■年初至今BDI 指數漲幅接近2 倍：今年以來BDI 指數持續上漲，年初至今漲幅為189.5%，其中9 月份以來漲幅接近80%，上一次BDI指數月漲幅超過這個幅度出現在09 年2 月以及09 年5 月。上漲主要以海岬型船（BCI）以及巴拿馬型（BPI）為主，小船漲幅明顯落后。
■多因素至BDI 指數短期內暴漲：（1）下游需求改善，8 月生鐵產量同比增長11.1%，增速比上個月提升了6.1 個百分點，今年以來最高水平，1-8 月份同比增長6.6%，增速比去年同期提升了4 個百分點；（2）鐵礦石庫存處于低位，2011 年5 月至2012 年10 月港口鐵礦石庫存一直處于9000 萬噸以上，之后持續下降，今年平均水平只有7060萬噸，9 月20 日為7189 萬噸；（3）今年鐵礦石價格低點在6 月，當前整體水平依舊較低；（4）巴西上半年因洪水等影響出貨量較低，下半年發貨量提升。
■全球經濟觸底反彈對全球干散貨運價有一定支撐作用：全球經濟增長已經在2 季度有所改善，2 季度全球GDP 增速為2.2%，這是近6個季度以來的最高水平。2 季度中國GDP 增速為7.5%，環比沒有明顯改善，但是近期PMI 指數顯示經濟有好轉跡象。全球經濟以及中國經濟形勢好轉對遠洋干散貨市場需求反彈具有一定得支撐作用。
■當前BDI 反彈與09 年對比：09 年處在全球經歷金融危機后的快速恢復期，全球大部分國家都采取了積極的刺激經濟計劃，全球經濟增速從谷底快速抬升，需求改善幅度較大，而當前經濟反彈的力度是溫和的。從供需來看，09 年以后干散貨船進入交付高峰，導致供需之間的裂口不斷擴大，從而靜態來看當前行業過剩程度比09 年要嚴重得多，當前行業運力增速已經大幅下降，供需增速差距大幅縮小。
■FFA 顯示4 季度看好運價，明年1 季度則面臨下跌風險：從FFA 市場來看，市場普遍看好10 月海岬型船以及巴拿馬型船的運價上漲，巴拿馬型船運價上漲空間相對較大（巴拿馬型船10 月合約比9 月合約高60%，海岬型船10 月合約比9 月高20%），而11 月上漲空間則十分有限。從季度合約來看，市場對于今年四季度行情比較看好，但對于明顯1 季度則明顯悲觀。整體都是認為這是一個短期行情，并不是行業趨勢性好轉。
■行業供需基本面未變，供需抑制運價上漲空間：從終端需求改善來看，我們認為需求改善是溫和的，庫存、礦商加大出貨等因素加大了短期運輸需求的波動；供需狀況比09 年進一步惡化，閑臵運力回歸市場以及加速航行（當前海岬型船速度比前幾年高點速度低25%）可以使得運力短期內大幅提升，抑制了運價上漲的高度；目前BDI 指數已經超過2000 點，大部分船東都能夠實現盈利，預計今年4 季度末以及明年1 季度BDI 指數面臨較大的下跌風險。
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