華創證券10月29日發布化工行業研究報告，報告摘要如下：

 

　　一、行業觀點

 

　　上周美國政府公布的非農就業人數增幅低于預期，與此同時，美國EIA 數據顯示此前1 周美國商品原油庫存增加520 萬桶，遠遠超出300 萬桶的預期，WTI 原油價格承壓下挫，周三96.86美元/桶的收盤價觸及了6 月28 日以來的最低水平。隨后美國9 月耐用品訂單數據向好，促使原油價格向上反彈，但幅度較小。WTI 原油和布倫特原油價格單周跌幅逼近3 個百分點，其中WTI 原油價格近7 周來已經是第6 次出現周度下跌。受此影響，石油化工版塊其他產品基本全線飄綠。

 

　　目前我們趨勢看好的子行業包括環保受益的百草枯、漲價主題的氨綸、下游需求穩增長的丙烯酸及酯、并購明確的民爆等。

 

　　百草枯：供應吃緊下，百草枯價格不斷上移。上周42%百草枯水劑市場報價為2.9 萬-3 萬/噸（上漲約0.3 萬/噸）；主流成交價繼此前上漲約0.15 萬/噸后，上周繼續上漲約0.1 萬/噸，成交至2.55 萬-2.9 萬/噸。廠家報價方面，沙隆達42%百草枯水劑報價為3 萬/噸（上調0.3萬/噸）。數據顯示百草枯產量自8 月以來逐步提高，而價格也跟著不斷上移，表明了百草枯極為旺盛的需求。目前百草枯的利好因素仍在繼續：1）國內冬季淡儲開啟，后續需求有充分保障；2）部分供應商在環保壓力下推遲復工，例如浙江永農（0.3 萬噸，折百）復工計劃從10 月底推遲至12 月；3）上游吡啶反傾銷終裁臨近，且副產品3-甲基吡啶市場疲軟也將影響開工率，吡啶供應有可能再度吃緊。我們對百草枯的總體觀點是百草枯水劑14 年停止生產下需求提前而供給端庫存嚴重不足且環保趨嚴背景下供給不穩定性增強，預計其價格趨勢向上。

 

　　草甘膦（后市需關注環保核查進度）：目前環保核查結果尚未公布，給草甘膦市場帶來很大的不確定性，上周杭州金帆達（4 萬噸甘氨酸路線）對外報價3.9 萬/噸，而市場上其他中小廠商報價較為混亂。目前甘氨酸工藝主流成交價下調至3.7-3.9 萬元/噸，而IDA 工藝主流報價穩定在6700-7050 美元/噸，相對而言較為堅挺。由于IDA 工藝三廢低、副產物少、處污成本低，環保趨嚴下該工藝是未來發展方向。目前草甘膦剛性需求還沒有完全滿足，部分采購商持幣觀望。未來環保核查進度若加快，對草甘膦價格的刺激力度是巨大的，后市需要重點關注。而從中長期來看，受益于轉基因作物的全球推廣，草甘膦未來需求穩增長有保障。

 

　　其中農藥行業詳見此前我們發出的行業深度報告《環保及創新推升農藥行業長期景氣》以及長青股份(20.18,-0.290,-1.42%)公司深度報告《環保優勢突出的創新型農藥企業》。

 

　　氨綸：我們持續對氨綸行業進行跟蹤，此前發布了相關動態跟蹤的結論：氨綸40D 普漲2000-3000 元，預計11 月份20D 將引領下一波漲價：1、目前40D 普漲至5.3 萬/噸-5.5 萬/噸，9 月份華海邦聯率先提價至5.5 萬/噸左右，小廠跟漲，國慶前后華峰山東如意(0.00,0.000,0.00%)等跟漲；2、開工率滿負荷，庫存在15 天左右（正常25 天左右）；3、9-10 月下游需求并未明顯增長，但氨綸價格仍漲了2000-3000 元，11 月份開始明年春夏訂單生產，預計20D 輕薄面料將引領漲價；4、明年10 月份之前無新增產能，供應更趨緊張，氨綸價格將演繹跨年行情，明年需求如果能保持10%（今年20%+），氨綸價格有望上漲至6.5 萬/噸。

 

　　其中氨綸行業詳見此前我們發出的報告《氨綸產業鏈動態跟蹤》及相關郵件