙；配網投資力度可能不達預期，公司的海外訂單可能不達預期。
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