多(duo)個城(cheng)市重度空氣污染，部分城(cheng)市PM2.5“爆表(biao)”，嚴重的(de)霧霾四處肆虐。受(shou)此影(ying)響，河(he)北、山西(xi)、河(he)南等(deng)(deng)地出(chu)臺(tai)措(cuo)施，鋼(gang)鐵、火電、焦化等(deng)(deng)多(duo)行業(ye)迎來(lai)停產(chan)限產(chan)潮(chao)。隨(sui)著(zhu)環保督查動真格(ge)(ge)，環保限產(chan)風暴席(xi)卷全國(guo)。這成(cheng)為拉(la)動鋼(gang)鐵、水泥、造紙等(deng)(deng)多(duo)行業(ye)價(jia)格(ge)(ge)上漲的(de)重要因素，符合環保要求，具備成(cheng)本和(he)技術優勢的(de)龍頭(tou)企業(ye)將率先受(shou)益。

　　重霾(mai)來襲多行業(ye)停限產

　　自(zi)12月(yue)16日以來(lai)，中東部地(di)區迎來(lai)嚴重(zhong)霧霾，日均(jun)濃度達到重(zhong)度及以上污(wu)染的城(cheng)市共有(you)71個(ge)。12月(yue)18日，全(quan)國(guo)有(you)8個(ge)城(cheng)市出現AQI小(xiao)時(shi)值(zhi)“爆(bao)表”情況。安陽(yang)、邯鄲“爆(bao)表”超過20小(xiao)時(shi)，石家(jia)莊(zhuang)“爆(bao)表”超10小(xiao)時(shi)。

　　目前，京(jing)津冀(ji)及周邊地(di)區共27個(ge)城市(shi)啟動了重污染(ran)天氣紅色(se)預(yu)警響應措施，18個(ge)城市(shi)啟動橙色(se)預(yu)警。環保部(bu)與(yu)六地(di)政府聯手狙擊(ji)重霾污染(ran)，派(pai)出(chu)16個(ge)督查組，對啟動紅色(se)和橙色(se)預(yu)警的32個(ge)城市(shi)進行督查，嚴查企業超標排放(fang)等違(wei)法行為。

　　河北、山(shan)西、北京(jing)多(duo)地紛紛出臺應(ying)(ying)急(ji)響應(ying)(ying)，鋼(gang)鐵、火電、焦(jiao)化等(deng)多(duo)行業(ye)迎來(lai)停(ting)產限(xian)產潮。河北省發布(bu)《關于區域一升級(ji)(ji)I級(ji)(ji)應(ying)(ying)急(ji)響應(ying)(ying)、區域二啟動(dong)I級(ji)(ji)應(ying)(ying)急(ji)響應(ying)(ying)的通知》，要求水泥(ni)、鑄造、鋼(gang)鐵、火電、焦(jiao)化等(deng)重(zhong)點行業(ye)和(he)燃煤鍋(guo)爐實(shi)施停(ting)限(xian)產措(cuo)施，不能穩定達標的，一律(lv)停(ting)產整治。

　　山西省發布第(di)6號(hao)應對重污染天氣調度(du)令，要求城市建成區(qu)范(fan)圍內火電、鋼鐵、焦化、化工等重污染行業不能實現穩定達標排放的工業企業一(yi)律停(ting)產(chan);北京市政府(fu)下令全市1200余家工廠停(ting)產(chan)或限產(chan)，包括中石化年產(chan)1000萬噸的燕山煉油(you)廠和首鋼一(yi)座煉鐵廠。

 　　除了(le)應(ying)急停產，隨著中央環保督(du)(du)查重拳出擊，環保限產風暴席卷全國。今年(nian)7月(yue)，第一(yi)批(pi)中央環保督(du)(du)察行動派出8個督(du)(du)察組進駐黑(hei)龍江(jiang)、河南等8個省份。11月(yue)，第二批(pi)中央環保督(du)(du)察組馬(ma)不停蹄對北京(jing)、陜(shan)西等7省市(shi)進行督(du)(du)查，鋼鐵、有色、鑄(zhu)造(zao)污染企業(ye)大面積關停，不少企業(ye)進入了(le)提前過年(nian)模式。

　　11月17日(ri)(ri)，石家莊市緊急開展“利劍斬污(wu)”行(xing)(xing)動，從11月17日(ri)(ri)至12月31日(ri)(ri)，除保民(min)生(sheng)等重點任務的生(sheng)產(chan)線外，全市鋼鐵、水泥、焦化、鑄造、玻璃、陶瓷、鈣鎂(mei)行(xing)(xing)業(ye)全部(bu)停(ting)產(chan)，全市近千家企(qi)業(ye)被(bei)關停(ting)或限產(chan)。唐山、保定、邢臺、廊坊(fang)等城(cheng)市相(xiang)繼出臺今冬明春(chun)大氣污(wu)染(ran)防治強化措(cuo)施實(shi)施方案(an)。

　　由政府推動的(de)(de)2016年-2017年冬季錯(cuo)峰生產已(yi)經開始，京津(jin)冀地區20個(ge)城市加(jia)入了錯(cuo)峰生產行列。從11月1日至(zhi)明年3月，北京、天(tian)津(jin)、河(he)北、山東、河(he)南等地的(de)(de)20個(ge)城市中(zhong)，水泥企業不(bu)得生產;鑄造企業，除(chu)設施到位、較大規模(mo)的(de)(de)，一律停(ting)產;不(bu)達標(biao)的(de)(de)鋼鐵(tie)企業也要停(ting)產。

　　多(duo)個工業品價格上漲

　　上周，受唐山(shan)中頻爐“一(yi)刀切”停產消息影(ying)響，鋼坯(pi)價(jia)格暴力(li)拉漲，成(cheng)品材價(jia)格隨之(zhi)飆升(sheng)，并創下了(le)年度新高(gao)。短期內多空博弈進入白熱化，鋼價(jia)呈高(gao)位震蕩。

　　12月(yue)(yue)19日(ri)，河鋼(gang)(gang)(gang)集(ji)團出(chu)臺板(ban)材2017年1月(yue)(yue)份(fen)價格(ge)(含稅)政策，中厚板(ban)、熱(re)軋(ya)板(ban)卷、酸洗卷等(deng)各類產品(pin)上調500-600元(yuan)/噸(dun)(dun)不等(deng)。同日(ri)，本(ben)溪鋼(gang)(gang)(gang)鐵集(ji)團出(chu)臺了2017年1月(yue)(yue)份(fen)產品(pin)價格(ge)政策，熱(re)軋(ya)卷板(ban)、酸洗板(ban)、電工鋼(gang)(gang)(gang)等(deng)產品(pin)上調500-1000元(yuan)/噸(dun)(dun)不等(deng)。此前，首鋼(gang)(gang)(gang)、武鋼(gang)(gang)(gang)、寶鋼(gang)(gang)(gang)等(deng)公司已率先(xian)上調2017年1月(yue)(yue)份(fen)的板(ban)材價格(ge)，上調幅度最(zui)低為350元(yuan)/噸(dun)(dun)。

　　靈(ling)核網分(fen)析師指出，環(huan)保(bao)限產(chan)成為助推鋼市的首要因素(su)。本輪市場去產(chan)能與環(huan)保(bao)停限產(chan)，以及后(hou)續的嚴格的環(huan)保(bao)巡視(shi)、去產(chan)能執法力度增強，強化(hua)了市場供給端的地位，使得市場供給收(shou)縮成為本輪鋼材價格上漲(zhang)的邏輯。

　　除了鋼鐵外，造紙、水泥、有色等多行業也因為環保限產，產能收縮助推價(jia)格上(shang)漲。

　　受今年幾(ji)輪環保停限產影響，多家造(zao)紙(zhi)廠庫(ku)存告急(ji)。河(he)南已出現(xian)深度紙(zhi)荒，紙(zhi)箱廠開(kai)始去外省(sheng)買紙(zhi)。有些紙(zhi)箱廠提前加(jia)10%預(yu)算，排隊搶購(gou)2017年的(de)原紙(zhi)，但(dan)普遍要(yao)等15-20天才(cai)能拿到(dao)貨。

　　“這幾天漲價函漫天飛，有錢也買不(bu)到(dao)貨(huo)。”一位(wei)造(zao)紙企業老板向(xiang)中國證券報記(ji)者(zhe)抱怨(yuan)，“環保壓力太大(da)，造(zao)紙行(xing)業很多落后產能都(dou)被(bei)淘汰，紙價瘋漲，動(dong)(dong)不(bu)動(dong)(dong)就漲20%以(yi)上。”

　　今(jin)年下半年以來(lai)，水泥價格大(da)幅(fu)提高，漲(zhang)幅(fu)接(jie)近40%。中國水泥行業協會數據(ju)顯示，全國高標(biao)水泥均價從(cong)今(jin)年3月份最低(di)點的(de)246元/噸(dun)，上漲(zhang)至12月初的(de)最高339元/噸(dun)左右。若錯峰停窯執行到位，后期水泥價格仍有望維持較(jiao)高水平。

　　此(ci)(ci)外，廣(guang)東(dong)地區大(da)片錫相關企(qi)業停產(chan)，鋅下(xia)游(you)30家企(qi)業受環保(bao)影響減(jian)停達30%。陜北(bei)榆林本周98家煤(mei)(mei)礦(kuang)停產(chan)。此(ci)(ci)前，華北(bei)制(zhi)藥(yao)、以嶺(ling)藥(yao)業、神威(wei)藥(yao)業等(deng)石家莊藥(yao)企(qi)停產(chan)。這些因素成為有(you)色(se)、煤(mei)(mei)炭、原料藥(yao)價格上漲的助推劑(ji)。

　　催熱多行業(ye)投資機(ji)遇

　　持續多(duo)輪的霧(wu)霾催熱了(le)“霧(wu)霾經濟”。此前每次(ci)霧(wu)霾來襲，大氣治理(li)(li)股就應聲而漲。隨(sui)著霧(wu)霾污(wu)染治理(li)(li)的常(chang)態化，資金關注也開(kai)始出現這些(xie)新特點。

　　靈(ling)核(he)網分析人士指出(chu)，疊加(jia)供給側改(gai)革和去產能，環(huan)保限產帶來的(de)鋼鐵、水泥、造紙等(deng)行業漲價預期值得挖掘。

　　環保停限產措(cuo)(cuo)施有助(zhu)于改善鋼鐵、水泥(ni)、焦(jiao)化等行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)供求關(guan)系。業(ye)(ye)(ye)內(nei)人(ren)士(shi)認為(wei)，對于水泥(ni)行(xing)業(ye)(ye)(ye)，在今年需求同比(bi)小幅增長的(de)情(qing)況下，供應削減將大幅改善供求關(guan)系，推動水泥(ni)價格超預期(qi)上漲(zhang)。根據此次治理大氣污染的(de)政(zheng)策措(cuo)(cuo)施，鋼鐵行(xing)業(ye)(ye)(ye)執行(xing)的(de)是未達標企業(ye)(ye)(ye)停產，整體上有助(zhu)減輕(qing)四季度供給壓力。

　　隨著(zhu)環(huan)保(bao)監(jian)管趨嚴，一方面(mian)，部分企(qi)業(ye)(ye)由于環(huan)保(bao)不達(da)標將直接被(bei)取(qu)締(di);另一方面(mian)，環(huan)保(bao)成(cheng)本(ben)加大、行業(ye)(ye)門檻提高將倒逼競爭(zheng)力較(jiao)差的(de)企(qi)業(ye)(ye)退出市場。鋼(gang)鐵(tie)、水泥(ni)、造紙等行業(ye)(ye)集中度提升，符合環(huan)保(bao)要求(qiu)，具(ju)備成(cheng)本(ben)和技術優(you)勢的(de)龍頭企(qi)業(ye)(ye)將受益。

　　多地霧(wu)(wu)霾來(lai)襲，短期可(ke)以關注(zhu)兩(liang)條主線，一是(shi)鋼材、水泥等(deng)(deng)子行業(ye)漲價預期。短期而言，北方高排放企業(ye)大規模(mo)限(xian)產推升相關品種的進一步漲價預期，受限(xian)產影響比較小的公(gong)司有望受益于量(liang)價齊升帶(dai)來(lai)的業(ye)績增(zeng)長(chang)，包(bao)括久立(li)特材、西寧特鋼、福建水泥、海螺水泥等(deng)(deng);二是(shi)環保空(kong)氣污染(ran)治理主題。從近幾年(nian)的統計數據來(lai)看，四季度環保板塊業(ye)績穩定，有一定的超額收益。此外(wai)，北方霧(wu)(wu)霾對(dui)環保尤(you)其空(kong)氣治理板塊具有催化作用。