從2005年正式上市至今，經過10年的時間，百度賬面營收從3億增長200倍至663.82億元。這一數字的背后，是整個互聯網生態從PC時代到移動互聯網時代的轉變，更是百度擺脫對傳統搜索業務和PC端既有優勢依賴，通過剝離與整合推進轉型的進程。

　　剝離整合推高業績

　　移動端變現能力提升

 　　百度昨日公布2015年財報，公司去年第四季度營收為186.99億元人民幣，同比增長33.1%，其中移動營收占比提升到56%;2015年全年總營收為663.82億元人民幣，同比增長35.3%。

 　　值得注意的是，由于完成了攜程、去哪兒的股權置換，自2015年10月26日起，百度不再合計公布去哪兒的財務數據。百度第四季度運營利潤為35.35億元(約5.457億美元)，同比增19.7%;其他利潤為242.94億元(約合37.5億美元)，超過上一年同期的9610萬美元，此增長主要源自百度與攜程網交易去哪兒網股票之后的投資收益增多。而正在進行中的愛奇藝MBO計劃則被認為將進一步推高百度2016年業績。

 　　財報數據顯示，去年第四季度百度來自網絡營銷的收入為176.1億元人民幣，同比增長27.2%;凈利潤為247.12億元人民幣，同比增長663%;去年全年歸屬于百度的凈利潤為336.64億元人民幣，同比增長155.1%。百度移動用戶持續增長，2015年12月，移動搜索月活躍用戶數達到6.57億，同比增長21%;百度地圖月活躍用戶數達到3.02億，同比增長43%。2015年移動營收占總營收53%，2014年則為37%。

 　　百度董事長兼首席執行官李彥宏在財報發布后的分析師會議上強調，百度的移動端變現能力將高于PC端。“移動端搜索的本質決定了更為適合營銷本地服務，點擊率和訪問率更高，也使得這種搜索服務更具價值。”

 　　與此同時，大力發展O2O及互聯網金融、人工智能等相關業務的效果也在凸顯。根據財報，第四季度，由百度糯米、百度外賣、百度錢包、百度直達號和巴西O2O服務商PeixeUrbano共同構成的電商化交易總額(GMV)同比增幅達397%。在互聯網金融領域，百度正式組建金融服務事業群組(FSG)，并先后發起設立百信銀行和百安保險;2015年12月末，百度錢包活躍賬戶數達到5300萬，同比增長189%。百度無人駕駛車研發實現重大突破，在國內首次實現了城市、環路、高速道路混合路況下的全自動駕駛路測，全新成立的自動駕駛事業部明確提出“三年商用、五年量產”的業務目標。

 　　與2005年初上市時不同，隨著整個互聯網生態的轉變，百度正在極力擺脫過度依賴搜索業務所帶來的不利影響，相應的投資策略也在轉變中。記者梳理，2015年公開披露的投資中，百度共投資了約12起項目，從投資的階段上看，超過60%的項目是早期的投資項目。而這些項目無不與百度正在重金打造的O2O市場有直接關聯。

 　　李彥宏在回答分析師提問時透露，第四季度百度對于O2O領域的補貼已經沒有那么高了，百度這部分的業務已經很緊密地與搜索業務相結合，未來的結合度將更高。

　　轉型獲機構初步認可

　　愛奇藝MBO將增利

 　　值得一提的是，此次年報發布前后，機構對于百度估值模型正在轉變。近日，財經網站SeekingAlpha撰寫文章指出，在當前估值條件中，如果采用更加合理的分類加總估值法(SOTP估值法)進行評估，百度市值將增加48%至1118億美元。

 　　中金公司近期也通過SOTP估值法對百度進行估值，認為百度搜索業務估值為610億美元，愛奇藝估值為50億美元，O2O估值為38億美元，OTA估值為46億美元，預判百度市值將至少有24%的成長空間。

 　　除了與攜程換股剝離去哪兒外，愛奇藝的MBO也正在進程中。今年2月，李彥宏和愛奇藝首席執行官龔宇已經向董事會發出提議，建議將出價28億美元收購百度所持有的全部80.5%的愛奇藝股權。

 　　據百度提供的數據，2015年第二季度，來自愛奇藝的運營利潤率稀釋為5.1%，第三季度為5.4%。基于摩根士丹利的計算，這意味著在過去的兩個季度中，愛奇藝的運營虧損分別為人民幣5.64億元和7.27億元。

 　　對此，摩根斯坦利發布分析報告稱，如果百度順利完成剝離愛奇藝交易，則公司2016年就會因為愛奇藝業務而減少16億元的虧損影響。

 　　財報同時對百度2016年第一季度的業績進行了展望，預計2016年第一季度營收將介于154.1億元至159.7億元人民幣之間，同比增長21.1%至25.5%。排除去哪兒的影響，該季度營收預期同比增幅為27.8%至32.5%。