1-2月份(fen),通(tong)信設(she)備(bei)指數(shu)上漲15.64%、電信服(fu)務(wu)指數(shu)上漲30.37%,中國(guo)聯通(tong)上漲2.43%。1-2月份(fen)受企穩,4G投資預期升溫,業(ye)績有望迎來(lai)拐(guai)點等因素,通(tong)信設(she)備(bei)指數(shu)累計上漲15.64%。1-2月份(fen),通(tong)信設(she)備(bei)類上市公(gong)(gong)司陸續(xu)公(gong)(gong)布(bu)12年報或(huo)業(ye)績快(kuai)報,整體來(lai)看不甚理想,2012年前三(san)季度通(tong)信行業(ye)營收同(tong)比增長(chang)12.85%,凈利潤同(tong)比下降46.35%,凈資產收益(yi)率(lv)為2.09%。

    其中龍頭中興通訊（000063）三季報虧損17億,爆出上市以來最大的業績地雷,年報預告預計虧損25-29億。經濟形勢不確定性導致電信運營商資本開始萎縮是通信設備行業三季報業績不理想的主要原因。并且從通信設備指數來看,中興通訊2012年下跌超過40%,是拖累通信設備指數表現的主要因素,而在目前這一時點,宏觀經濟數據顯示海外和國內經濟有企穩止跌之勢,同時移動4G投資有望加速,牌照發放也極有可能超出市場預期。電信服務指數上漲30.37%,表現好于通信設備指數,大幅跑贏大盤。從電信服務類上市公司的年報快報業績來看,電信服務行業業績2012年年報顯著好于通信設備行業,同時預告的一季度業績也符合甚至超過市場預期。
　　
　　1-11月份,電信主營收入、固定資產投資分別增長9.17%、8.5%。電信主營業務方面,1-11月份同比增長繼續高于GDP增長,其中移動通信和固定通信業務收入分別增長12.7%和7.1%。電信固定資產投資方面,1-11月份同比增長8.5%,其中11月份完成324.9億元,同比下降14.79%。總體來看,2012年1-11月份電信業運營狀況良好。
　　
　　電信運營商運營狀況:1月份,3G用戶環比穩步增長,帶動移動總用戶繼續攀升,3G用戶規模呈三足鼎立之勢。3G用戶:聯通環比上升17.1%,電信環比下降5.9%,移動環比上升28.2%。從環比增長情況來看,1月份聯通、移動3G用戶均出現井噴態勢,其中移動和聯通1月份3G用戶環月凈增分別達到705.1萬和366.9萬,高于市場預期,我們認為主要原因為假期因素以及iPhone5在國內上市帶動新的需求,其中iPhone5依然是聯通3G用戶增長的助推器。電信1月份3G用戶達到301萬,延續月增300萬的平臺,但在網絡優勢和市場影響力方面均落后于移動和聯通。1月份,聯通和移動3G用戶月增達到歷史新高。1月份聯通和移動的月增均創歷史新高,其中聯通由于3G卡流失11.1萬,即聯通3G用戶1月份增長達到378萬,我們認為2013年是三大運營商3G用戶繼續高增長的一年,隨著滲透率的不斷提升,未來在旺季的月份聯通突破月增400萬的平臺是大概率事件。
　　
　　通信(xin)行業3月份投資策略:行業估(gu)值重(zhong)心(xin)將(jiang)繼續下(xia)移,重(zhong)點推(tui)薦國騰(teng)電子(zi)（300101）、日(ri)海通訊（002313）,關(guan)(guan)注北(bei)斗導航、4G等結構(gou)性(xing)機會。按(an)照我們(men)(men)(men)的(de)(de)統計(ji),電信(xin)服務(剔除(chu)中(zhong)國聯(lian)通)、通信(xin)設(she)備(bei)最(zui)新PE分別為(wei)58倍(bei)(bei)和35倍(bei)(bei),隨著(zhu)大盤企穩(wen)回升,我們(men)(men)(men)認為(wei)通信(xin)行業估(gu)值重(zhong)心(xin)將(jiang)重(zhong)拾升勢(shi)(shi)。我們(men)(men)(men)建(jian)議關(guan)(guan)注受益于政(zheng)策扶持、具備(bei)創新和技術優勢(shi)(shi)、以及成長性(xing)比較確定的(de)(de)北(bei)斗導航、4G,重(zhong)點推(tui)薦國騰(teng)電子(zi)（300101）、日(ri)海通訊（002313）。