高庫(ku)存，去年以來一(yi)直是籠罩在國內紡織服(fu)裝行業的陰影，整體業績都(dou)難有起色。

　　休閑(xian)服(fu)飾(shi)龍頭企業(ye)美邦服(fu)飾(shi)(002269.sz)，盡管在努力改善，但去(qu)年在經歷上市五年來業(ye)績首(shou)次下滑后，今年一季度的業(ye)績仍(reng)然(ran)不“美”。

　　美(mei)邦服飾昨日(ri)公布(bu)的今年(nian)一(yi)季度報告(gao)顯示，期內，公司營業收入(ru)下滑15.72%至約(yue)22.24億元，凈利潤更是大幅下滑46.99%至約(yue)1.26億元，每股(gu)收益(yi)0.13元。

　　值得注意的是，這種下(xia)滑趨勢似(si)乎(hu)在短期內也得不到(dao)遏(e)制，美邦預(yu)計，今年上(shang)半年其凈利(li)依然將(jiang)下(xia)滑30%~50%。

　　美邦一季度難看的業績與其加(jia)盟收入下滑也有很大關(guan)系(xi)，且終(zhong)端銷售(shou)平淡。據該人士(shi)了解，該公司的加(jia)盟商整體信心不足。

　　下滑(hua)趨勢“難剎車”

　　不(bu)同(tong)(tong)于國內同(tong)(tong)行(xing)業的(de)(de)公司，美(mei)(mei)邦(bang)服飾(shi)的(de)(de)營(ying)業總(zong)收(shou)入(ru)50%左(zuo)右來(lai)源于直營(ying)店(dian)的(de)(de)貢獻。然(ran)而，去年(nian)起，美(mei)(mei)邦(bang)明(ming)顯放緩了(le)包(bao)括直營(ying)店(dian)在內的(de)(de)擴張步伐。去年(nian)全年(nian)，美(mei)(mei)邦(bang)直營(ying)店(dian)新增(zeng)176家(jia)達1306家(jia)。而在2011年(nian)，美(mei)(mei)邦(bang)服飾(shi)僅直營(ying)店(dian)就增(zeng)加了(le)440家(jia)。

　　美邦方面稱(cheng)，正“通(tong)過產品(pin)創新、品(pin)質管理、商品(pin)計劃(hua)等能力(li)的(de)提升及市場運營(ying)策略(lve)的(de)調整，來滿(man)足新市場環境下(xia)快速發展(zhan)的(de)消費需求。以上措施(shi)在直營(ying)系(xi)統已初(chu)見成效，2013年秋(qiu)季之后將更加(jia)全(quan)面地落實(shi)推動。”此外，近(jin)期(qi)加(jia)盟(meng)市場新開店鋪(pu)也在逐(zhu)漸(jian)增加(jia)。

　　對于(yu)業績變動的(de)原(yuan)因，美邦服飾(shi)稱，(雖然)一季度(du)直(zhi)營門店收入與(yu)去年(nian)同期(qi)相(xiang)比基(ji)本持平，毛利大幅提升，但由于(yu)加盟市(shi)場經營策略調整(zheng)(zheng)滯后于(yu)直(zhi)營，電子商務業務處(chu)于(yu)調整(zheng)(zheng)期(qi)，加盟收入和電子商務收入較去年(nian)同期(qi)下降，因而預(yu)期(qi)2013年(nian)上半年(nian)業績有(you)所下滑(hua)。

　　美邦(bang)同(tong)時表(biao)示，通(tong)過(guo)不斷(duan)改進(jin)邦(bang)購(gou)網的技(ji)術和服務，積極(ji)借(jie)力其他外部平臺資源，將進(jin)一步推動電子商務業務快速發展。

　　上述業(ye)內(nei)人士(shi)對此(ci)分析稱，由于今年(nian)內(nei)銷(xiao)市場依(yi)然疲弱，美邦(bang)上半年(nian)業(ye)績(ji)不能(neng)扭轉，下滑比例還這么大(da)，看來全(quan)年(nian)能(neng)做到持平(ping)就很不容易了(le)。

　　內外交困

　　屋漏偏逢(feng)連夜雨(yu)。美邦(bang)近來一直(zhi)在忙著(zhu)清庫存(cun)，與此同(tong)時，服裝內銷市場的低迷(mi)仍未有好轉。

　　從去年起，美邦的重(zhong)中之重(zhong)一直(zhi)是放在清庫存上(shang)，包括(kuo)調整(zheng)幾個事業部以及重(zhong)點(dian)打造(zao)供應鏈(lian)管理。目前，美邦還調整(zheng)了高管隊(dui)伍，包括(kuo)聘請外(wai)籍(ji)產品設計(ji)師、供應鏈(lian)負責人(ren)和人(ren)力資源負責人(ren)等。

　　財報(bao)顯(xian)示(shi)，在“清庫(ku)”方面，美邦的庫(ku)存情況還是(shi)略有改善(shan)，繼去年(nian)(nian)底庫(ku)存金(jin)額(e)(e)同(tong)比下降20%之后，今年(nian)(nian)一季度末(mo)，其存貨金(jin)額(e)(e)又較年(nian)(nian)初的3.1億(yi)元下降至2.88億(yi)元，下滑7%。

　　國金證券張斌在(zai)(zai)研報(bao)中還稱，2013年(nian)在(zai)(zai)店鋪總(zong)數(shu)保持(chi)在(zai)(zai)現有規模(mo)的(de)同時(shi)，美邦一是新(xin)增(zeng)店鋪主(zhu)要聚(ju)焦于購(gou)物中心，二是未來(lai)用(yong)3 年(nian)時(shi)間提升現有5000 家門(men)店的(de)終端購(gou)物環境(jing)。總(zong)體而言，調整思(si)路聚(ju)焦于產品與渠道(dao)上，但(dan)2013年(nian)經營環境(jing)不樂觀(guan)，以上調整思(si)路難以在(zai)(zai)短(duan)期內(nei)完成，也難以在(zai)(zai)短(duan)期內(nei)見(jian)效。

　　此外(wai)，研報中還稱，美邦著力打造(zao)新(xin)品牌尤其是高端品牌建設符合行業(ye)發展趨勢(shi)，不過，這些(xie)都需要重新(xin)建立新(xin)的供應(ying)鏈，從而投入大(da)量的資本與(yu)精力，而消費(fei)者的認知與(yu)接受(shou)則(ze)是相對緩(huan)慢(man)的過程，短中期內將(jiang)明顯(xian)拖累公司業(ye)績表現(xian)。

　　外部環境也(ye)不容(rong)樂觀。業(ye)(ye)(ye)界普遍認為，今(jin)年(nian)服裝(zhuang)內(nei)銷(xiao)市場在去年(nian)低迷的(de)基礎上繼續看淡。大環境不景氣(qi)也(ye)將(jiang)進一(yi)步(bu)拖累業(ye)(ye)(ye)內(nei)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，延長(chang)行業(ye)(ye)(ye)復蘇(su)時間。

　　紡織服裝行業專家汪前進告訴記者，從今年前兩月的數據(ju)來看，出(chu)口市場(chang)有(you)所好轉回升，但內(nei)銷(xiao)市場(chang)還在恢復(fu)之中。對于(yu)企(qi)業來說(shuo)，2013年面臨(lin)的調整依舊還是庫(ku)存(cun)問題，而(er)庫(ku)存(cun)問題取決(jue)于(yu)消費，包括(kuo)內(nei)銷(xiao)和出(chu)口，與整個國內(nei)外的經(jing)濟形勢都(dou)有(you)關。