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25日中信零售板塊逆勢而漲0.67%，8只零售個股結伴漲停。
25日滬深兩市紛紛震蕩，滬指跌破2200點，而零售板塊成為少數逆勢而漲的行業。板塊整體日漲幅達0.67%，較滬深300相對收益1.28%，在28個中信一級子行業中排名第4位。王府井（600859）、徐家匯（002561）、重慶百貨（600729）、南京中商（600280）、合肥百貨（000417）、步步高（002251）等8只零售個股相繼強勢漲停。
O2O題材擴大至新一批百貨個股，國慶長假時點利好零售行業
王府井最新加入O2O概念刺激相關零售個股25日強勢漲停。9月25日，王府井百貨召開媒體溝通會表示公司正通過各種技術依托大數據逐步實現實體店、網上商城、移動應用全渠道建設，線上線下優勢互補融合發展。賽特網站的整合將促使王府井網上商城銷售的實體門面商品比例擴大。目前，線下實體店均已推出微信賬號，公司的線下門店基本都已開通微信公眾號，發布商場的優惠活動介紹和品牌信息等，踐行O2O模式。此消息刺激相關零售個股徐家匯（旗下百貨信息系統）、南京中商（南京雨潤云中央電子商務公司）相繼漲停。此外，國慶長假臨近。居民消費增加，利好零售公司。
短期O2O為實體零售業注入活力，長期轉型模式仍需逐步探索。
線上線下有機融合的整體優勢很多致使傳統零售公司在受到電商沖擊的現在紛紛加快O2O布局。首先，相對于傳統實體零售模式，O2O模式依托大流量大數據使得聚客入口能力較強，可以吸引到更多的客流。第二，相對于純電商，O2O可以利用線下實體店實物挑選、服務體驗、售后體驗等特性，有著不可代替性，可以更好的增加用戶粘性。第三，線上線下相互融合，優勢互補，客流交互。
然而，O2O模式的重要特征之一是以線下實體店為主體，也就是說實體環境對于顧客來說不可缺少。這就導致了O2O模式更適用于服務業、餐飲業，以及需要實物挑選體驗的紡織服裝業。也就是說，百貨、商超等零售業并不一定十分適合走O2O模式，這種模式對零售公司價值的實質性提高具有不確定性。短期線上到線下模式為傳統零售業注入了活力，是其轉型升級找尋出路的一個探索和嘗試。
短期概念題材刺激行業估值修復，行業基本面出現實質改善仍需時日
我們認為，25日零售行業逆勢而漲仍然是延續了前期‘概念題材刺激行業估值修復’的結果。由于市場風格切換，商貿零售行業估值較低以及概念主題刺激，板塊短期內的估值回調有一定的持續性，對此我們維持‘強大于市’的評級。但是中長期來看，行業基本面大幅改善依然需要時間。
因此，我們推薦的投資思路主要是：短期建議關注概念刺激下的低估值個股，如王府井（600859）、重慶百貨（600729）、步步高（002251）、南京中商（600280）；中長期我們依然看好業績增長穩定、模式新穎的細分業態龍頭海寧皮城（002344）和永輝超市（601933）。
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