膠合板1405合約交割結束之后，近月合約價格再次回落到120元/張。究其原因主要有：第一，9月、10月銷售旺季較遠使得下游現貨企業無意提前在1405合約上大力接貨；第二，前期期現套利空間吸引現貨生產企業積極參與賣出交割，倉單壓力明顯；第三，買方多以投資公司為主，真正下游渠道尚未完全打通。
板材行業淡旺季特征明顯
從商務部對全國建材家居景氣指數公布情況來看，每年的9月到11月建材家居市場走勢較強，對于板材的需求量較大。而每年的1月、2月市場進入全年淡季，這主要是受春節因素的影響，建筑、家裝工人返鄉，此時整個建筑以及家裝市場上下游所涉及的企業也基本停滯。
進入2014年，我國房地產市場明顯遇冷，在螺紋鋼、焦炭、玻璃等建材類商品期貨創新低的大環境下，膠合板期貨卻獨樹一幟，這里面除了新品種交割影響因素外，其基本面也起到一定的支撐作用。我們對于今年膠合板需求情況更多的是參考2013年房地產銷售情況，而2013年由于樓市剛需集中釋放，給房地產市場帶來了量價齊升的利好局面，這對于下游家居裝飾行業是一個階段性的需求支撐。
可交割膠合板銷售渠道面有限，需求量不穩定。對于大型房地產配套家裝所使用的膠合板有一定質量的硬性要求，現貨市場中的國標產品成為選擇之一，但需求量受工程要求等因素影響較大。受升貼水設定影響，賣出交割多以18mm的板材為主，而現貨市場的15mm和其他非標品流通率更高，這也給期貨市場接貨方如何將倉單拋向現貨市場帶來一定的壓力。
非主力合約期現價差引關注
膠合板期貨合約規定，標準倉單注冊日距離生產日期不超過60個自然日，標準倉單有效期為4個月，每年3月、7月、11月最后一個工作日之前必須注銷，這意味著每個主力合約之間的倉單無法轉拋，而非主力合約1406和1407合約短期內受倉單壓力，跌至120元/張左右。扣除買入交割費用2元/張，相當于122元/張買入。近月合約逐步下跌，使得部分板材現貨企業開始留意買入交割利潤的出現。
我們所了解到的生產成本折合盤面基本在130元/張到133元/張，如果要吸引生產企業拋貨，必須有足夠的利潤空間，投資公司預期利潤5元/張，生產企業預期8元/張到10元/張。因此，1409合約高于140元/張時，生產企業開始有在期貨市場拋售膠合板的預期而低于135元/張時，企業拋貨意愿喪失。由于目前期貨庫存上所有的倉單都無法拋售到1409合約上。因此，雖然近月合約受倉單壓力較大，一路走低，但倉單對于1409合約及其他遠月合約壓力不足，故投資者對于1409合約仍然以現貨拋貨成本為主要依據。建議投資者在1409合約上于135元/張到140元/張進行波段操作。
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