經濟解釋 政府怕經濟下滑失業增加，勝過怕通貨膨脹，而且政府也具有超發貨幣來救經濟的便利。

 

對于中國房市看多、看空，我是以2013年6月作為事件節點的，此前，我是看多中國房市的。并非我認為中國房市沒有泡沫，正相反，我認為凡是資產市場，在價格上漲的過程中，都可能形成泡沫。但是你不能簡單根據房價收入比、房租收入比、空置率來判斷房市有沒有泡沫，更不可以以此來判斷泡沫破裂的時間。

 

中國的基本政治經濟制度也不同于其他國家。中國土地國家所有，缺少承載貨幣和收入的有效載體；中國基本政治制度決定了，相對來說政府怕經濟下滑失業增加，勝過怕通貨膨脹，而且政府也具有超發貨幣來救經濟的便利。當然還有其他原因，但這兩點最重要。

 

2013年6月后，我開始唱空中國房市。為什么？因為錢已經繃緊。2013年6月底出現錢荒，銀行間隔夜拆借利率高達兩位數。

 

按常理，錢荒和高利率是因為錢少，可中國當前卻不是。

 

2008年，中國的廣義貨幣（M2）只是世界第三，但到了2012年末，就一躍成為世界第一，并且是美國的1.5倍。要知道，中國的GDP只有美國的60%，而且美元還是國際本位貨幣，世界通用。M2主體是存款貨幣。一筆錢，我花出去變成你的收入和銀行存款，銀行貸給她，她花出去又變成他的收入和銀行存款，不斷下去，M2就膨脹起來。M2的巨幅膨脹，說明一筆錢被反復借貸，債權債務鏈被無限延伸。正常經營項目也有可能失敗，但債權債務鏈無限延伸，一旦某個環節出了問題，就會產生出龐大的債務，制造巨大的資金需求，造成錢荒和高利率。

 

5年前，你不知道理財產品吧，但今天無人不知，無人不曉。你把錢存銀行，銀行告訴你，它有理財產品，讓你買。這不是讓你把放在它右兜的錢揣到左兜嗎？干嘛？因為這樣可以規避20%的法定存款準備金。你存銀行100塊錢，銀行只能拿其中80塊貸款生息。變成理財產品，它就可以把100塊錢全部用來放貸了。正常情況下，一個人、家庭、企業、社會，不會把所有錢都拿去貸款生息吧？可是我們就是這樣在做，你說這錢怎么可能不緊張？

 

泡沫需要資金來支撐，錢從哪里來？存量資金已被用盡。指望政府繼續開閘放水？但問題恰恰是因為水太多造成的。不想將來死得更慘，就必須擠泡沫去杠桿，力道多大那是技術。

 

再考慮土地總有賣不動的時候，所以必須尋找土地財政的替代稅源，廣義而言的房產稅遲早要開征；經濟要轉型，土地流轉也無可避免，那么容納收入的抽屜就不只是房地產了。

 

這就是我開始唱空中國房市的理由。我不只是這樣說，還在這樣做。我去年在沈陽賣了一套房子，7月份掛出去，10月份才成交，還小幅降了兩次價。

 

今天經濟下滑，穩增長再次成為關注點。總理說"強"刺激，不會強刺激”。應該是重改革，適度貨幣，松財政，還得依靠些投資。但經濟下滑，利率奇高，反映的是前期投資錯誤，并不為經濟社會真實需要。投資能夠解決問題嗎？我認為滿天霧霾以及農民工短缺，說明中國經濟增長并不低。大學生就業本來就不是反映經濟景氣的好指標，大學生要是都好就業，那經濟就嚴重過熱了。本來應該裁減公務員，減少非生產性支出，這應該在經濟好的時候做，可惜錯過了好時機。宏觀政策空間在越變越小。應該放開限購，推進土地制度改革。這對房市有一正一負影響，負面多一些。但城郊和農村的需求會上來，土地制度改革也增加效率。更重要的是，土地制度不改革，依靠投資拉動經濟就無法改變。減稅，放松管制，推進國有企業改革，勢在必行。

 

短期看，樓市均價跌過30%可能性不大，真到這個臨界點，政府再次大救市的可能性極大。中國經濟不大可能出現大崩盤，但會一點點掉下去。列位看官，姑且看看我的這個推斷準不準吧。