上周,煤炭市場風波不斷,傳言限產保價、限制進口煤,煤炭協會協調各大集團穩定煤價。煤價呈見底回升走勢,神華7月28日先下調5元/噸,后將8月定價為479元/噸,上調4元/噸,與環渤海指數掛鉤。煤炭庫存全面下降,宏觀經濟進一步趨穩,短期煤價可基本確定底部,煤炭股估值行情有望延續。
期貨市場,動力煤小幅反彈,鋼焦煤石產業小幅震蕩。受限產煤價、限制進口煤的傳言影響,動力煤反彈,其中1409反彈0.7%,1501反彈2.1%,升水明顯。去庫存仍在繼續,問煤價政策預期持續發酵,四季度煤價將大概率反彈,短期1501將繼續反彈。鋼鐵、焦煤、焦炭、鐵礦石價格在低位震蕩,短期趨勢不明顯,焦煤期貨可戰略性做多。
煤-焦-鋼產業鏈,繼續去庫存,焦煤價格下跌、焦炭保持平穩
鋼鐵價格震蕩下跌、焦煤價格小幅下降。上海螺紋鋼HRB400價格為3090元/噸,持平。山西臨汾等地主焦煤價格為740元/噸,降幅在0-20元/噸。國際澳洲峰景礦主焦煤青島港到岸價為112.5美元/噸,上漲0.1美元/噸。唐山、邯鄲焦炭價格與上周持平,臨汾焦炭價格為840元/噸。
鋼鐵產量、鋼廠庫存回升,下游焦煤庫存下降。7月中旬重點鋼廠粗鋼日產量為180.77萬噸,環比上升0.7萬噸;鋼廠及獨立焦化廠的焦煤庫存為988.2萬噸,環比下降2.25%。主要城市鋼企庫存1293.67萬噸,下降0.5%。重點鋼廠庫存為1480.8萬噸,旬環比上漲2.3%。
動力煤:庫存壓力依然較大,港口煤價繼續下降
港口煤價繼續下跌。秦皇島煤價山西優混(5500)475元/噸,下降5元/噸;環渤海動力煤價格為489元/噸,下降9元/噸;廣州港煤價煤價繼續暴跌,其中山西優混為555元/噸,神混1號為555元/噸,均下跌4.3%;澳洲煤(Q5500)為550元/噸,下跌3.5%。
沿海煤炭運價指數小幅回落。秦皇島至廣州運價報32.6,下降0.1元/噸;秦皇島至上海運價報24.8,下降0.2元/噸。
港口、沿海電廠、坑口地庫存全面下降。六大電廠煤炭庫存量為1286萬噸,減少33.9萬噸;庫存可用19.6天,上升0.2天,本周日均煤耗為65.7萬噸,下降2.4萬噸。其中秦皇島煤炭庫存為687萬噸,下降23.6萬噸。山西產地庫存為3975.5萬噸,周環比下降189萬噸,降幅4.5%。
投資策略:最近政策放松力度加大,宏觀經濟向好,周期股反彈。煤炭板塊的反彈仍將持續:1)宏觀向好,短期政策放松的效果無法證偽,周期股的反彈不會終結。從行業比較、資產配臵的角度,煤炭板塊的反彈仍有參與價值。2)煤價短期見底,未來行業限產等措施或將使得煤價反彈提前。推薦彈性大的冀中能源、潞安環能和永泰能源。
風險提示:宏觀經濟回落幅度超出預期
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