傳(chuan)統(tong)食用(yong)油(you)以(yi)、大豆調和油(you)和為主，構成消費(fei)者小包裝(zhuang)食用(yong)油(you)消費(fei)的(de)主力。近年來，隨(sui)著消費(fei)的(de)多元化和新食用(yong)油(you)類別的(de)出現，小油(you)種成為增長較快的(de)品類。

　　在(zai)品(pin)(pin)牌上(shang)小油(you)(you)種(zhong)正成長為重要品(pin)(pin)類(lei)(lei)：玉(yu)米油(you)(you)中(zhong)(zhong)，崛起了西王和(he)長壽(shou)花(hua);葵花(hua)子(zi)油(you)(you)中(zhong)(zhong)，多力(li)成為代表(biao);在(zai)南方地區，崛起了地域品(pin)(pin)類(lei)(lei)山(shan)茶油(you)(you)品(pin)(pin)牌金浩等，這(zhe)些品(pin)(pin)牌正在(zai)成為消費者多樣化選擇的新品(pin)(pin)類(lei)(lei)。

　　我(wo)國的(de)油料生(sheng)產雖然(ran)發展較快，但仍跟不(bu)上人(ren)民生(sheng)活不(bu)斷提高(gao)的(de)需求。

　　市場趨于(yu)謹慎(shen)豆(dou)油基差回落(luo)

　　1月(yue)份，國內(nei)豆油期(qi)(qi)現貨價(jia)格以(yi)弱勢區間震(zhen)蕩(dang)為(wei)主，價(jia)格重心下移。下旬，國內(nei)各(ge)地大(da)豆現貨壓(ya)榨利潤為(wei)100~180元/噸，遠低于2016年12月(yue)下旬400~500元/噸的(de)高點。2月(yue)份，預計(ji)國內(nei)豆油期(qi)(qi)現貨價(jia)格仍以(yi)弱勢震(zhen)蕩(dang)為(wei)主，期(qi)(qi)貨操(cao)作(zuo)上(shang)建議觀(guan)望，逢大(da)跌可(ke)短多，現貨則隨用隨購。

　　后(hou)市(shi)利空因素：一(yi)是1月(yue)份國內進口大(da)(da)(da)(da)(da)豆壓榨利潤大(da)(da)(da)(da)(da)幅萎縮，影(ying)響后(hou)期(qi)大(da)(da)(da)(da)(da)豆采(cai)購積極性，市(shi)場不(bu)看好(hao)CBOT大(da)(da)(da)(da)(da)豆價格(ge)反(fan)彈空間;二是監測顯示，2016年12月(yue)份進口大(da)(da)(da)(da)(da)豆到港預(yu)估880萬噸，今年1月(yue)份超(chao)過700萬噸，2月(yue)份600萬噸，均(jun)高出(chu)上年同期(qi)水平，油(you)廠壓榨量將持續處(chu)于高位，油(you)粕產出(chu)量增加，而節(jie)后(hou)進入(ru)需求淡季，油(you)廠挺(ting)價意愿將降低。

　　利多(duo)因素：一是資金對天氣的炒作(zuo)將對CBOT行(xing)情有短期支撐;二是春(chun)節(jie)長假市(shi)場多(duo)休市(shi)，油(you)廠(chang)開機率也將階段性大幅下降，壓(ya)榨量將明顯(xian)下降。

　　階段供大于求(qiu)菜油弱勢(shi)震(zhen)蕩(dang)

　　1月份，國(guo)內菜(cai)油(you)(you)期現貨價格(ge)弱勢區間震蕩(dang)，重心下(xia)移(yi)，與豆(dou)油(you)(you)之間的價差也明顯縮小。主(zhu)要是第二輪臨儲菜(cai)油(you)(you)拍賣已成交(jiao)148.5萬噸(dun)，出庫量近50%，大(da)量臨儲菜(cai)油(you)(you)出庫，而國(guo)內菜(cai)油(you)(you)階段性(xing)供大(da)于(yu)求，使(shi)得菜(cai)油(you)(you)表現弱于(yu)豆(dou)油(you)(you)。2月份，預計國(guo)內菜(cai)油(you)(you)價格(ge)仍以弱勢震蕩(dang)為主(zhu)，建議隨用隨購(gou)。

　　后(hou)市利多因(yin)素(su)：一是鄭菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)主力(li)合約從最(zui)高點(dian)已(yi)累(lei)積下(xia)跌9%，而目前(qian)國(guo)(guo)(guo)內(nei)最(zui)廉價的菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)就是臨(lin)儲(chu)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)，成本(ben)明確，因(yin)此國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)向下(xia)空間有限;二(er)是1月份國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)和豆油(you)(you)價差持續縮小，有利于(yu)后(hou)期菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)消(xiao)費和去庫存;三是按照當前(qian)拍(pai)賣節奏，預計到5月底(di)臨(lin)儲(chu)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)將全(quan)部賣完，5～9月消(xiao)化庫存，之后(hou)在國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)籽(zi)增產無望、進口油(you)(you)菜(cai)(cai)(cai)(cai)籽(zi)數量有限的背景下(xia)，國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)缺(que)口明顯，歷來高價抑制需求，菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)供需缺(que)口屆時只(zhi)有通(tong)過高價來解決。因(yin)此，9月份后(hou)國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)價格(ge)充滿想象空間，而資金會(hui)提前(qian)入場布(bu)局，支撐國(guo)(guo)(guo)內(nei)菜(cai)(cai)(cai)(cai)油(you)(you)價格(ge)底(di)部。

　　利(li)空因(yin)素：一是(shi)由于前(qian)期進口菜籽(zi)壓榨利(li)潤豐厚，企(qi)業進口積極性增加，2016年12月至(zhi)今年5月將有(you)大量進口菜籽(zi)到港，華南地區菜油(you)商業庫存也將增長;二是(shi)春節后是(shi)傳統(tong)植物(wu)油(you)需求淡季(ji)，臨儲菜油(you)持續出庫，華南地區菜籽(zi)壓榨企(qi)業保持較高(gao)開(kai)工率，將使國內(nei)菜油(you)繼續呈(cheng)階段性供大于求狀態(tai)。

　　低庫存高成(cheng)本支撐棕(zong)油價格

　　1月(yue)份(fen)，國(guo)內(nei)(nei)(nei)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)期(qi)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)價格跟隨連(lian)豆油(you)(you)(you)(you)(you)區間震蕩，重心與上月(yue)基本持平。由于國(guo)內(nei)(nei)(nei)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)庫存(cun)恢復緩(huan)慢，仍處(chu)于6年來的低位，且(qie)貨(huo)(huo)(huo)權集中，進口成本居高不下，國(guo)內(nei)(nei)(nei)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)基差堅挺;國(guo)內(nei)(nei)(nei)植物油(you)(you)(you)(you)(you)需求(qiu)旺季結束(shu)，向(xiang)上乏力，加之國(guo)內(nei)(nei)(nei)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)處(chu)于比價劣勢(shi)，僅剩剛需，因此棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)也難(nan)向(xiang)上。2月(yue)份(fen)，預計國(guo)內(nei)(nei)(nei)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)仍以弱勢(shi)震蕩為主，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)操作(zuo)上建(jian)議觀望(wang)，或是擇機在1701或是1801合約上多菜油(you)(you)(you)(you)(you)空棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)(you)進行套(tao)利，現(xian)貨(huo)(huo)(huo)仍隨用隨購。

　　后市利多(duo)因素(su)：一是全球棕櫚油(you)庫存依然偏(pian)低，對價(jia)格形成較(jiao)強支撐，這(zhe)也使得(de)馬(ma)盤(pan)表現(xian)強于(yu)(yu)連盤(pan);二是1月下(xia)旬，馬(ma)來西(xi)亞2月棕櫚油(you)到(dao)港完(wan)稅成本(ben)6720元(yuan)/噸，較(jiao)1705合(he)約(yue)倒(dao)掛(gua)400元(yuan)/噸左右，也高于(yu)(yu)國(guo)內棕櫚油(you)6500~6700元(yuan)/噸的現(xian)貨價(jia)格，印尼4～6月棕櫚油(you)到(dao)港完(wan)稅成本(ben)6480元(yuan)/噸，較(jiao)1709合(he)約(yue)倒(dao)掛(gua)350元(yuan)/噸左右。

　　利(li)空(kong)(kong)因素：一是二(er)季(ji)度(du)棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)產量和庫存(cun)將快速回升(sheng)以(yi)及巴(ba)西(xi)大(da)豆(dou)將豐產上市的預期，均壓制國內(nei)(nei)植(zhi)物油(you)價格(ge)(ge)反彈空(kong)(kong)間(jian)，資(zi)金(jin)逢高(gao)(gao)空(kong)(kong)棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)的積極(ji)(ji)性(xing)較高(gao)(gao);二(er)是雖然1月份(fen)棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)價格(ge)(ge)內(nei)(nei)外嚴重倒掛，新(xin)增買(mai)船(chuan)極(ji)(ji)少，但今年3～5月份(fen)棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)買(mai)船(chuan)充足，主要是前(qian)期棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)間(jian)歇性(xing)出(chu)現進口利(li)潤(run)。

　　植(zhi)物油進口上升棕櫚(lv)油是主因

　　發布顯示，2016年(nian)12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)我國進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)食用(yong)植(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)(you)76萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，高于(yu)11月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)的51萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun);2016年(nian)1～12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)我國累計(ji)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)食用(yong)植(zhi)物(wu)油(you)(you)(you)(you)553萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，比(bi)上年(nian)同期(qi)下降(jiang)18.3%。其中，2016年(nian)12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)我國進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)(you)67萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，高于(yu)11月(yue)的44.6萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，前期(qi)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)出現(xian)階段性盈(ying)利是棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)上升的主因，1~12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)累計(ji)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)棕(zong)櫚(lv)油(you)(you)(you)(you)447.8萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun);2016年(nian)12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)我國進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)菜籽(zi)油(you)(you)(you)(you)6.1萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，低于(yu)11月(yue)的7.4萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，1~12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)累計(ji)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)菜籽(zi)油(you)(you)(you)(you)69.97萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun);2016年(nian)12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)我國進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)豆(dou)油(you)(you)(you)(you)3.67萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，低于(yu)11月(yue)的7.9萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，1～12月(yue)份(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)累計(ji)進(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)豆(dou)油(you)(you)(you)(you)56萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。

　　綜合分析，1月下旬2月上旬，國內植物(wu)(wu)油(you)(you)市(shi)場處(chu)于春節(jie)長假休市(shi)期，節(jie)后進入傳(chuan)統植物(wu)(wu)油(you)(you)需求淡(dan)季(ji)，在(zai)臨儲(chu)菜油(you)(you)出庫(ku)和豆油(you)(you)壓榨企業開工率持(chi)續(xu)保持(chi)歷史高位的情(qing)況下，國內植物(wu)(wu)油(you)(you)價格難(nan)以向(xiang)上。