保險之夏,碩果輝煌。2015年原保險保費收入24282億元,同比增長20%,實現近五年來行業最大增幅。其中壽險公司原保險保費收入15859億元,同比增長25%;財產險公司原保險保費收入8423億元,同比增長12%。從具體保險產品類別來看,健康險、壽險、意外險、農業險保費收入激增,然而受車市冷遇影響,交強險保費收入增速放緩。財產保險多元化發展,特別是十三五規劃中重點強調的農業險、巨災險、,將是今年財產保險突圍的方向。另外,未計入保險合同核算的保護投資款和獨立賬戶本年新增交費,即壽險公司萬能險和投資連結險保費收入8324億元,同比增長98%。同時,保險行業格局產生變化,部分轉型保險公司開始嶄露頭角。

 　　各險企業績全面向好,投資收益新業務價值率創新高。2015年四大險企投資收益率均創新高,大部分達到7%以上。在保費收入和投資收益雙增長的推動下,四大險企凈利潤均大幅增長。傳統險企保險增員,聚焦保障,聚焦期繳,新業務價值大幅提升。在規模迅速擴大和可持續發展這兩項選擇上,四大險企選擇了后者,在市占率相對穩定的基礎上轉變增長方式,保持業務穩定。中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險新業務價值增幅分別達到了40%、38%、36%、35%。新業務價值的增加也標志著四大險企壽險業務價值的增加,也預示著公司未來保險業務增長潛力增強。

 　　低利率的隱憂,防風暴負債管理當先。受利率不斷下行影響,各險企調低了保險責任準備金貼現率,減少了稅前利潤。為應對經濟持續下行的宏觀環境,各保險公司首先將戰略重心放在了負債管理上,以期交產品、保障產品為主要發展方向,拉長久期降低成本。其次,在投資資產上面有所調整。其中,定期存款、債券投資占比下降,權益類、其他類投資占比上升。四大險企投資風格仍然穩健,固定收益投資仍占主要地位。若充分運用多元化投資手段,則其他類投資仍有上升空間。

 　　開門紅全年紅,保險洼地價值修復空間大。三大險企首月壽險保費的激增首先得益于市場對開門紅產品的熱捧。中國人壽、中國平安、中國太保今年前四天保費規模迅速增長,同比增速分別超過60%、30%、130%。目前保險股P/EV徘徊在1倍左右仍處于低位,結合行業的發展潛力和各險企的轉型與創新,基本面形成強烈支撐,估值修復空間大,對行業繼續維持增持評級。更多最新數據分析、、市場調研、行業分析請訪問《》。

　　風險提示:保險市場化改革不如預期,市場急劇波動收益率大幅下降。