聚美優品被質疑低價私(si)有化，投資者為此組團(tuan)海外維權事件仍(reng)在發酵。

　　《證券日報》記者獨(du)家獲悉，目前已經(jing)有(you)三家機構加入到(dao)維(wei)(wei)權隊伍中，其中一家則(ze)是雪球(qiu)(同樣獲得紅杉資本投資)旗(qi)下的i美股基金(jin)，維(wei)(wei)權群人數已經(jing)達(da)到(dao)268人，連署股份(fen)有(you)望達(da)到(dao)1400萬股，也即股份(fen)占比達(da)到(dao)10%。

　　維權組織(zhi)者張(zhang)先生(sheng)在接受《證(zheng)券日報》記(ji)者采訪時表(biao)示，連(lian)署股份(fen)占(zhan)比達到(dao)10%這件事情，在中(zhong)概股維權歷史(shi)上從未(wei)出現過，達到(dao)這個比例(li)擁有(you)的話語權和底氣是和松散維權完全不一(yi)樣的。

　　此外(wai)，據了解，有受(shou)損(sun)金(jin)額(e)超過450萬美元(yuan)的投資者已經準備在開(kai)曼單獨起(qi)(qi)訴聚美優(you)品(pin)，加上維權(quan)組織(zhi)者，針對聚美優(you)品(pin)的維權(quan)行動將在美國和開(kai)曼同時發(fa)起(qi)(qi)三起(qi)(qi)訴訟(song)。

　　值(zhi)得注意的(de)是，盡(jin)管有(you)(you)律(lv)師表示，聚美優品投(tou)資人不(bu)滿的(de)控訴(su)與(yu)聲(sheng)討并(bing)不(bu)能阻撓上市(shi)公司(si)私有(you)(you)化及其未(wei)來回歸A股市(shi)場的(de)腳步。但在金諾律(lv)師事務(北(bei)京)高(gao)級合伙人郭衛(wei)鋒看來，投(tou)資者采(cai)取的(de)訴(su)訟手(shou)段不(bu)一定(ding)會沒有(you)(you)效果，不(bu)同的(de)法律(lv)體系使用的(de)法律(lv)規則不(bu)一樣，導致(zhi)的(de)結(jie)果也不(bu)一樣，很大(da)程(cheng)度上取決(jue)于起訴(su)方的(de)策(ce)略。

　　維權股(gu)份占比將達10%

　　在(zai)聚(ju)美(mei)優(you)品(pin)(pin)宣布(bu)以7美(mei)元/ADS價(jia)格私有化以來，面對(dui)投資者(zhe)(zhe)的(de)質疑，除了在(zai)宣布(bu)私有化時陳歐的(de)一封(feng)內部信說私有化的(de)原因是被嚴(yan)重低估，及此后“7美(mei)元/ADS私有化價(jia)格相比聚(ju)美(mei)優(you)品(pin)(pin)最近十天的(de)股票均(jun)價(jia)高出(chu)27%”回(hui)應外，面對(dui)中小投資者(zhe)(zhe)的(de)不(bu)滿，聚(ju)美(mei)優(you)品(pin)(pin)公司相關(guan)負責人對(dui)此仍保持沉默(mo)，而《證(zheng)券(quan)日(ri)報》記者(zhe)(zhe)撥打陳歐手(shou)機，也(ye)一直處于無人接聽(ting)狀態。

　　中小(xiao)投資(zi)者(zhe)在(zai)一(yi)篇(pian)名為《寫給徐小(xiao)平的一(yi)封信》(徐小(xiao)平是聚(ju)(ju)美(mei)優品的天使投資(zi)人、獨立董(dong)事)中，反(fan)復強調令人難以接(jie)受的并不是私有(you)(you)化(hua)本身，而(er)是極(ji)低的私有(you)(you)化(hua)價格。聚(ju)(ju)美(mei)優品在(zai)美(mei)股市場97%的交(jiao)易時段，股價都(dou)(dou)要高于(yu)此次私有(you)(you)化(hua)價格，這意味計劃所有(you)(you)二級市場的股東(絕大部分是小(xiao)股東)都(dou)(dou)將蒙(meng)受重(zhong)大損失(shi)。

　　在沒(mei)有得(de)到(dao)徐小平(ping)回應的同時(shi)，聚美(mei)優品投(tou)資者的維權(quan)行動仍沒(mei)有停止。2月(yue)25日晚，雪球旗下財經網站i美(mei)股發布了一(yi)則公(gong)告，稱要在全球征集聚美(mei)優品投(tou)資者，針(zhen)對聚美(mei)優品管理層發起(qi)(qi)的私有化采取一(yi)系列起(qi)(qi)訴行動。

　　i美(mei)股(gu)(gu)公告(gao)顯示，針(zhen)(zhen)對聚(ju)美(mei)優(you)(you)品管(guan)理層發(fa)(fa)起(qi)的(de)私(si)有(you)化(hua)，i美(mei)股(gu)(gu)可能不(bu)限于(yu)下列行動：在美(mei)國(guo)(guo)發(fa)(fa)起(qi)針(zhen)(zhen)對聚(ju)美(mei)公司(si)(si)CEO陳歐、產品副總(zong)裁戴(dai)雨森的(de)申(shen)訴(su)(su)和(he)訴(su)(su)訟(song)，懷疑其先操控(kong)股(gu)(gu)價再發(fa)(fa)出私(si)有(you)化(hua)邀約;針(zhen)(zhen)對特委(wei)會(hui)個(ge)人發(fa)(fa)起(qi)訴(su)(su)訟(song)，如果將來(lai)(lai)的(de)特委(wei)會(hui)同意(yi)聚(ju)美(mei)管(guan)理層7美(mei)元的(de)私(si)有(you)化(hua)價格，可能在開曼(man)(如果是(shi)美(mei)國(guo)(guo)公民則在其居住(zhu)地)發(fa)(fa)起(qi)針(zhen)(zhen)對特委(wei)會(hui)個(ge)人的(de)訴(su)(su)訟(song);如果股(gu)(gu)東大會(hui)投票通(tong)過7美(mei)元的(de)私(si)有(you)化(hua)方(fang)案，將可能在開曼(man)發(fa)(fa)起(qi)針(zhen)(zhen)對買方(fang)團的(de)訴(su)(su)訟(song);另外，聚(ju)美(mei)優(you)(you)品將來(lai)(lai)在中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內申(shen)請IPO時，向中國(guo)(guo)證(zheng)監會(hui)投訴(su)(su)，同時在中國(guo)(guo)發(fa)(fa)起(qi)針(zhen)(zhen)對公司(si)(si)和(he)管(guan)理層的(de)訴(su)(su)訟(song)。

　　最后，i美(mei)(mei)股(gu)號召所有(you)在聚美(mei)(mei)優品(pin)發出7美(mei)(mei)元/ADS私有(you)化要約(yue)之前(也(ye)即2月17日(ri)之前)購(gou)買過(guo)聚美(mei)(mei)優品(pin)并因此遭(zao)受損失(shi)的投資者(zhe)聯合起來支持這一行動。

　　值(zhi)得注意的(de)是，除由i美股(gu)主導的(de)維權(quan)行動外，據維權(quan)組織者(zhe)張先生告訴記者(zhe)，目(mu)前(qian)(qian)已經(jing)有另外兩家機(ji)構投資者(zhe)也加(jia)(jia)入進來(lai)，“合計算起來(lai)，目(mu)前(qian)(qian)連署上訴的(de)股(gu)份有望達(da)到(dao)1400萬股(gu)，股(gu)比將占到(dao)10%”。此外，線上加(jia)(jia)入聚美優品微信維權(quan)群的(de)投資者(zhe)人(ren)(ren)數已經(jing)達(da)到(dao)268人(ren)(ren)，并(bing)且不(bu)斷有投資者(zhe)加(jia)(jia)入。

　　所有連署投資人的信息(xi)都(dou)是共享的，為訴訟收(shou)集(ji)的證據及法律建(jian)議也(ye)會(hui)共享，上(shang)述聚美股東維權群群主張先生告訴記者(zhe)，目前投資者(zhe)已(yi)經聯(lian)系上(shang)海(hai)相關律師，正處在收(shou)集(ji)證據階段。

　　兩地三起訴(su)訟

　　事(shi)實(shi)上，這已(yi)經不是聚美優品(pin)面臨的第一次被(bei)起訴危機。

　　2014年(nian)12月(yue)份，聚美(mei)(mei)優(you)品在美(mei)(mei)國遭遇律所集(ji)體(ti)訴訟，其(qi)理由包(bao)括聚美(mei)(mei)優(you)品存在多個虛假披(pi)露、誤導性陳(chen)述，以及未披(pi)露信(xin)息等違法情況。而在此(ci)之前的2014年(nian)7月(yue)份，聚美(mei)(mei)優(you)品還爆出過祥(xiang)鵬恒業假貨事(shi)件，為此(ci)2014年(nian)年(nian)末陳(chen)歐(ou)在微博上發(fa)布長文稱(cheng)“希望股東相信(xin)我(wo)們(men)，給我(wo)們(men)更多時間，我(wo)們(men)只是在積(ji)攢力量”，今年(nian)2月(yue)17日其(qi)宣布7美(mei)(mei)元/ADS私有化。

　　有(you)業(ye)內人士(shi)指(zhi)出(chu)(chu)，按照(zhao)聚美(mei)優(you)(you)品IPO時的(de)發行價、募集的(de)資金(jin)以及上市以來的(de)業(ye)績來看(kan)，聚美(mei)優(you)(you)品的(de)低價私(si)有(you)化(hua)行為是對中小(xiao)股(gu)(gu)東(dong)利(li)益的(de)一種赤裸裸的(de)侵占。“根據(ju)公開數據(ju)計算得出(chu)(chu)，如果私(si)有(you)化(hua)成功，中小(xiao)股(gu)(gu)東(dong)利(li)益將被(bei)侵占高達3億美(mei)元”。

　　一位身在(zai)美(mei)國(guo)持有聚美(mei)優品股份達152萬(wan)(wan)股，虧損金額至少高達450萬(wan)(wan)美(mei)元的華人投(tou)資者表示，“自(zi)己(ji)感覺憤怒的同時，更多的是被欺(qi)騙了(le)”。為此(ci)，他聯系上了(le)兩(liang)位牛津大(da)學法(fa)律(lv)專業畢業并對開曼(man)法(fa)律(lv)熟(shu)悉的專業律(lv)師，準(zhun)備自(zi)己(ji)在(zai)開曼(man)直(zhi)接起(qi)訴聚美(mei)優品。

　　而(er)根據(ju)i美股提(ti)供的(de)(de)訴訟思(si)路，收集證據(ju)主要(yao)從以下三個方面著手，第一(yi)，陳歐在2015年5月份，曾經(jing)在公(gong)(gong)開場合透露(lu)過有私(si)(si)有化(hua)的(de)(de)打算(suan);同時可以通過投行(xing)、律所(suo)某些人士證明，其開始(shi)計(ji)劃私(si)(si)有化(hua)的(de)(de)時間;第二(er)，聚美2015年8月19日公(gong)(gong)布Q2財報，并且(qie)出給了(le)Q3的(de)(de)業績指引，已(yi)經(jing)預(yu)示Q3可能(neng)不盈利(li)，此(ci)后(hou)股價(jia)(jia)開始(shi)暴跌。Q3果(guo)然出現(xian)了(le)IPO以來首次(ci)虧(kui)損，虧(kui)損的(de)(de)主要(yao)原因是(shi)毛利(li)率(lv)下滑至(zhi)26.2%，而(er)毛利(li)率(lv)下滑的(de)(de)原因是(shi)Q3在防曬、食品(pin)、保(bao)健品(pin)等部分SKUs進行(xing)了(le)降價(jia)(jia)促銷，這是(shi)公(gong)(gong)司(si)管理層(ceng)的(de)(de)決策(ce)，也(ye)就是(shi)說(shuo)，Q3的(de)(de)虧(kui)損結果(guo)是(shi)陳歐等管理層(ceng)可控的(de)(de);第三，綜上，私(si)(si)有化(hua)計(ji)劃在前，公(gong)(gong)司(si)預(yu)示并且(qie)實際出現(xian)虧(kui)損并且(qie)股價(jia)(jia)暴跌在后(hou)，根據(ju)舉證責(ze)任倒(dao)置的(de)(de)原則(ze)，陳歐及戴雨森，需要(yao)證明上述公(gong)(gong)司(si)運營行(xing)為和運營結果(guo)，與私(si)(si)有化(hua)計(ji)劃并不存在故意關系。

　　結局難料(liao)

　　那么此次維權的勝算到底有多大呢(ni)?

　　因(yin)為聚(ju)美(mei)優品是(shi)在開曼群島注冊，在美(mei)國上市的(de)(de)是(shi)ADS，所(suo)以(yi)投資(zi)者只能在美(mei)國法院以(yi)財務造假、操(cao)縱股(gu)價(jia)和誤導投資(zi)者等條(tiao)款起訴，試圖延緩聚(ju)美(mei)優品公(gong)司的(de)(de)私有化(hua)進程(cheng)，從而(er)握有更(geng)多(duo)談(tan)判(pan)的(de)(de)籌碼。有業內人(ren)士表示，雖然私有化(hua)需要召開股(gu)東大會、征得股(gu)民意愿(yuan)，但如果(guo)散戶與收購方力量懸殊，即使私有化(hua)價(jia)格再(zai)低，股(gu)東大會通過(guo)的(de)(de)概率也較(jiao)(jiao)大，尤其是(shi)那種(zhong)機構持股(gu)集中度(du)較(jiao)(jiao)高的(de)(de)中概股(gu)更(geng)容易(yi)通過(guo)。

　　分析發現，根據(ju)注冊地在開曼群島規定，私有化(hua)只需(xu)66%的(de)投票(piao)權通(tong)過(guo)即可，且私有化(hua)買方(fang)無(wu)需(xu)回避。不僅(jin)如此，包括陳歐、戴雨(yu)森和紅(hong)杉資(zi)本組成的(de)買方(fang)財團(tuan)占了90.1%的(de)投票(piao)權，因此聚(ju)美(mei)優(you)品私有化(hua)方(fang)案將會在公司董事會上暢通(tong)無(wu)阻。

　　那(nei)么這是(shi)否意味(wei)著勝訴的可能性不(bu)太大呢，上述業(ye)內人士表示，以(yi)(yi)聚(ju)美(mei)優品為例，其最先(xian)給的價格是(shi)7美(mei)元，如(ru)果(guo)很多股東不(bu)接受，達(da)不(bu)到退市(shi)標(biao)準(zhun)，那(nei)么如(ru)果(guo)想(xiang)讓私有化成功，就需要繼(ji)續提價。按(an)照以(yi)(yi)往案例，盛大游戲(xi)、學大教育、世紀佳緣等均上調(diao)了私有化價格。

　　而近期可以佐證的(de)(de)例(li)子是，2015年6月份，陌陌宣布收到(dao)唐巖、紅杉(shan)中國等買方集團(tuan)非約(yue)束性私有化(hua)要約(yue)，根(gen)據此要約(yue)，擬(ni)以每(mei)股美國存憑證18.90美元的(de)(de)現金價(jia)格收購買家(jia)集團(tuan)在陌陌公司中未持(chi)有的(de)(de)全部發(fa)行(xing)在外的(de)(de)A類(lei)普通股。并計劃投奔上交所的(de)(de)戰略新興(xing)板。

　　尷尬(ga)的是，2015年6月24日，有媒體報道稱，美國(guo)律師事務所(suo)Levi &Korsinsky, LLP已向陌(mo)陌(mo)股東發(fa)出通知書，表示已經開(kai)始對陌(mo)陌(mo)私有化提議(yi)的公平(ping)性展開(kai)調(diao)查(cha)。調(diao)查(cha)內容涉(she)及該聯盟有無(wu)利用其地位(wei)以不(bu)公平(ping)的價格收購陌(mo)陌(mo)股票。

　　網名為“Johny”的投資者表示，盡(jin)管有(you)(you)(you)很(hen)多不確定性，但(dan)不能(neng)放棄(qi)希(xi)望：2015年8月(yue)份(fen)開(kai)曼法院有(you)(you)(you)了歷史上第(di)一(yi)個(ge)小股(gu)東成(cheng)功反對私(si)有(you)(you)(you)化(hua)的案例，最后不但(dan)迫使私(si)有(you)(you)(you)化(hua)發(fa)起方提價17%，還要支付(fu)給反對股(gu)東所有(you)(you)(you)訴訟期間的利息(xi)。“要是邀約(yue)價格低(di)于(yu)公平價格的，法院可以根據評估師的意(yi)見，判決要約(yue)方把(ba)邀約(yue)價格調整為公平價格，并支付(fu)反對方的利息(xi)費(fei)用”。

　　對此，郭衛鋒(feng)對記者(zhe)表示，上述事(shi)件已(yi)經(jing)較清楚(chu)，訴訟(song)進(jin)展(zhan)及結果很大程度上取決于國(guo)(guo)外保權訴訟(song)特(te)別措施和起訴方(fang)的策略，并沒有(you)說不能(neng)(neng)被(bei)美(mei)國(guo)(guo)本(ben)土(tu)律(lv)所接(jie)受(shou)，法(fa)官(guan)受(shou)理后有(you)可能(neng)(neng)會影響(xiang)(xiang)中概股私(si)有(you)化進(jin)程。“如果此次聚美(mei)優品私(si)有(you)化成(cheng)功將嚴重影響(xiang)(xiang)美(mei)國(guo)(guo)證(zheng)券市場上投資者(zhe)對中概股的信心，對投資人是一個極不好的信號，業(ye)內對該事(shi)件也是非(fei)常關注(zhu)。”