事件:新興鑄管日前與墨西哥石油國際有限公司(簡稱PMI)和SPF在墨西哥城簽署了《設立中墨能源投資基金之框架協議》,擬設立中墨能源投資基金,其認繳的資金總規模為50億美元,新興鑄管擬出資上限為不超過基金總規模的16%的8億美元,按照當前匯率測算約48.64億人民幣。其中一期基金認繳規模為10億美元,其中由本公司與SPFCapital負責組織認繳8億美元,由PMI集團認繳2億美元,重點投資海上鉆井平臺等海工裝備類項目,采用由基金下設的項目公司先購買后出租給PEMEX的方式為主要運營模式。
油氣業務開篇。公司公告顯示:基金設立后擬投資的范圍包括三大領域:1)能源基礎設施,包括:墨西哥灣的海上鉆井平臺及相關設施;墨西哥全國的油氣管道;墨西哥西海岸的LNG(液化天然氣的簡稱)液化站和出口港等。2)石油和天然氣的勘探和開發。包括:墨西哥老油田的再利用、新油田的勘探和開采,頁巖氣的勘探和開采等。3)能源貿易,包括原油以及LNG等油氣資源。
戰略轉型加速。考慮到墨西哥原油供給能力2004-2013十年來來下滑近30%及墨西哥財政收入嚴重依賴石油收入促使墨西哥原油產業國有化75年來首次對外資開放,說明了墨西哥對能源投資需求巨大,我們認為雖然公司此次與墨方的合作目前只有框架性方向,尚無法量化該項目的投資回報,但作為習近平主席訪墨時簽署的《中墨聯合聲明》中重要合作項目之一,公司作為中國企業代表出海與PMI在能源領域首嘗合作帶有明顯國家戰略痕跡,我們認為以公司為載體后續深化合作概率很大。
油氣管出口存在較大機遇。公司目前油氣用管主要載體馬頭鎮特種管材生產基地設計年產能18萬噸/年,總投資15~16億元,占地1500畝,其中6300噸熱擠壓機領先同行,已于2013年4月調試生產,雙金屬復合管設計能力為5萬噸/年。此次合作有助于未來公司油氣管產品對墨西哥市場的開拓。
維持“強烈推薦-A”投資評級:在鋼鐵行業向上景氣拐點不明情況下,公司今年在業務結構化轉型上頻頻發力,生態農業、光伏等業務均有涉足,此次與墨西哥石油合作進軍利潤率更高的油氣能源領域既可以幫助公司由上游原材料生產商向下游集成解決方案提供商轉型,又為未來高端油氣管完全達產后打開海外市場。維持“強烈推薦-A”投資評級。
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