投資要點
一周市場表現：本周醫藥生物板塊上漲5.18%，跑贏滬深300 指數6.72個百分點。2013 年以來醫藥板塊指數上漲39.73%，列23 個一級子行業第3 位，超額收益明顯。目前醫藥板塊整體估值為37.59 倍（TTM 整體法，剔除負值），相對滬深300 的估值溢價率為318.13%，處于歷史高位。個股方面，醫療器械及前期滯漲股表現較好。興業醫藥9 月份推薦組合中的三諾生物、新華醫療、科華生物等個股表現突出。
一周政策/事件概述：國家統計局發布1-7 月醫藥制造業運行數據。
行業觀點：本周醫藥板塊的強勁走勢再次印證了我們前期的觀點，由于市場對宏觀經濟的預期依然不明朗，資金出于避險考慮重新回歸成長股，前期有所回調的醫藥板塊無疑是值得重點配臵的方向。我們此前也一再強調，由于市場風格轉換帶來醫藥板塊的短期回調，都是逢低買入的機會。
從國家統計局發布1-8 月醫藥制造業運行數據來看，反商業賄賂尚未對行業數據造成顯著的影響，好于此前預期。我們維持此前的觀點，從基本面的角度而言，雖然反商業賄賂短期有所擾動，但醫藥行業依然業績增長確定中長期成長邏輯清晰，具備明顯的行業比較優勢，部分優質醫藥股看明年業績預期良好。因此，我們對四季度醫藥板塊的走勢持謹慎樂觀的態度，認為部分業績確定，明年也有望高增長的個股有望展開估值切換的行情。
從選股的角度，我們推薦兩條投資主線：1）堅定看好受行業政策影響較小，業績增長確定且成長性良好的優質個股，如云南白藥、新華醫療、三諾生物、湯臣倍健、科華生物、愛爾眼科等；2）此外，對于中長期成長邏輯清晰的優質處方藥企業，建議逢低戰略性配臵，推薦天士力、雙鷺藥業、恒瑞醫藥、華東醫藥、京新藥業、中恒集團等。
推薦公司：延續此前選股思路，以業績確定的白馬股和成長股為主，興業醫藥的9 月份推薦組合是：云南白藥（中成藥白馬股，中報業績良好）、天士力（產品線梯隊好，回調帶來買入機會）、新華醫療（優質醫療器械公司，業績高增長可持續）、雙鷺藥業（業績增長快，催化劑較多）、京新藥業（業績高增長確定，市值成長空間較大）、科華生物（IVD 龍頭，業績穩定增長）和三諾生物（血糖儀行業前景好，業績增長確定）。
風險提示。超市場預期的政策利空出臺；如果種種原因導致創業板下跌，醫藥板塊也可能面臨回調的壓力。
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