回顧與展望

 

上周表現：板塊表現強于市場。上周僅一個交易日，市場呈反彈格局，滬深300 上漲0.6%，環保板塊上漲1.2%，表現領先市場0.6 個百分點。個股方面，三維絲、南海發展、雪迪龍漲幅超4%，華宏科技、盛運股份、格林美跌幅居前。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）回升至36.6 倍，相對市場（滬深300）P/E 為4.1 倍，與上周基本持平。

 

行業看點：政治局集體學習凸顯科技創新重要性。9 月30 日，中共中央政治局在北京中關村以實施創新驅動發展戰略為題舉行第九次集體學習。要推動新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展，必須及早轉入創新驅動發展軌道。此次政治局集體學習中，3D 打印、集成電路裝備、新一代信息技術、節能環保（水處理）、新材料、生物和健康、航空航天等得到重點關注，同時也預示著上述領域在未來將擁有廣闊的發展前景。

 

一周隨筆：板塊利好因素正在不斷積聚。催化劑主要來自以下幾個層面：考慮到環境保護已經上升至政治高度，預計11 月召開的“三中全會”上治污問題與產業發展有望得到重點強調；Q4 企業訂單層面將持續活躍，例如市政環境基礎設施建設（焚燒、餐廚、滲濾液、污水處理等）及煙氣治理（脫硝、除塵等）等細分領域；展望三季報，預計環保板塊整體業績表現要好于半年報，主要原因是大氣領域公司受益PM2.5 治理業績增速改善較為明顯，以及市政固廢、水領域公司有望維持此前較快增速；長期來看，我們認為并購整合有望成為環保上市公司提升綜合服務能力、進一步增厚業績的重要手段，未來進展值得期待；近期華北霧霾再起，而后續供暖季節到來或將進一步加重空氣污染狀況，從而引發市場對于大氣污染治理的再度關注。

 

本周觀點：多因素共振有望推動板塊活躍。目前工程設備類環保公司2013~2014 年平均P/E 為42/29 倍。展望未來，預計板塊有望在政策、業績、訂單及霧霾再起等因素共振情況下迎來活躍，推薦具備事件催化且三季報業績較好的中電遠達、龍凈環保、國電清新，以及市政領域的盛運股份、桑德環境、碧水源，關注維爾利、南海發展等公司的項目進展。