上周(2014.7.28-2014.8.1,下同)滬深300上漲3.05%,券商行業上漲4.41%,跑贏大盤。上市券商中宏源證券上漲43.23%,漲幅最大;錦龍股份下跌0.13%,漲幅最小。截至8月1日收盤,中信證券、海通證券A股較H股分別溢價-13.95%和-0.78%。

 

行業動態:根據上海證券交易所的相關業務安排,滬港通10月中旬上線已箭在弦上,牽頭起草業務指引的5家券商為海通證券、中信證券、中信建投證券、國泰君安證券、廣發證券;新三板做市商制度將正式實施系統8月25日上線,有做市意向的掛牌公司必須在8月15日前遞交申請,各主辦券商篩選做市標的的標準各不相同;截止7月31日,有66家主辦券商提交了做市業務的備案申請,46家主辦券商獲得做市備案,40家掛牌企業啟動了做市的內部程序。

 

公司動態:長江證券2013年度利潤分配方案為:每10股派發2.50元,同時向全體股東每10股轉增10股,公司股份總數增加至47.42億股;西部證券發布半年報,營業收入5.5億元,同比下降2.77%,歸屬于母公司股東凈利潤1.5億元,同比下降12.53%;光大證券發布中報,公司2014年上半年實現營業收入19.22億元,同比下降19.66%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3.81億元,同比下降53.01%。

 

經紀業務:上周市場日均成交3273億元,環比增長43.03%;市場換手率(流通市值計算)為1.44%,較前周增長38.46%,流通市值21.62萬億元,環比上升3.06%。2014年7月市場股票基金日均成交2438億元,環比上升40%,同比上升31.8%。

 

投行業務:上周期間,廣發證券完成1單IPO,募集資金4.2537億元;完成10單企業債,募集資金103億元,西南證券、招商證券、宏源證券、海通證券、平安證券各完成1單;完成2單公司債,募集資金4億元。

 

創新業務:上周融資融券余額4440.46億元,較前周末增加2.40%,占流通市值的2.05%,上周期間融資買入額1815.75億元,占市場成交額的11.82%。上周新發行0支集合理財產品,目前券商集合理財產品規模合計3787.50億元。

 

投資策略及個股推薦:業績好于預期,流動性寬松及滬港通背景下存在估值修復機會,推薦錦龍、東吳、國金等互聯網券商。1)中期業績預增30%,好于市場預期:類貸款業務平均規模的增長和自營投資收益率的提升是券商業績增長的主要原因。下半年預計投行業務、信用業務將貢獻業績增長。2)市場流動性寬松和滬港通背景下,券商股高貝塔的特點將帶來反彈機會。3)個股推薦:東吳證券、錦龍股份、國金證券。整體來看,14年傭金率下滑是行業大趨勢,指定交易若放開將帶來行業競爭加劇,推薦積極觸網的東吳證券(與同花順合作深度高、具備產品優勢)、錦龍股份(互聯網金融布局領先、民營體制靈活、管理層到位后基本面將質的飛躍)、國金證券(互聯網金融先發優勢、民營體制靈活、營業部數量少)。

 

風險提示:市場低迷導致業績和估值雙重下滑。