印度煤炭稟賦特征:儲量豐富、品質低劣、焦煤稀缺
印度煤炭資源儲量豐富,資源儲量僅次于美、俄、中、澳。但品質較為低劣,其中動力煤普遍為高灰分+低發熱量劣質煤種,而煉焦煤極為相對稀缺:儲量占比僅為12%,總儲量約為中國3%。
產量:近5年平均增速4.6%,三大瓶頸制約產量擴張
近兩年來印度煤炭產量增速顯著回落,分別僅為0.2%和1.3%。印度煤炭產量增長主要受到三方面因素的制約:(1)征地法規約束:這是目前產量擴張最大障礙;(2)價格管制抑制了企業生產熱情;(3)鐵路運力瓶頸。
據印度煤炭部十二五規劃小組的預測,至2017財年,印度原煤產量將達到7.15億噸。2013-2017年間印度煤炭年均增速約為5.3%,考慮規劃執行效率,實際產量增速或在4%左右。
需求:12年增速創31年新高,未來5年需求增速或達8%
根據BP統計數據,12年印度煤炭消費增速創31年新高,目前電力為印度煤炭的消費核心,占煤炭總消費量的68.6%,此外鋼鐵行業占煤炭總消費量的11.4%。根據印度煤炭部預測,未來5年印度煤炭需求增速約為8.1%。
進口:近5年年均增長19.0%,未來有望維持高位
印度是世界第四大煤炭進口國,大約占全球進口煤炭總量的10%。近5年來印度煤炭年均進口增速約為19.0%。由于供給增速始終難有起色,印度煤炭的供給與需求增速差將始終維持在4個百分點左右,從而催生煤炭進口維持高位增長。根據印度煤炭部十二五規劃,預計2017財年印度煤炭需求缺口將達2.65億噸,年均進口需求增速將達14%,而根據我們對于未來5年印度產量增速的預測,2017年印度煤炭需求缺口或達到3.15億噸,折合年均進口需求約為18%。
全球格局展望:中期供求依然偏緊,印度進口增量抵消中國回落缺口
根據IEA發布的中期能源展望所作預測,未來5年全球煤炭供求整體仍將維持平衡略偏緊狀態,印度需求將成為決定國際供求平衡的核心因素。
需求:未來5年,其中以美國為代表的OECD國家煤炭消費量可能有所回落,但受益于中國和印度需求的增長,全球煤炭需求整體仍將維持增長態勢,年均增速約2.6%(正常情形)或1.8%(中國經濟增速回落情形)。
供給:未來5年,全球煤炭產量仍將維持低速增長,年均增速約為1.9%(正常情形)或1.1%(中國經濟增速回落情形)。
進口:未來5年,伴隨需求增速的回落和本國產量的提升,中國煤炭進口增速將快速回落,甚至出現負增長(中國經濟增速回落情形)。而另一方面,由于印度煤炭進口仍將維持在13%-14%的高位,到2017年,印度將取代中國成為全球最大煤炭進口國。
風險提示
全球經濟增速進一步下行,國際煤價維持低位。
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