7月市場表現環保概念板塊當前市盈率(TTM,整體法)為44.69倍,比6月底的43.71提升0.98倍;是全部A股12.74倍的3.51倍,估值提升。PM2.5、合同能源管理中上旬表現較好,下旬與大盤同步拉升、間或強于大盤,而污水處理、尾氣治理、垃圾發電的表現相對較弱。7月,環保概念板塊上漲4.43%,同期上證指數上漲8.67%,環保概念板塊跑輸大盤4.24個百分點。50家環保概念板塊公司中,35家上漲,2家持平(停牌),13家下跌。

 

國禎環保、中材節能7月發行上市。

 

1、國禎環保按照13年EPS0.65元計算發行市盈率為18.55倍,公司擁有完整的污水處理產業鏈,打造“一站式六維服務”,已先后承接了50多座污水處理運營項目,污水處置能力為222萬噸/日,位居全國第七;2、中材節能是專業從事余熱、余壓綜合利用的專業化節能服務公司。公司是國內余熱發電領域領先的全方位服務公司和投資商,以水泥行業為核心(2013年收入占比74%),全面布局鋼鐵、化工、冶金等領域。發行市盈率21.63倍;其他行業重要信息:1、北京規定用煤企業8月起須使用低硫煤;2、今年上半年74個城市總體空氣質量有所改善;3、首屆中西部節能環保產業國際合作促進大會召開。

 

我們看好低估值大白馬、業績高成長/重組脫胎小企業首先是有盈利空間的領域,如污水提標、垃圾發電、燃煤鍋爐改造等領域,這些領域的企業往往都是有先發優勢、規模已經較大、可以借助資本市場平臺融資拿政府大項目的白馬企業,如:桑德環境、碧水源、雙良節能、中電遠達、天壕節能等;其次,因為環保政策驅動特征明顯,政策推進使細分領域景氣度躍升,若企業技術上有優勢,就可能在短期業績大幅釋放,這樣的領域的企業包括工業固廢處理企業東江環保、垃圾發電企業盛運股份、水處理企業瀚藍環境等;再次,在市場機會上,重組脫胎企業——實際控制人變更的相關企業,如秦嶺水泥(600217)、天立環保(300156)等,由于基本面發生了重大變化,主營業務變更,或存在資產注入預期,未來發展前景向好,也是我們重點關注的。

 

投資建議我們認為泛環保行業2014年下半年仍然是政策紅利釋放將過程,維持行業板塊長期“強于大市”的趨勢。重點關注下半年策略薦股:碧水源(300070)、雙良節能(600481)、東江環保(002672)、翰藍環境(600323)、盛運股份(300090),以及秦嶺水泥(600217)。

 

風險提示政策推進、落地不及預期