一、發展宏觀環境分析

    國際經濟環境

     美國經濟有所改善：從消費市場來看，就業數據好于預期，美國5月非農就業人口增長17.5萬，好于預期的增長16.5萬;消費者信心指數大幅增至76.2點，創下了逾5年來新高，消費者預期指數大幅增至82.4點。但一季度GDP的環比年化增長率為2.4%，不及預期。

　　美國實際GDP增長率(季度)

數據來源：美國商務部

     歐元區經濟持續衰退： GDP創衰退記錄，歐元區一季度GDP環比下滑0.2%，連續第6個季度環比萎縮;5月份制造業采購經理人指數PMI為47.8，仍處于榮枯分水嶺以下，顯示歐元區經濟持續處于萎縮狀態;另外，5月份歐元區失業率達到12.2%，就業形勢趨于惡化。

　　歐元區實際GDP增長率(季度)

數據來源：歐盟統計局

     日本經濟出現反彈：從GDP增速來看，扣除物價變動因素，日本一季度實際GDP改定值環比增加1%，同比增加4.1%，連續兩個季度正增長;此外，受日元貶值和股市大幅上漲刺激，消費者心理大幅改善，個人消費環比增長0.9%。

     新興經濟體發展不容樂觀：自5月22日美聯儲宣布可能放緩QE以來，包括新興經濟體股市、金融資產、匯率市場以及貴金融等在內的資產價格出現大幅調整。由于自身結構性問題，新興經濟體增長將放緩，對國際資本的吸引力減小。

    國內經濟環境

     經濟增長乏力：中國經濟復蘇勢頭疲軟，進入“非典型的滯脹”階段。從CPI的情況來看，自去年下半年以來，CPI已呈回升態勢，PPI則連續14個月負增長。工業增加值增速連續9個月低于10%，持續時間已超過2008年危機爆發時;4月，規模以上工業企業實現利潤同比增長僅為9.3%，增速較3個月累計增速回落2.8個百分點，顯示企業產出銷售面臨越來越大的壓力;應收賬款占工業企業總資產的比重已升至11%以上，暗示工業企業的資產負債表已出現惡化苗頭。

     內需小幅回升：1-5月固定資產投資增速同比增長20.4%，此外，社會商品零售總額顯示出逐漸復蘇態勢，5月同比增長12.9%。

     進出口形勢嚴峻：出口弱于預期，進口大幅下滑。中國6月份商品出口同比下降3.1%，進口下降0.7%。值得注意的是，年初以來人民幣實際有效匯率升值約7.9%，對出口造成一定的負面影響。

　　中國出口及進口額同比增速(月度)

數據來源：海關總署

    國際政策環境

     貿易保護主義抬頭：受經濟不景氣的影響，各國紛紛出臺政策，加強對進口產品的監管，保護國內產業。具體來看，印度自2013年3月起正式實行電子產品強制檢驗制度;歐盟自6月6日至8月6日對產自中國的光伏產品征收11.8%的臨時反傾銷稅;此外，歐委會計劃出臺原產地標簽新規定。

     節能環保類產品成主流：今年以來，各國紛紛出臺能效方面的新標準、新政策，力圖推廣節能低耗產品。德國擬推行家電以舊換新，這將大大減少高耗能舊家電的占比;美國能源之星能效規范開始制修訂，更多新版規范即將出臺。

    國內政策環境

     經濟方式的轉變：當前中國經濟正在經歷兩個轉變，即從高速增長轉為平穩增長，從規模擴張式發展轉為質量效益型發展，這也奠定了今年整體經濟的基調。

     推進城鎮化發展：據測算，我國的城鎮化率每增加1%，就可拉動當年國內銷售總值的1%-2%，即便以2012年國內銷售總值519322億元為基礎，城鎮化率提高1個百分點就可以創造國內銷售總值5200億到10400億元。

     節能補貼政策全面退出：截至5月31日，持續一年的節能惠民工程宣告結束。但這并不意味著國家對節能產品的推廣終結，未來有望出臺系統性的節能推廣方案。

    二、家電行業總體運行情況

    家電行業整體主要經濟指標情況

     家電行業利潤明顯回升：工信部數據顯示，2013年1-4月，家電行業主營業務收入3822.50億元，同比增長16.5%;利潤總額170.2億元，同比增長25.4%;累計出口交貨值1110.3億元，增長10.9%。

　　2013年1-4月家電業營收及利潤情況

數據來源：工信部

     家電產銷量實現同比增長：產業在線數據顯示，2013年1-4月冰箱累計生產2587.2萬臺，同比增長5.6%;洗衣機累計生產1922.4萬臺，同比增長4.9%;空調累計生產4055.1萬臺，同比增長8.2%。

　　2013年1-4月冰洗空累計產量(單位：萬臺)

數據來源：產業在線

     家電主要產品原材料價格保持低位：截止6月21日，國內銅價為50070元/噸，同比下滑8.3%，環比下滑4.5%;鋁價為14420元/噸，同比下滑7.8%，環比下滑2.4%，均處于低位。家電主要原材料價格低位徘徊，對家電盈利改善提供良好的成本基礎。

　　銅鋁現貨價格(單位：萬臺)

數據來源：Bloomberg

     家電主要產品價格上揚態勢明顯：4月冰箱市場品牌均價為3312元，同比提升12.32%，環比提高8.06%;空調市場均價3799元，環比提升1.8%，同比提升6.7%;洗衣機市場全部品牌均價2363元，同比提升7%。

　　冰箱、空調、洗衣機市場價格走勢(單位：元)