高庫存，去年以來一直是籠罩在國內紡織服裝行業的陰影，整體業績都難有起色。

 　　休閑服飾龍頭企業美邦服飾(002269.sz)，盡管在努力改善，但去年在經歷上市五年來業績首次下滑后，今年一季度的業績仍然不“美”。

 　　美邦服飾昨日公布的今年一季度報告顯示，期內，公司營業收入下滑15.72%至約22.24億元，凈利潤更是大幅下滑46.99%至約1.26億元，每股收益0.13元。

 　　值得注意的是，這種下滑趨勢似乎在短期內也得不到遏制，美邦預計，今年上半年其凈利依然將下滑30%~50%。

 　　美邦一季度難看的業績與其加盟收入下滑也有很大關系，且終端銷售平淡。據該人士了解，該公司的加盟商整體信心不足。

　　下滑趨勢“難剎車”

 　　不同于國內同行業的公司，美邦服飾的營業總收入50%左右來源于直營店的貢獻。然而，去年起，美邦明顯放緩了包括直營店在內的擴張步伐。去年全年，美邦直營店新增176家達1306家。而在2011年，美邦服飾僅直營店就增加了440家。

 　　美邦方面稱，正“通過產品創新、品質管理、商品計劃等能力的提升及市場運營策略的調整，來滿足新市場環境下快速發展的消費需求。以上措施在直營系統已初見成效，2013年秋季之后將更加全面地落實推動。”此外，近期加盟市場新開店鋪也在逐漸增加。

 　　對于業績變動的原因，美邦服飾稱，(雖然)一季度直營門店收入與去年同期相比基本持平，毛利大幅提升，但由于加盟市場經營策略調整滯后于直營，電子商務業務處于調整期，加盟收入和電子商務收入較去年同期下降，因而預期2013年上半年業績有所下滑。

 　　美邦同時表示，通過不斷改進邦購網的技術和服務，積極借力其他外部平臺資源，將進一步推動電子商務業務快速發展。

 　　上述業內人士對此分析稱，由于今年內銷市場依然疲弱，美邦上半年業績不能扭轉，下滑比例還這么大，看來全年能做到持平就很不容易了。

　　內外交困

　　屋漏偏逢連夜雨。美邦近來一直在忙著清庫存，與此同時，服裝內銷市場的低迷仍未有好轉。

 　　從去年起，美邦的重中之重一直是放在清庫存上，包括調整幾個事業部以及重點打造供應鏈管理。目前，美邦還調整了高管隊伍，包括聘請外籍產品設計師、供應鏈負責人和人力資源負責人等。

 　　財報顯示，在“清庫”方面，美邦的庫存情況還是略有改善，繼去年底庫存金額同比下降20%之后，今年一季度末，其存貨金額又較年初的3.1億元下降至2.88億元，下滑7%。

 　　國金證券張斌在研報中還稱，2013年在店鋪總數保持在現有規模的同時，美邦一是新增店鋪主要聚焦于購物中心，二是未來用3 年時間提升現有5000 家門店的終端購物環境。總體而言，調整思路聚焦于產品與渠道上，但2013年經營環境不樂觀，以上調整思路難以在短期內完成，也難以在短期內見效。

 　　此外，研報中還稱，美邦著力打造新品牌尤其是高端品牌建設符合行業發展趨勢，不過，這些都需要重新建立新的供應鏈，從而投入大量的資本與精力，而消費者的認知與接受則是相對緩慢的過程，短中期內將明顯拖累公司業績表現。

 　　外部環境也不容樂觀。業界普遍認為，今年服裝內銷市場在去年低迷的基礎上繼續看淡。大環境不景氣也將進一步拖累業內企業，延長行業復蘇時間。

 　　紡織服裝行業專家汪前進告訴記者，從今年前兩月的數據來看，出口市場有所好轉回升，但內銷市場還在恢復之中。對于企業來說，2013年面臨的調整依舊還是庫存問題，而庫存問題取決于消費，包括內銷和出口，與整個國內外的經濟形勢都有關。