收入與成本倒掛預計今年全年虧損重大資產重組備受關注
 

　　10月31日，江蘇索普發布2015年三季報，今年前三季度其實現歸屬于母公司所有者凈利潤-2130萬元，同比大降3倍，其將凈利潤大幅下滑的原因歸結為：“公司主產品ADC發泡劑售價降幅大于成本降幅，產品已無銷售利潤。”因此，江蘇索普還預計今年全年凈利潤為虧損。
 

　　與之相比，江蘇索普正在進行的重大資產重組備受關注，如果重大資產重組順利實施，將很大程度緩解上市公司目前業績波動幅度較大的現狀，而這次重大資產重組究竟是僅僅收購資產還是借殼，是注入集團資產還是外部收購，成了業界關注的焦點。
 

　　收入與成本倒掛
 

　　根據江蘇索普三季報，今年前三季度其實現歸屬于母公司所有者凈利潤為-2129.92萬元，同比下降307.8%。此外，江蘇索普預計年初至下一報告期期末的累計凈利潤仍為虧損。
 

　　事實上，這并不是江蘇索普第一次錄得虧損。近十年來，其分別在2008年全年虧損2268.99萬元、2012年全年虧損4085.84萬元。而與以前所產生的虧損不同的是，今年前三季度導致江蘇索普虧損的原因更為嚴峻：其今年前三季度實現的營業收入約為4.23億元，而光是同期的營業成本就達4.31億元，這也導致江蘇索普前三季度的營業利潤直接出現虧損，亦即江蘇索普現在收入與成本倒掛，主營產品已無銷售利潤。
 

　　江蘇索普方面認為，主營產品無銷售利潤的原因在于，市場競爭激烈，主產品ADC發泡劑售價降幅大于成本降幅。ADC發泡劑產品廣泛應用于制鞋、制革、建材、家電、橡塑保溫材料、汽車內飾等行業。而尿素氧化法生產ADC發泡劑時，以尿素、氯、燒堿為起始原料。
 

　　金銀島尿素行業研究員蔡英超指出，截至10月底，尿素市場已經跌到歷年來的低點，11月份，冬儲來臨，需求好轉，而且國際反彈之勢明顯，受其影響，預計國內尿素市場或有小幅反彈之勢，幅度或在30-50元/噸，主產區價格或將維持在1380-1550元/噸。
 

　　“氯堿行業也是ADC上游，華東地區最近個別企業有檢修的情況，所以燒堿和液氯的市場價格還可以。氯堿行業大多數產品的售價，今年同比去年要高，在企業盈利情況等方面也比去年好一點，這主要是受到環保風暴、停產檢修、減量等影響。”卓創資訊氯堿行業分析師宗學亮表示。
 

　　而根據Wind資訊統計，江蘇索普2011年3月21日到2015年7月20日的ADC發泡劑出廠價顯示，2011年3月21日出廠價為2.15萬元/噸，隨后價格波動較大，但大致呈現下行的趨勢，在2013年8月7日出廠價降至1.87萬元/噸，隨后的出廠價持續下滑，至今年1月已為1.55萬元/噸，而在今年7月13日，出廠價降為1.45萬元/噸，相比前一日價格下滑6.45%。
 

　　所以在ADC產品供大于求的市場形勢下，別說2000元/噸的差價，就算是200元/噸的差價也是一種優勢。于是，自然會出現個別企業即使有環保處理裝置，但為求一己私利或為企業達到產銷平衡而不惜以犧牲環境為代價，通過白天開晚上停的方式甚至完全不開的方式來降低運行成本。
 

　　記者采訪的多位ADC行業分析師認為，國內ADC市場走勢低迷，西北等低價貨源的持續沖擊，使得主要生產企業紛紛下調出廠價以保證出貨，目前價格在低位徘徊。與此同時，下游需求較為平淡一定程度上限制了ADC行情的回暖。
 

　　為了解ADC市場未來形勢以及索普將采取的措施等，11月3日，記者多次致電索普證券部，一位女士表示領導正在開會，但截至發稿記者未得到回復。
 

　　重組猜想
 

　　在主營業務虧損的情況下，江蘇索普的投資者們紛紛將希望寄托于正在進行的重大資產重組上。
 

　　江蘇索普一直被認為與鎮江市國企改革掛鉤，而鎮江市國企改革的動作，還可以從索普集團第二大股東、同屬市國資委控股的鎮江市國有投資控股集團有限公司今年以來的資產整合上略窺一二：截至今年9月9日，鎮江國投已劃出鎮江市建筑科學研究院有限公司25%股權，擬劃出鎮江市路橋工程總公司等3家公司股權;已劃入航天華創實業發展江蘇公司20%股權、紫金財產保險股份有限公司1.2%股權等4家金融股權，擬劃入鎮江農商行、江蘇銀行等5家金融股權;此外，鎮江國投還購入鎮江索普能源有限公司51.25%股權。
 

　　事實上，江蘇索普的重組概念甚至可以追溯到原董事長宋勤華。
 

　　2013年11月，江蘇索普停牌籌劃非公開發行股份事項，彼時宋勤華為江蘇索普董事長，鎮江市國資委主任尤廉兼任江蘇索普控股股東索普集團董事長一職。但一個月后，由于各方難以就此次重組事宜達成一致意見而終止。當時的復牌公告也透露稱，江蘇索普原來是想要與墾豐種業股份有限公司洽談借殼重組事項。
 

　　“當初尤廉當國資委主任時主導的這個重組，那時候如果成功了，就相當于賣殼。所以后來尤廉辭去國資委主任職務，專職索普集團和上市公司董事長，市國資委實際上是有讓他過來組織集團重組的意思的，他來的時候主要任務就是搞這個事情。”一位接近索普集團的知情人士表示，“雖然江蘇索普的重組是大勢所趨，但是尤廉出事后，江蘇索普的重組還是暫時擱淺，以待新董事長上任后才會有所動作。”
 

　　資料顯示，尤廉在正式任職上市公司董事長僅一個月，就因“正在接受檢察部門調查”而無法履行董事長職務，但一直到今年7月份他才正式辭職，索普集團今年6月份上任的新董事長吳青龍在7月份擔任上市公司董事長一職。
 

　　此次江蘇索普將采取何種方式進行重組呢?是單純購買資產、出讓股權還是涉及賣殼?具體方式還不得而知，不過除了賣殼外，目前股民熱議的是“收購雙環鉑”和“集團整體上市”兩種方式。
 

　　據記者了解，雙環鉑是中國唯一具有自主知識產權的國家一類抗癌藥，而江蘇索普興大藥業有限公司被認為是生產方。江蘇索普興大是由鎮江籍化學家楊旭清、索普集團原董事長宋勤華、索普集團等共同出資成立的，索普集團僅持有少量股份。而且記者發現，不僅雙環鉑的“抗癌新藥”稱號及功效受質疑，該雙環鉑專利的歸屬也有不同說法，一位名為王敬尊的化學教授表示，楊旭清等人竊取了他的“雙環鉑”專利研究成果。
 

　　除此之外，今年4月份左右，宋勤華還和索普集團就“雙環鉑”和“雙環鉑注射液”新藥技術和證書轉移糾紛將楊旭清告上法庭。
 

　　“雙環鉑和上市公司沒有任何關系，應該不會注入江蘇索普。”上述知情人士表示，重組各種可能性都是有的，江蘇索普是比較典型的小上市公司、大集團，當然也不排除集團整體上市的可能，集團旗下醋酸和甲醇的資產質量還不錯。
 

 　　記者查閱資料發現，2012年至2013年，索普集團受國內行業環境的影響，主營業務持續虧損;2014年以來其營運狀況有所改善，截至2014年末，索普集團總資產86.11億元，資產負債率為81.97%，同比下降4個百分點，2014年索普集團實現營業收入53.19億元，營業利潤3.2億元，而2013年營業利潤為虧損0.52億元，去年全年實現凈利潤為3.66億元，同比2013年的0.05億元增長72倍。2015年上半年，索普集團實現歸屬于母公司所有者凈利潤1.08億元，同比降近兩成。