投資摘要：

 

　　行業周價格數據回顧。

 

　　上周，高端白酒終端零售價整體出現一定幅度的下跌，其中茅臺飛天和五糧液終端零售價出現大幅下跌，洋河夢之藍終端零售價較上一周持平，劍南春終端零售價小幅下跌，老窖1573終端零售價卻出現小幅上漲。

 

　　最近一周，奶粉終端零售價與前一周基本持平。國外品牌嬰幼兒奶粉的均價為202.21元每千克，內資品牌嬰幼兒奶粉的零售價為156.38元每千克，成人奶粉的零售價為86.96元每千克。

 

　　行業市場表現回顧。

 

　　上周在宏觀經濟數據向好以及優先股政策出臺對權重股利好作用的影響，周期型個股表現搶眼，滬深3005.56%，而具備防御性特征的食品飲料行業全周僅2.50%，相對于滬深300的超額收

 

　　益為-3.06%，其中，飲料制造子行業全周上漲3.00%，食品制造板塊全周上漲1.52%。 從個股走勢來看，在宏觀經濟數據向好和市場風格轉換的背景下，上周食品飲料板塊內表現較好的多為估值較低但短期缺乏成長性的個股，而高成長高估值且前期漲幅較大的個股則出現了一定幅度的回落。

 

　　行業與公司動態。 (一)上周行業動態 (1)美素奶粉改名將重返江湖(2)五糧液變陣頻推新品引領白酒低度化趨勢(3)恒天然將在山西應縣建在華第二個牧場群，明年投產。 (二)上市公司公告 (1)伊利股份(600887)：投資輝山乳業，擴大奶源供應地。 ？ 投資策略上周板塊走勢超出我們的預期，主要原因在于經濟數據向好導致市場風格出現轉換，市場風格有向低估值板塊轉移的跡象，導致白酒板塊表現較為搶眼，而前期漲幅較大的高成長高估值食品板塊市場表現一般。上周我們推薦的個股中，伊利股份上漲2.2%、光明乳業上漲0.95%、貝因美下跌0.97%，雙匯發展上漲5.05%。 我們認為，隨著經濟數據的向好和十八屆三中全會預期的逐步加強，市場風格有向價值型板塊轉移的趨勢，但是，對于業績較差的個股來說，這種趨勢帶來的投資機會是階段性的。因此，我們對于白酒板塊的建議是短期可以把握估值修復機會，中長期依然保持謹慎。 食品加工板塊，我們認為未來可以圍繞著兩條主線開展，第一是近年來中低收入群體收入的快速增長帶來消費品牌化趨勢加強，另一條是內資食品品牌崛起對外資品牌替代，中長期來看，食品行業市場空間做大的可能性依然較大，而品牌企業在消費升級過程中存在提升市場份額分割更多蛋糕的機會，因此，中長期我們依然看好食品板塊。本周我們推薦：涪陵榨菜、雙匯發展、伊利股份、光明乳業、貝因美