東方證券10月23日發布建筑工程行業研究報告。報告摘要如下：

 

　　事件

 

　　園林股自10月17日以來股價出現連續上漲，絕大多數公司期間累計漲幅超過10%以上。

 

　　投資要點

 

　　受益生態文明建設或成三中全會重要改革話題，園林股上漲行情啟動。早前受制于地方債審計，雖然國務院于9月中旬出臺關于加強城市基礎設施建設的意見中明確提到要加強生態園林建設，但行業并未有所表現，近期隨著地方債結果有望在11月公布，特別是國家高層領導在不同場合對地方債情況的表態，透出整體風險可控，市場對此擔憂情緒逐步消退，同時近期一系列政策的頒布，包括上海和天津出臺清潔空氣計劃（上海計劃中提到建設新增綠地4600公頃，天津計劃中提到實施生態修復工程和綠化工程），環保法修訂草案擬增加財政投入等，強化了園林行業的生態環保屬性，彰顯了政策對于行業的大力支持。

 

　　我們預計園林股上漲趨勢將會延續，甚至有望演繹跨年度的行情。首先，制約園林股上漲的外部因素在弱化，地方債審核最終結果料好于市場預期，且政策對于行業的支持將使整個市場未來投資大幅下滑的可能性大為減弱，加之行業目前依然十分分散，因此對于以上市企業為代表的龍頭企業影響很小，其次，隨著11月初三中全會召開，與生態文明相關的措施預計將密集發布，屆時有望進一步帶動起市場對行業的熱情，再次，行業相關上市公司3季度業績預計大多數較2季度持平或者略好，2、3季度的業績底部基本確立，4季度有望迎來業績拐點，一方面不少公司三季度集中落地的重大合同預計將主要在四季度施工，另一方面推出股權激勵的公司，包括需要完成定增的公司，都存在第四季度加快工程推進，實現各自目標的訴求，最后，考慮到園林股目前已進入并購整合密集期，2家因重大事項停牌，1家發布擬收購股權公告，2家在12年年報或者13年中報中均有提及收購兼并或者通過資本平臺挖掘多元化合作的意向，因此隨著這些事項在未來的落地也有望進一步催化園林股的熱度。

 

　　投資策略與建議： 投資策略與建議：

 

　　我們非常看好園林股四季度的投資機會，重點推薦，普邦園林(14.52,-0.670,-4.41%)(002663，增持)、鐵漢生態(25.10,-0.510,-1.99%)(300197，買入)、棕櫚園林(18.81,-0.420,-2.18%)(002431，買入)、東方園林(33.20,-1.300,-3.77%)(002310，買入)，

 

　　風險提示 ：地方債審核結果嚴重性高于預期的風險，四季度施工項目推進低于預期的風險等。