從2005年正式上市至(zhi)今(jin)，經過10年的(de)(de)時(shi)間，百度賬面營(ying)收從3億增長200倍至(zhi)663.82億元。這一(yi)數字的(de)(de)背后，是整(zheng)個互聯網(wang)生態(tai)從PC時(shi)代到(dao)移動(dong)互聯網(wang)時(shi)代的(de)(de)轉變，更是百度擺脫對傳統搜索業務和(he)PC端既有(you)優勢依賴，通過剝離(li)與整(zheng)合推(tui)進轉型的(de)(de)進程。

　　剝離整合推高業績

　　移動端(duan)變現(xian)能力提(ti)升

　　百(bai)度(du)昨日公布(bu)2015年(nian)(nian)財報，公司去年(nian)(nian)第四(si)季度(du)營(ying)收為186.99億元(yuan)人(ren)民幣(bi)，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)33.1%，其中移動營(ying)收占比(bi)提升到(dao)56%;2015年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)總營(ying)收為663.82億元(yuan)人(ren)民幣(bi)，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)35.3%。

　　值(zhi)得(de)注意的(de)是，由于完成(cheng)了(le)攜程、去哪(na)兒的(de)股權(quan)置換，自2015年(nian)10月26日(ri)起，百(bai)度(du)不(bu)再合(he)(he)計(ji)公布去哪(na)兒的(de)財務數據。百(bai)度(du)第四季度(du)運營(ying)利潤(run)為35.35億元(yuan)(約(yue)(yue)5.457億美(mei)元(yuan))，同比增(zeng)19.7%;其他(ta)利潤(run)為242.94億元(yuan)(約(yue)(yue)合(he)(he)37.5億美(mei)元(yuan))，超(chao)過上一年(nian)同期的(de)9610萬(wan)美(mei)元(yuan)，此增(zeng)長主(zhu)要(yao)源(yuan)自百(bai)度(du)與攜程網交易去哪(na)兒網股票之后的(de)投資收益(yi)增(zeng)多。而正在進行(xing)中的(de)愛奇藝(yi)MBO計(ji)劃則被認為將進一步推高(gao)百(bai)度(du)2016年(nian)業績(ji)。

　　財報數據顯示，去年(nian)第四季度(du)百度(du)來自網絡營(ying)銷(xiao)的(de)收(shou)(shou)入為176.1億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)27.2%;凈(jing)利潤為247.12億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)663%;去年(nian)全年(nian)歸屬于百度(du)的(de)凈(jing)利潤為336.64億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)155.1%。百度(du)移(yi)動(dong)用戶(hu)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)(chang)，2015年(nian)12月(yue)，移(yi)動(dong)搜(sou)索月(yue)活躍(yue)用戶(hu)數達到6.57億(yi)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)21%;百度(du)地圖月(yue)活躍(yue)用戶(hu)數達到3.02億(yi)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)43%。2015年(nian)移(yi)動(dong)營(ying)收(shou)(shou)占(zhan)總營(ying)收(shou)(shou)53%，2014年(nian)則為37%。

　　百(bai)度(du)董事長兼首席(xi)執(zhi)行官李彥(yan)宏(hong)在(zai)財報發布(bu)后的(de)(de)分(fen)析師會議上強(qiang)調，百(bai)度(du)的(de)(de)移動(dong)(dong)端(duan)(duan)變(bian)現能(neng)力將高(gao)(gao)于PC端(duan)(duan)。“移動(dong)(dong)端(duan)(duan)搜(sou)(sou)索的(de)(de)本(ben)質決(jue)定了更為(wei)適合營銷本(ben)地服(fu)(fu)務，點擊率(lv)和訪問率(lv)更高(gao)(gao)，也(ye)使得這種(zhong)搜(sou)(sou)索服(fu)(fu)務更具價值。”

　　與此(ci)同(tong)時(shi)，大力發展(zhan)O2O及互聯網金融(rong)(rong)、人(ren)工智能等(deng)相(xiang)關業(ye)(ye)務的(de)(de)效果(guo)也在凸(tu)顯。根據財報，第四季度(du)(du)(du)，由(you)百(bai)度(du)(du)(du)糯米(mi)、百(bai)度(du)(du)(du)外賣(mai)、百(bai)度(du)(du)(du)錢包(bao)、百(bai)度(du)(du)(du)直(zhi)達號和巴西O2O服務商(shang)PeixeUrbano共(gong)同(tong)構成(cheng)的(de)(de)電商(shang)化(hua)交易總額(GMV)同(tong)比增幅達397%。在互聯網金融(rong)(rong)領域，百(bai)度(du)(du)(du)正式(shi)組建金融(rong)(rong)服務事業(ye)(ye)群組(FSG)，并(bing)先后發起設立百(bai)信銀(yin)行和百(bai)安保險;2015年12月(yue)末，百(bai)度(du)(du)(du)錢包(bao)活躍(yue)賬戶數達到5300萬，同(tong)比增長189%。百(bai)度(du)(du)(du)無人(ren)駕(jia)駛車研(yan)發實現(xian)重大突(tu)破，在國內首次實現(xian)了城市、環路、高速道路混(hun)合路況下的(de)(de)全自動駕(jia)駛路測，全新(xin)成(cheng)立的(de)(de)自動駕(jia)駛事業(ye)(ye)部明確(que)提出“三年商(shang)用(yong)、五年量產”的(de)(de)業(ye)(ye)務目標。

　　與(yu)2005年(nian)初上(shang)市時不同，隨著整個互(hu)聯網生態的(de)轉(zhuan)變，百(bai)(bai)度(du)正在極力擺(bai)脫過度(du)依賴搜索(suo)業(ye)務所(suo)帶來的(de)不利(li)影響，相(xiang)應(ying)的(de)投資(zi)策略也在轉(zhuan)變中(zhong)。記(ji)者梳理，2015年(nian)公(gong)開(kai)披露的(de)投資(zi)中(zhong)，百(bai)(bai)度(du)共投資(zi)了約(yue)12起項(xiang)目，從投資(zi)的(de)階段上(shang)看，超過60%的(de)項(xiang)目是(shi)早期的(de)投資(zi)項(xiang)目。而這些項(xiang)目無不與(yu)百(bai)(bai)度(du)正在重金打造的(de)O2O市場有直(zhi)接關(guan)聯。

　　李彥(yan)宏在(zai)回(hui)答分(fen)析(xi)師提問時(shi)透露，第四季度百(bai)度對于O2O領域的補貼已(yi)經(jing)沒有那么高(gao)了，百(bai)度這部分(fen)的業務(wu)已(yi)經(jing)很緊密地與搜索業務(wu)相結合，未來的結合度將(jiang)更高(gao)。

　　轉型獲機構初步認可

　　愛(ai)奇藝MBO將(jiang)增利

　　值(zhi)得一提的是，此(ci)次年報發布前(qian)(qian)后，機(ji)構對(dui)于百度估值(zhi)模型正在(zai)轉變。近日(ri)，財經網站(zhan)SeekingAlpha撰寫文章指出，在(zai)當前(qian)(qian)估值(zhi)條件中，如果采用更(geng)加(jia)(jia)合理的分類(lei)加(jia)(jia)總估值(zhi)法(SOTP估值(zhi)法)進行評(ping)估，百度市值(zhi)將增(zeng)加(jia)(jia)48%至1118億美(mei)元。

　　中金公司(si)近期也(ye)通過SOTP估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)法對百度進(jin)行估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)，認為(wei)百度搜索(suo)業務估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)610億美元，愛奇(qi)藝估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)50億美元，O2O估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)38億美元，OTA估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)46億美元，預判(pan)百度市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)將至少有(you)24%的成長空間。

　　除了與攜程換股剝離(li)去(qu)哪兒外，愛(ai)(ai)奇藝的MBO也正在進(jin)程中。今年2月(yue)，李彥宏和愛(ai)(ai)奇藝首席執行官(guan)龔(gong)宇已(yi)經向董事會發(fa)出提議，建議將出價28億美元收購百度(du)所持有的全部80.5%的愛(ai)(ai)奇藝股權。

　　據百度提供的(de)數據，2015年(nian)第二季(ji)度，來自愛(ai)奇藝(yi)的(de)運(yun)營利潤率稀釋為(wei)5.1%，第三(san)季(ji)度為(wei)5.4%。基于摩根士(shi)丹利的(de)計算，這意味著在過去的(de)兩個季(ji)度中，愛(ai)奇藝(yi)的(de)運(yun)營虧(kui)損(sun)分別為(wei)人民幣5.64億(yi)元和7.27億(yi)元。

　　對(dui)此，摩根斯坦利(li)發布分(fen)析報告稱(cheng)，如(ru)果百度順利(li)完成剝離愛奇(qi)藝(yi)交易，則公(gong)司(si)2016年就會因(yin)為愛奇(qi)藝(yi)業(ye)務(wu)而減少16億元的虧損(sun)影響。

 　　財報(bao)同(tong)(tong)時對百度(du)2016年第(di)一(yi)季(ji)度(du)的(de)業績進行了展(zhan)望，預計2016年第(di)一(yi)季(ji)度(du)營收將介于(yu)154.1億元(yuan)至159.7億元(yuan)人民幣(bi)之間，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)21.1%至25.5%。排除去哪兒的(de)影響(xiang)，該季(ji)度(du)營收預期(qi)同(tong)(tong)比增(zeng)幅為(wei)27.8%至32.5%。