事項：
    海關總署7月10日發布數據顯示，2013年6月份，中國對外貿易進出口總值為3215.1億美元，比去年同期下降2%。其中，出口為1743.2億美元，同比下降3.1%，環比下降4.6%；進口為1471.9億美元，同比下降0.7%，環比下降9'3%；當月貿易順差為271.3億美元。

點評：
    外貿增速低于預期
    6月，出口增速由5月的1回落至-3.1%，低于我們預期的0.3%和市場一致預期的3.1%：進口增速由5月的-0.3%降至-0.7%，低于我們預期的10.1%和市場一致預期的7.2%。由于進口增速大幅低于預期，6月貿易順差“被動”擴張至271.3億美元。
   “高基數、高成本、弱需求、多摩擦、嚴監管”導致出口增速大幅回落
    2013年二季度，出口增速由一季度的18.4%降至3.8%；進口增速由8.6%降至5%。2013年上半年，出口增速由2012全年的7.9%小幅回升至10.4%；進口增速由2012全年的4.3%回升至6.7%。
    今年一季度，中國外貿實現強勢開局，進入二季度，PMI等先行指標顯示全球主要經濟體環比復蘇乏力；同時，2012年二季度是出口增速的高點，導致2013年二季度出口基數較高；而且．人民幣升值和勞動力成本上升擠壓出口企業利潤空間，尤其是勞動力密集型產品出口增速在二季度出現較為明顯的下滑；此外，貿易摩擦也對我國出口形成抑制；最后，5月份海關和外管局規管力度增強，擠壓了貿易數據中的水分，在6月季末關口，海關和外管局對“虛假貿易”維持了較高的監管強度。在“高基數、高成本、弱需求、多摩擦、嚴監管”的合力作用之下，5、6兩個月份出口增速大幅回落。
    對主要國家出口回落
    分國別來看，6月我國對美國、日本和歐盟的出口增速分別為-5.4%、—5.1%和-8.3%，從3月份開始，我國對G3的出口增速持續處于負增長區間。根據我們對未來海外宏觀經濟的判斷，下半年，預期美國經濟復蘇向好、歐洲增長相對平穩，而日本經濟在“安倍經濟學”刺激之下料將呈現短暫回升之勢，因此來自G3國家的需求將比上半年有所改善。此外，2012年下半年，中國對美出口增速由上半年的兩位數下滑至個位，而對歐出口持續負增長，也就是說，今年下半年對G3國家出口增速的基數有顯著的降低。預計在G3需求改善、出口基數降低的作用下，下半年對G3的出口增速將回升至正值區間。
     新興經濟體方面，6月，中國對東盟和金磚的出口增速分別為10.3%和6.4%，大致與5月持平，并高于總出口增速。向前看，隨美國QE的退出（預計9月開始削減資產購買規模），資金流出新興市場，“穩定增長”和“保障幣值”的兩難抉擇將拖累新興經濟體的復蘇動能，下半年，預計我國對新興經濟體的出口增速將維持在相對低位，但由于新興經濟體經濟增速依舊快于發達經濟體，加總來看，對新興市場出口仍將對總出口形成支撐作用。