主要觀點

 

本周社會庫存繼續上漲，鋼鐵毛利杠桿回歸中性。本周加權鋼價較上周跌0.4%，繼續下跌但跌幅收窄；本周國內、進口鐵礦石價格較上周變化-1.3%、-3%，噸鋼毛利漲跌不一，毛利杠桿（毛利核算上收入成本時間差帶來的杠桿效應）維持在1.1 倍（上周為1.1 倍），短期行業基本面并未進一步惡化，但較前期盈利高點杠桿倍數已下滑50%。本周滬線螺終端采購量較上周降8%；本周社會庫存上升1.7%，較上周繼續上升且漲幅擴大，補庫存或將啟動；本周港口礦石庫存降0.2%，較上周繼續下降。9 月上旬全國日均粗鋼產量212.9萬噸，環比上漲0.48%；9 月上旬重點統計鋼鐵企業庫存量1259.5 萬噸，環比上漲1.16%。當前鋼鐵產量小幅波動，旺季尚未到來，同時盈利能力快速下滑，鋼廠短期難對產量擴張，9 月上旬重點企業高爐開工率97.1%，較8月下旬下降了0.6 個百分點，高爐使用率97.5%，較8 月下旬下降了1.3 個百分點，與鋼協數據相背離。

 

投資提示：由于本周毛利杠桿回歸中性的1 左右，短期盈利擴張與收縮效應失效，請關注短期風險。建議重點關注低估值高彈性品種：方大特鋼，st 鞍鋼、凌鋼股份、新鋼股份、酒鋼宏興；同時關注噸鋼毛利持續業內第一的寶鋼股份、長期資產注入預期的包鋼股份以及資源類標的金嶺礦業、攀鋼釩鈦。

 

本周毛利漲跌不一，滬線螺采購量下降8.02%。現貨利潤：本周加權、螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化-4、2、-7、-4、3、-11元至45、77、22、-7、332、-63 元/噸。終端采購：本周滬線螺終端采購量為16.96 萬噸，環比下降8.02%。

 

本周加權鋼價下降0.4%。本周加權鋼價較上周下降0.4%至3658 噸。其中螺紋、高線、熱卷、冷板、中板價格分別變化-0.3%、-0.6%、-0.5%、-0.2%、-0.7%至3502、3548、3601、4489、3583 元/噸。無縫管、焊管、無取向硅鋼、取向硅鋼價格分別變化0%、1.7%、0%、0%至4150、3560、5650、12900 元/噸。300 系、400 系熱軋不銹鋼價格分別變化-1.3%、0%至15000、8400 元/噸。

 

本周國際市場主要地區鋼價較上周不變。本周美國、歐盟、東南亞熱軋分別變化0%、0%、0%至722、600、565 美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞冷軋分別變化0%、0%、0%至827、712、645 美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞熱鍍鋅分別變化0%、0%、0%至937、699、680 美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞中厚板分別變化0%、0%、0%至794、639、565 美元/噸。本周美國、歐盟、東南亞螺紋鋼分別變化0%、0%、0%至711、666、560 美元/噸。

 

本周進口鐵礦石價格跌 3%，焦煤價格不變。本周國內現貨鐵礦石、進口現貨鐵礦石價格分別變化-1.3%、-3%至924、930 元/噸。焦炭、主焦煤、硅鐵、廢鋼價格分別變化0%、0%、-2.5%、2.4%至1130、1150、6100、2150元/噸。

 

本周社會庫存漲 1.7%，鐵礦石庫存降0.2%。本周鋼材社會庫存漲1.7%至1375萬噸，主要港口鐵礦石庫存降0.2%至69995 萬噸。其中螺紋、高線、熱軋、冷軋、中板庫存分別變化2%、7%、-0.6%、2%、1.5%至584、145、347、164、135 萬噸。