近日，因為一季度凈利潤同比下滑36%，貝因美[-1.53% 資金 研報]被推上了風口浪尖，先是有媒體稱貝因美疑有盲目增加庫存、粉飾報表的行為，再有消息稱2014年上半年凈利降幅仍可能擴大。針對種種質疑，貝因美也推出諸多新政，其高層頻頻增持公司股票，并于近期推出了股權激勵計劃，以期換回投資者信心。
對此，乳業專家在接受國際在線記者采訪時表示，貝因美利潤下降只是短期的情況，今年下半年業績將出現好轉；機構也紛紛預測，貝因美今年的業績增長將呈現出“前低后高”總體趨勢。
貝因美利潤下滑原因成迷？
專家稱奶粉降價潮引發利潤增長放緩
今年4月，貝因美披露了2014年一季報。數據顯示，今年一季度公司實現營業收入10.88億元，同比減少35.85%；歸屬于母公司股東的凈利潤6857.51萬元，較2013年同期減少36.34%。如果扣除非經常性損益，其中包括高達4413.64萬元的政府補助，一季度盈利僅4253.92萬元，同比下降57.27%。
貝因美的業績下滑也引發了人們對于國內乳企的關注。據乳業專家宋亮介紹，國內乳企業績下滑現象與去年的奶粉降價潮有很大的關系。去年7月份，應對國家發改委對價格壟斷的調查，眾多奶粉廠家宣布緊急降價，不少生產廠家都受到了一定程度的損失。
宋亮曾對國際在線記者表示，貝因美下半年公司產品價格進行下調5%~20% ，加上去年一季度的高基數效應，從而導致業績下降。“國產奶粉產品大幅降價，貝因美也因此出現了雖然產品的銷售量在增加，但是銷售額和利潤卻出現了增速放緩的情況，這種情況也延續到了2014年一季度。”
瑞銀證券則認為，貝因美2013年三季度做了大量買贈活動，導致渠道庫存壓力較大，預計2014年上半年一級出貨量增速將下降。公司2014年上半年應通過系統升級提升庫存管理水平，推出新產品豐富渠道利潤。
“受政策影響目前國內很多奶粉廠家銷售份額都出現了一定的下降，貝因美也不例外。且貝因美公司目前正在推進的業務轉型與流程再造，處于轉型期的貝因美目前的重點并不在提高業績上”。宋亮預計，貝因美在完成業務轉型與流程再造之后，其業績將在今年下半年出現好轉。
貝因美下半年表現值得期待
機構預測貝因美今年業績“前低后高”
記者注意到，在雪球等平臺上，不少資深股民對貝因美仍持支持的態度。不僅如此，一些機構也對貝因美今年下半年的業績表示看好。投研機構報告中對貝因美本年度發展仍顯示出有保留的期待。此外，貝因美也推出諸多新政，其高層頻頻增持公司股票，并于近期推出了股權激勵計劃，以期換回投資者信心。
雪球網友白菜非蔡認為，作為高毛利的奶粉行業的龍頭之一，近幾年貝因美在產品質量上有了長足的發展，同時伴隨著二胎政策的放開及生育高峰的來臨，未來貝因美的表現還是值得看好的；而注冊名為“老魚聊公司”的雪球網友則表示，此時的貝因美，作為一個前景敞亮的行業里的優秀企業，未來的路還是可以好好走下去的。
研究指出，2014年上半年隨著公司渠道庫存問題的逐步緩解，業績基數的回落，以及二胎效應在2014四季度開始逐漸落地，貝因美全年業績有望前低后高，逐步走出低谷。
近期貝因美新品兒童奶上市也被期待成為公司新的增長點。瑞銀證券在報告中提到，貝因美完善SBU(分渠道分產品)管理體系后，逐步向其他嬰幼兒食品拓展的發展方向將有望提升業績。
此外，民生證券認為，未來嬰幼兒奶粉行業受政策影響有望更加提升集中度，行業龍頭將獲利好。
據了解，從九部委57號文件嚴格提出奶粉相關生產企業不準委托加工，不準貼牌生產，不準分裝生產等"五不準"要求，到國家食藥監總局公布《企業生產嬰幼兒配方乳粉許可條件審查細則(2013版)》，奶粉行業準入正在變得更加嚴格。
宋亮說：“未來乳粉企業的優勝劣汰、兼并重組趨勢將更加明顯，這也從一定程度上對奶粉龍頭企業貝因美帶來利好”。
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