投資要點

　　9月9日,蘋果召開新品發布會,正式推出其革命性移動支付系統Apple Pay。我們將從系統概述、盈利模式、長期展望三個角度,為您一一展現Apple Pay的現在與未來。

　　系統概述:以NFC為基礎,重新定義移動支付

　　iPhone6支持NFC,意味著蘋果加入NFC支付陣營。而Apple Pay正是主要基于NFC這一移動支付標準展開。具體而言,Apple Pay主要由NFC、指紋驗證、安全芯片、Passbook等組成。將銀行卡導入Passbook完成綁定后,用戶按住TouchID并靠近支持NFC的Pos終端即可完成支付。通過創新整合以上技術方案,Apple Pay實現了便捷性與安全性的完美結合。

　　盈利模式:O2O與移動購物業務,市場更為廣闊

　　當前Apple Pay的盈利,仍將以支付分成為主。根據Forrester Research的研究,全美銀行支付分成2013年收入約400億美元。而O2O與移動購物更是未來的“蛋糕”。通過與Passbook深度整合,Apple Pay將打通O2O閉環。而與全美2.2萬家的線下商戶和三大信用卡聯盟的合作,極大豐富了其應用場景。未來,蘋果或以此為基礎為商家提供精準營銷服務。

　　長期展望:蘋果將重塑全球移動支付產業鏈

　　在玩家眾多的移動支付產業,蘋果有望成為全球這一產業唯一可能的主導者。NTT i-mode模式在日本大獲成功,卻在全球推廣失敗,根源在于缺乏對于整個全球產業鏈的主導權。這一點,在玩家眾多、利益更難以協調的移動支付產業反映尤為明顯。與Apple Pay功能基本接近的Google Wallet曾高調推出,但因缺乏運營商、硬件廠商的支持而以失敗告終。他們先天的不足,更是蘋果的天生驕傲,蘋果革命性的創造出以iTunes為核心的音頻生態系統,而后又通過iPhone顛覆傳統手機行業。基于此,我們認為,擁有對產業鏈的絕對話語權,蘋果整合全美、乃至全球的移動支付產業將是大概率事件。

　　日本是移動支付產業的“試驗田”。NFC支付在該國的應用為我們窺測Apple Pay未來的發展路徑提供了絕佳的藍本。通過與NTT的合作,日本麥當勞90%的訂單實現了通過NFC支付。結合NFC支付與LBS服務,O2O閉環打通。支付只是基礎,通過將Apple Pay與已有Passbook的整合,蘋果無疑也有望借此打開O2O與移動購物市場的藍海。

　　投資機會:軟件的潛在市場空間更為廣闊

　　Apple Pay在全球極有可能掀起一輪NFC支付熱潮,中國也有望與此熱潮形成共振。NFC產業一旦鋪開,硬件廠商有望首先受益,但軟件應用,無疑擁有更為廣闊的市場空間。如果能以支付為支點,撬動更為廣闊的平臺型市場將是最大的投資機會。基于此,我們重點推薦新開普(24.70,-0.480,-1.91%)、新大陸(23.95,-0.280,-1.16%)。