華泰證券(8.66,0.030,0.35%)10月24日發布農家用空調業研究報告。報告摘要如下：
投資要點：
事件：產業在線發布9 月份家用空調行業出貨統計數據，當月行業生產總量為786 萬臺，同比增長17.2%，財年累計產量8606 萬臺，同比增長7.7%；當月銷售總量為817 萬臺，同比增長16.0%，財年累計銷量9043 萬臺，同比增長6.3%；當月內銷579 萬臺，同比增長17.1%，財年累計4858 萬臺，同比增長5.9%；當月出口238 萬臺，同比增長13.3%，財年累計4185 萬臺，同比增長5.9%。當月工業庫存481 萬臺，同比下滑29.0%。
行業持續回暖，延續高增長勢頭。7月、8月、9月內銷增長分別達到9.8%、19.3%、17.1%，內銷出貨高增長受到行業需求回暖、新冷年渠道補庫存和新能效標準實施帶來的行業庫存結構調整等多因素利好影響，工業庫存堅持降低，為后續備貨提供較大彈性空間，驗證我們前期對行業持續好轉的判斷。與冰箱、洗衣機相比，空調使用具有一戶多機特點，市場提升空間更大，國內城鄉平均保有量每百戶60 臺左右，隨著城鎮化建設持續推進，潛在需求有望激發。今年以來月度出口持續保持正增長，9 月增速13.3%，接近年內高點，中國已成為全球最主要空調產業鏈基地，雖然短期外圍經濟不樂觀影響需求，未來出口形勢依然大好。
空調廠商增長良好，美的勢頭迅猛。受益于內銷持續回暖和出口穩定利好，主要空調龍頭企業均有較好表現，美的更是獨領風騷。具體而言，9 月格力空調產量300萬臺，銷量318 萬臺，內銷272 萬臺，出口46 萬臺，分別同比增長3.4%、6.0%、.6.0%、
6.0%；美的空調產量180 萬臺，銷量200 萬臺，內銷135 萬臺，出口65 萬臺，分別同比增長38.5%、42.9%、53.4%、25.0%；海爾空調產量63 萬臺，銷售62 萬臺，內銷52 萬臺，出口10 萬臺，分別同比增長26.0%、24.0%、23.8%、25.0%。其他品牌中志高出貨下滑2.6%，海信科龍(9.80,0.040,0.41%)、TCL、長虹等其9 月出貨增速均有較好表現。
從行業發展看，能效標準提高，國內外市場布局提速，整體市場格局將向龍頭公司進一步傾斜。
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