針葉漿價格漲勢不減，生活用紙市場弱勢前行
本周東北、華北等地針葉漿價格繼續提漲，幅度在1~2%。8 月份以來進口木漿價格的持續上揚并未對紙價起到支撐作用，終端需求未有明顯改善，節前采購速度緩慢，紙廠出貨壓力較大。我們認為，“十一”前后生活用紙市場行情依舊弱勢前行，紙價暫穩。而龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大市場份額，我們給予生活用紙龍頭企業“買入”評級，推薦上市公司中產品結構最齊全、品牌渠道優勢最明顯的恒安國際（H 股）。
“金九”樓市銷售喜人，家具市場景氣可期
進入“金九銀十”地產傳統旺季以來，各地地王頻見，一二線城市成交量明顯上升，北京更是創下4 年來新房成交的新高。我們認為，從9 月份各地的銷售形勢看，今年“金九銀十”房地產市場量價齊漲基本已成定局，這勢必為家具行業提供有力的需求支撐，四季度的家具板塊投資收益值得期待。而定制家具的個性化模式吸引了大量結婚剛需人群，表現強于行業整體，我們給予目前行業唯一標的索菲亞“買入”評級。
下游需求改善趨勢不明，溶解漿靜待投資機會
本周，溶解漿和粘膠短纖價格平穩。8 月份紡織業的用電量當月同比增長7.74%，環比回落5.15 個百分點，用電量增速回升的不可持續性顯示出下游需求改善趨勢不甚明朗。我們認為，短期內溶解漿市場仍將以弱勢盤整為主，我們將繼續密切關注行業動態指標，但對相關上市公司暫不予推薦。
塑料包裝原料價格回落，包裝業關注內需消費
本周，紙包裝原料價格繼續走穩，塑料包裝原料價格小幅回落。8 月份的最新數據顯示，以食品飲料、日化用品等內需消費品客戶為主的包裝子行業，其業績增速的確定性明顯強于行業平均水平。綜合考慮下游訂單的穩定性和目前的估值水平，我們推薦合興包裝和永新股份。
風險提示
經濟增速超預期下滑導致需求萎縮；原料過快上漲導致企業盈利能力下降
國家電投中國電力商丘熱電獲
陜煤集團榆林化學二期項目取
