市場風起云涌，零售小票表現搶眼

　　上周零售板塊繼續延續了前一周的強勁表現，6 家公司漲幅過兩位數。基本上有熱點有催化劑的公司都有較大漲幅。市場傳言國美在線零售業務可能注入的三聯商社(10.26,0.930,9.97%)以21.99%漲幅名列榜首，同樣公告了資產注入的秋林集團(8.11,-0.270,-3.22%)漲幅20.94%，稍早公告借殼重組的長百集團(12.14,0.200,1.68%)上漲11.32%，重組是上周板塊的熱點之一；而我們前期持續推薦的紅旗連鎖(8.64,0.040,0.47%)，因市值小、便利店業態轉型O2O 具備較大優勢，因此上漲16.94%，從9 月初至今紅旗連鎖漲幅達30%，另一家公告成立移動互聯(1866.68,11.950,0.64%)子公司的天音控股(9.44,0.010,0.11%)漲幅也超過10.56%，轉型電商O2O 概念再度卷土重來。

　　下跌公司跌幅都在2%之內。從最近兩周走勢來看，市場情緒有明顯加強，忽視基本面的問題，關注趨勢和熱點情緒濃厚。

　　牛市思維和熱點配置

　　零售板塊在過去兩周的表現是超過我們預期的，即便剔除滬深 300 指數近期的失真，零售（包括服裝等其他消費品板塊）的表現超過了剛剛上線的火熱I300(2790.08,20.060,0.72%)指數。零售和服裝都屬于長期不漲、市值較低、預期很差的板塊，機構持倉比例低、拋壓小，因此游資選擇帶有熱點的公司炒作很有效，從一些漲停板公司資金席位來看，也的確如此。目前時點對于機構來說可能比較尷尬，幾條相對貼近基本面的投資主線，包括國企改革、可選消費品的消費升級對應標的多數已經估值較高或市場情緒開始消退，而重組兼并和跨界轉型缺乏可跟蹤的渠道或難以判斷成功與否。

　　我們認為可能的思路，首先從流動性角度來說，選擇大市值公司做趨勢投資、選擇小市值公司博取高回報，對應組合蘇寧云商(8.77,0.640,7.87%)/豫園商城(8.75,0.200,2.34%)/大商股份(29.36,-0.120,-0.41%)+漢商集團(11.19,0.240,2.19%)/飛亞達/天虹商場(11.08,-0.150,-1.34%)等；另一方面，跟蹤市場每周熱點的快速切換，我們認為微信支付的重新開啟可能導致支付相關炒作再次成為關注點，上市公司當中目前天虹商場已經接入微信支付界面，后續可能包括王府井(17.98,0.090,0.50%)、紅旗連鎖、合肥百貨(6.21,0.060,0.98%)等多家公司都會有相應舉措。

　　最后從基本面出發，我們繼續推薦往品牌運營轉型、渠道與電商更深度結合的公司紅旗連鎖、怡亞通(12.75,-0.110,-0.86%)等；以及品類消費升級和三四線市場龍頭飛亞達、老鳳祥(31.25,2.100,7.20%)、潮宏基(17.88,0.010,0.06%)+鄂武商、中央商場(11.36,-0.080,-0.70%)、文峰股份(8.71,0.040,0.46%)等，這些公司可能繼續隨著大盤上漲迎來估值提升。