5月制(zhi)造(zao)業PMI意外回(hui)升至50.8%，整(zheng)體走(zou)勢好(hao)于(yu)歷史同期，顯(xian)示當前經濟(ji)運(yun)行(xing)基本態勢呈穩中見升。不過值得注意的是，諸如就業指數(shu)等多個分項指數(shu)，仍處于(yu)50%的榮枯分水嶺(ling)下方，表明經濟(ji)增長仍面臨不確(que)定性。

經濟增長略(lve)有起色

     中國(guo)物(wu)流與采(cai)購聯(lian)合會、國(guo)家統計局(ju)6月(yue)1日(ri)發布數據，5月(yue)份中國(guo)制造業(ye)采(cai)購經理指數(PMI)為(wei)50.8%，比上(shang)月(yue)回升0.2個百分(fen)點。這(zhe)一(yi)數據僅次于3月(yue)份50.9%的今年高點。

    “5月份PMI指數小幅回升，PMI各組(zu)成指數總體(ti)平穩，表明經濟回穩的態勢趨于(yu)明顯(xian)。”國(guo)研(yan)中心(xin)宏觀經濟研(yan)究員(yuan)張立(li)群說。

    他分析稱，購進(jin)價格指(zhi)(zhi)數明顯提高(gao)(gao)，預示市場預期好(hao)轉(zhuan)，產成品庫存指(zhi)(zhi)數小幅提高(gao)(gao)，說(shuo)明補充(chong)庫存的活動仍(reng)在繼續。

    瑞銀證券(quan)中國(guo)首席經(jing)濟學家汪濤(tao)也表(biao)示，受季(ji)節(jie)性(xing)因素影(ying)響，5月(yue)份的數(shu)據一般要低于4月(yue)份，但此次5月(yue)份略高于4月(yue)份，更顯出目前中國(guo)經(jing)濟有一些起色。

    汪濤認為(wei)(wei)，從分(fen)項數據來(lai)看(kan)，主要(yao)是生(sheng)產(chan)環節(jie)走強(qiang)，5月生(sheng)產(chan)指數為(wei)(wei)53.3%，比上月回(hui)升(sheng)0.7個百分(fen)點，這其中主要(yao)是電氣(qi)機械器材(cai)制造(zao)業(ye)、計算機通(tong)信(xin)電子設(she)備及儀(yi)器儀(yi)表制造(zao)業(ye)、鐵(tie)路船舶航(hang)空航(hang)天運輸設(she)備制造(zao)業(ye)、通(tong)用設(she)備制造(zao)業(ye)和(he)化學纖(xian)維(wei)及橡膠塑料制品業(ye)等(deng)行業(ye)產(chan)成品去(qu)庫存告一段落，訂單有所(suo)上升(sheng)，生(sheng)產(chan)有所(suo)恢(hui)復(fu)，但有些重(zhong)工業(ye)，比如鋼鐵(tie)、化工等(deng)行業(ye)可能(neng)還(huan)處于去(qu)庫存階段。另外，出口訂單依(yi)然較弱，整(zheng)體來(lai)看(kan)，經濟有所(suo)恢(hui)復(fu)，主要(yao)是國(guo)內的(de)生(sheng)產(chan)恢(hui)復(fu)速(su)度比出口要(yao)快。

    經濟復蘇仍存不確(que)定(ding)性

    盡管(guan)PMI意外(wai)回升，但市(shi)場對(dui)經濟(ji)增長前景的擔憂并未放松，不久前國內外(wai)各(ge)大機構紛(fen)紛(fen)下調二季度(du)經濟(ji)增長預期至(zhi)8%以下。

    張(zhang)立群在分析(xi)5月份PMI數據(ju)時也強調，經濟增長面臨的不確定因素仍(reng)然不容忽(hu)視(shi)。

從PMI分項指(zhi)數來看，原材料庫存指(zhi)數、從業人員(yuan)指(zhi)數、購進價格(ge)指(zhi)數皆處于榮枯(ku)分水嶺下方。

    在衡量經濟增長情況時，就業數據是一項重要參考指標。從PMI數據來看，今年以來制造業從業人員指數一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。
 
    “企(qi)業(ye)訂單不足，去庫存去產(chan)能壓(ya)力大，沒企(qi)業(ye)會擴產(chan)招(zhao)人(ren)”，匯豐大中華區首席經濟(ji)學家(jia)屈宏斌指出(chu)，實體(ti)經濟(ji)在去年(nian)4季度有所回(hui)升(sheng)后，今年(nian)起或陷(xian)入螺旋式下行(xing)，改革措施最終會激(ji)發活力但在其效果顯現(xian)之前，必須(xu)承(cheng)受經濟(ji)增速下滑可(ke)能帶來的各種風險。

    據悉(xi)，官方PMI樣本主要是國有(you)大(da)型企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，但匯(hui)豐PMI樣本則多以(yi)小企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)和出(chu)口企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)為主。稍(shao)早公布的5月(yue)匯(hui)豐PMI初(chu)值降至49.6，七(qi)個月(yue)來首(shou)次跌破榮枯分水嶺(ling)，匯(hui)豐PMI與官方PMI走勢“分道(dao)揚鑣”說(shuo)明，當前(qian)大(da)型企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)恢(hui)復情(qing)況較好，而小企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)和出(chu)口企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)處境仍(reng)艱難(nan)。

    積極財政(zheng)政(zheng)策有望發揮更大作用

    今年(nian)一季度經濟(ji)增速(su)7.7%，雖然高于年(nian)初(chu)設定的7.5%的經濟(ji)增長(chang)目(mu)標，但經濟(ji)再(zai)度放緩仍讓市場感到意外。國(guo)際(ji)貨幣基金組織(IMF)不(bu)久前，再(zai)度下(xia)調中(zhong)國(guo)今年(nian)增長(chang)率(lv)預期至7.75%的同時，強調若實際(ji)增速(su)低于其預測，建(jian)議(yi)中(zhong)國(guo)采取財政刺(ci)激政策。

    對此(ci)，北京大學國家(jia)發(fa)展研究院(yuan)名(ming)譽院(yuan)長、原世界銀(yin)行首席經(jing)濟學家(jia)林毅夫也(ye)指出，目前中(zhong)國經(jing)濟增長仍將由(you)投(tou)資驅動(dong)，投(tou)資需更(geng)多依(yi)靠財政政策，而(er)不是貨幣政策。

    林毅夫認為，中國前(qian)兩輪積(ji)極財政政策，多投向高鐵、港口(kou)和機(ji)場(chang)等(deng)，但城(cheng)市(shi)(shi)之間的基(ji)礎設施(shi)(shi)仍比(bi)較薄弱。而(er)城(cheng)市(shi)(shi)內部基(ji)礎設施(shi)(shi)，如地鐵、城(cheng)市(shi)(shi)污(wu)水處理和環境保護等(deng)仍比(bi)較欠缺，投資空間很(hen)(hen)大。這(zhe)些投資將(jiang)產生很(hen)(hen)可觀(guan)的經濟效益和社會(hui)效益。

    交行首席經濟(ji)學家連平則(ze)建議，未來政策重心可(ke)放在放活微觀(guan)方(fang)面。在經濟(ji)下行壓力加大(da)(da)的(de)(de)背(bei)景下，要進一步加大(da)(da)結構(gou)性減稅的(de)(de)力度(du)，通過(guo)減稅等措(cuo)施才能切實降低微觀(guan)企業(ye)的(de)(de)經營(ying)成本，改善其盈利狀況并增(zeng)強其對未來經營(ying)的(de)(de)信心；加大(da)(da)減少和(he)下放行政審批事(shi)項工作力度(du)，加快中央財政預算支出(chu)的(de)(de)進度(du)；加快收入分配改革進程、個人所得稅減免以(yi)及提高(gao)社保和(he)工資(zi)的(de)(de)最低標準等以(yi)刺激消費。