事項：
    海關總(zong)(zong)署(shu)7月10日(ri)發布數據顯示，2013年6月份，中國對(dui)外貿易(yi)進出口(kou)總(zong)(zong)值(zhi)為(wei)3215.1億美元(yuan)，比去(qu)年同期(qi)下(xia)降2%。其中，出口(kou)為(wei)1743.2億美元(yuan)，同比下(xia)降3.1%，環比下(xia)降4.6%；進口(kou)為(wei)1471.9億美元(yuan)，同比下(xia)降0.7%，環比下(xia)降9'3%；當月貿易(yi)順差為(wei)271.3億美元(yuan)。

點評：
    外貿增速低于預期
    6月，出口增速由5月的1回落至-3.1%，低于我們預期的0.3%和市場一致預期的3.1%：進口增速由5月的-0.3%降至-0.7%，低于我們預期的10.1%和市場一致預期的7.2%。由于進口增速大幅低于預期，6月貿易順差“被動”擴張至271.3億美元。
   “高基數、高成本、弱需求、多摩擦、嚴監管”導致出口增速大幅回落
    2013年二季度，出口增速由一季度的18.4%降至3.8%；進口增速由8.6%降至5%。2013年上半年，出口增速由2012全年的7.9%小幅回升至10.4%；進口增速由2012全年的4.3%回升至6.7%。
    今年一季度，中國外貿實現強勢開局，進入二季度，PMI等先行指標顯示全球主要經濟體環比復蘇乏力；同時，2012年二季度是出口增速的高點，導致2013年二季度出口基數較高；而且．人民幣升值和勞動力成本上升擠壓出口企業利潤空間，尤其是勞動力密集型產品出口增速在二季度出現較為明顯的下滑；此外，貿易摩擦也對我國出口形成抑制；最后，5月份海關和外管局規管力度增強，擠壓了貿易數據中的水分，在6月季末關口，海關和外管局對“虛假貿易”維持了較高的監管強度。在“高基數、高成本、弱需求、多摩擦、嚴監管”的合力作用之下，5、6兩個月份出口增速大幅回落。
    對主要國家出口回落
    分國別來看，6月我國對美國、日本和歐盟的出口增速分別為-5.4%、—5.1%和-8.3%，從3月份開始，我國對G3的出口增速持續處于負增長區間。根據我們對未來海外宏觀經濟的判斷，下半年，預期美國經濟復蘇向好、歐洲增長相對平穩，而日本經濟在“安倍經濟學”刺激之下料將呈現短暫回升之勢，因此來自G3國家的需求將比上半年有所改善。此外，2012年下半年，中國對美出口增速由上半年的兩位數下滑至個位，而對歐出口持續負增長，也就是說，今年下半年對G3國家出口增速的基數有顯著的降低。預計在G3需求改善、出口基數降低的作用下，下半年對G3的出口增速將回升至正值區間。
    新(xin)(xin)(xin)興經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體方面(mian)，6月，中國(guo)對(dui)(dui)東盟和(he)金磚的(de)(de)出(chu)口增(zeng)速分別為10.3%和(he)6.4%，大致(zhi)與5月持(chi)平，并高(gao)于(yu)總(zong)出(chu)口增(zeng)速。向前看(kan)，隨美國(guo)QE的(de)(de)退出(chu)（預(yu)(yu)計9月開始削減資產購買規模），資金流出(chu)新(xin)(xin)(xin)興市(shi)場，“穩(wen)定增(zeng)長”和(he)“保障幣值”的(de)(de)兩(liang)難抉擇將(jiang)拖(tuo)累新(xin)(xin)(xin)興經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體的(de)(de)復蘇動能，下半(ban)年(nian)，預(yu)(yu)計我國(guo)對(dui)(dui)新(xin)(xin)(xin)興經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體的(de)(de)出(chu)口增(zeng)速將(jiang)維持(chi)在相對(dui)(dui)低(di)位(wei)，但由于(yu)新(xin)(xin)(xin)興經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)速依舊快于(yu)發達(da)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體，加總(zong)來看(kan)，對(dui)(dui)新(xin)(xin)(xin)興市(shi)場出(chu)口仍將(jiang)對(dui)(dui)總(zong)出(chu)口形成支(zhi)撐作用。