核心觀點：
存貸款增速符合預期，社融總量回升
8 月新增人民幣貸款7113 元，符合預期。其中個貸增量提升，短貸投放增加。新增人民幣存款8052 億元，同比多增3008 億元。其中企業存款回升較為顯著。8 月新增社會融資總量1.57 萬億，分別比上月和上年同期多增7504 億元和3212 億元，增幅好于預期。其中未貼現的銀行承兌匯票增加3045 億元，同比多增3891 億元，預計與企業生產經營活動改善有關。
經濟持續回暖，資金面節后改善
8月份出口總值1906.08億美元，同比增加7.16%，進口總值1620.90億美元，同比增加7.02%。8月份貿易順差285.19億美元，相比7月份擴大60.37%，達到今年最大值。此外，國內經濟持續回暖，企業的補庫存需求提升也推動了經濟數據好轉。9月下旬，中秋國慶雙節效應疊加季末時點，流動性壓力加大。央行通過公開市場操作緩解流動性壓力，整體貨幣政策依然中性。
節后預計資金面緊張將緩解。
投資建議與風險提示
行業業績表現較為穩定，負面政策已為市場所預期。金改及自貿區試點帶來正面預期，年末流動性階段改善可能帶來投資機會。綜上因素，我們維持對行業“買入”評級，節前由于流動性壓力預計行業維持震蕩，節后仍存波段上漲機會。個股方面，推薦興業銀行、平安銀行、浦發銀行、民生銀行、招商銀行。
風險提示：1、監管對表外風險排查引起相關業務收入波動；2、經濟增速放緩對銀行資產質量形成壓力；3、利率市場化推進過程中股價可能產生階段性波動。
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