在政策紅利不斷釋放的背景下，文化產業的投資熱度不斷遞增。在日前舉行的第八屆中國深圳國際文化產業博覽交易會以下簡稱“文博會”上，文化產業與資本的對接成為政府、企業、投資機構的關注和討論的焦點之一。

 中國證券報記者采訪了解到，各路PE對文化產業的投資非常活躍，各種文化產業基金的數量和規模迅速上升，然而，PE大佬亦坦言，在各個細分行業里，具備好的商業模式和成長性的文化創意企業仍是少數，潛在風險仍較大。

不缺錢但缺商業模式

 有統計資料顯示，從2000年至2011年，國家相繼出臺了100多部文化產業相關的配套扶持政策、法規、文件，實屬罕見。今年以來，中宣部、文化部 、新聞出版總署等部委分別出臺產業相關扶持政策，發展文化創意產業成為各級地方政府的共識。

 在這一背景下，政策嗅覺靈敏的PE們紛紛加大對文化創意產業的投資。清科數據顯示，2009年以來，VC/PE對文化創意領域的投資穩步增長。2011年文化創意領域創下歷年VC/PE投資的新高，投資案例共62起，投資金額達到8.4億美元，同比增長94%，文化創意領域創業投資呈快速發展態勢。

 此外，文化產業基金也如雨后春筍般涌現。據不完全統計，截至目前，我國文化產業基金已超過120家，規模超過1400億元。

 表面上，創投大佬們看似霎時間一窩蜂往文化創意產業擠，實際上，真正能進入這些投資家“法眼”的文化企業寥寥無幾。

 從2007年至2011年VC/PE對文化創意產業投資情況來看，文化創意行業的投資數量共計264個，排到了第9位，投資金額約30億美元，排到了第14位，遠遠不及互聯網 、生物醫藥、金融等行業。相對而言， VC/PE對文化創意領域投資熱度總體上仍居于中游水平。

 在接受中國證券報記者采訪時，靳海濤直言，文化產業不缺資金，但缺商業模式。由于文化領域的特殊性，國內一些文化企業是從事業單位轉成企業，市場化意識和商業模式創新不夠。一些中小民營文化公司，體量小、競爭無序、缺乏品牌意識，導致跟風嚴重、內容同質化泛濫。如此一來，企業的盈利能力和成長空間受到了限制，這也就導致PE對其不“感冒”。

 獨特的商業模式是企業競爭的法寶。像美國的好萊塢、迪士尼，都擁有難以復制的商業模式而造就了其強大的品牌價值和盈利能力。此外，一些文化企業的掌門人很多都是文化人出身，商業意識并不強。靳海濤說：“成功的企業家應該是有藝術細胞的商人，反之，如果是有商人細胞的藝術家，那么企業發展壯大的可能性就比較低。”

 另一個原因則來自于行業本身的風險。以有線電視行業為例，盡管用戶群龐大，現金流穩定，增值服務前景廣闊，但IPTV正在快速侵蝕傳統有線電視的用戶群，各省的有線電視網整合難度很大，且增值服務還缺乏成熟有效的商業模式。

泛文化投資成趨勢

 盡管中國的文化產業還處在初級發展階段，但各路PE大佬認為，文化產業的投資熱度會繼續穩步上升。那些具備好的商業模式、成長性高、政策限制少的領域和企業，將會是PE投資的側重點。

 靳海濤分析，隨著文化產業的發展和升級，未來有五大類的熱點文化創意產業值得投資者關注。第一類是影視、演藝、動漫行業，它們進入了經濟增長周期，票房以及衍生品前景廣闊；第二類是數字出版，它將會顛覆傳統的出版，而形成一個新的產業；第三類是創意服務，創意在文化當中所占的比重會越來越高，廣告行業、代理服務業以及策劃設計行業發展的潛力可期；第四類是信息傳播服務，它是文化消費的重要推動力；第五類是基于文化創意的互聯網服務，其創新的模式和生態不斷涌現。