區域性股權交易市場的發展水平，不能簡單地從股權流轉的活躍程度來評價，否則很可能要走回我國1997年以前場外交易市場定位不清、功能模糊、監管缺失、企業素質參差不齊的老路。

    廣州股權交易中心總經理-黃成

     當前，全國各地大興OTC市場風，而交易不活躍、程序不規范等問題多被詬病。廣州股權交易中心去年8月正式鳴鑼，成為珠三角金改的首個落地項目，目前掛牌企業達175家，會員單位160家，合格投資者848戶，55家掛牌企業已成功融資8.741億元，預計2015年掛牌企業超過2500家。

    OTC市場發展仍在初級階段

     提問：現在全國場外股權交易市場(OTC)遍地開花，而多存在著開門冷清的情況。您如何看這種情況？

     黃成：這種現象需要從三個角度來看。其一，目前國內的區域性股權交易市場絕大部分處在起步階段，而我國資本市場發展水平仍處在一個較低的水平，大部分企業、投資者認識、接受并通過區域性股權交易市場來實現投融資目的還需要一個過程。

     其二，區域性股權交易市場的核心職能是打造較強的融資和再融資能力、簡單快捷的融資機制、合理的融資成本以及多樣化的融資方式，同時促使投資者依靠企業實際利潤的增長實現投資收益，而不是靠企業未來“利潤潛在增長的預期”，謀求退出過程中的高額資本利得。

     其三，掛牌企業股權價值高度依附在其實際控制人或經營團隊身上，而實際控制人或經營團隊成員就是股權主要持有人，區域性股權交易市場不可能也不應該像場內交易市場一樣交投活躍。

     為此，區域性股權交易市場的發展水平，不能簡單地從股權流轉的活躍程度來評價，否則很可能要走回我國1997年以前場外交易市場定位不清、功能模糊、監管缺失、企業素質參差不齊的老路。

    率先采用“無門檻”模式

     提問：廣州股權交易中心一直很注重創新，率先提出了“無門檻”的低準入條件，風險如何控制？交易中心未來還有哪些創新舉措？

     黃成：我們是國內首家采用“無門檻”企業掛牌準入條件的區域性股權交易中心，只要依法設立、有效存續，所有組織形式的企業均可通過推薦機構會員的推薦申請掛牌，審核通過并報備監管部門后即可掛牌。在風險控制方面，中心規定掛牌企業在進行股權、債權融資之前，必須嚴格按照法律法規及交易雙方的約定辦理相關手續，真正做到“買者自負、買者有責”，把交易標的價值的判斷工作交給買賣雙方完成。

     未來，中心還將有以下舉措：一是將實施“先掛牌、后收費”商業運作模式，二是擴大會員范圍，打造綜合性金融服務平臺。除場內交易市場的券商外，符合條件的銀行、小額貸款公司、融資性擔保公司、VC和PE等中小企業投融資參與主體均可申請成為會員，三是強化投融資服務體系建設，促進掛牌企業優化治理結構、加強信息披露。

    以業務創新應對激烈競爭

     提問：目前，珠三角對構建OTC市場熱情高漲，如深圳、佛山等地，競爭隨之加劇。如前海股權交易中心提出了“十無”運作模式的更低門檻，擬吸引萬家企業掛牌。廣州股權交易中心會如何應對？

     黃成：廣州股權交易中心的競爭對手絕非僅有同省兄弟城市，更有全國200多家產權交易機構，以及各大證券公司等，他們都在運營和籌建OTC市場。激烈的競爭，將考驗諸多OTC市場的服務和創新能力，我中心也將以創新來應對競爭：

     一是服務范圍的創新，盡可能地擴大中心的服務范圍；二是商業模式的創新，努力實現各類市場參與主體多贏的局面；三是投融資服務產品的創新。建立安全、方便、快捷的股權和債權流轉機制，通過結構化產品的設計開發滿足不同收益風險偏好的投資者參與投資的需求；四是營銷模式的創新。改變交易場所長期以來采用的“坐商”模式，提高主動服務意識，主動加強市場推介和投資者教育工作。

     提問：在推動廣州高新區納入“新三板”的過程中，廣州股權交易中心將發揮怎樣的作用？

     黃成：不久前的全國“兩會”上，全國政協委員、廣東證監局局長侯外林作為第一提案人提交了《關于把廣州高新技術產業開發區納入下一步“新三板”擴大試點范圍的提案》。作為我國多層次資本市場的基礎層級，廣州股權交易中心承擔著更高層級資本市場掛牌上市企業的孵化培育職能。廣州高新區企業來此掛牌，不但可以實現股權價值實現、拓寬融資渠道，同時還可以熟悉資本市場規則，進一步完善公司治理結構，進而實現快速成長，為將來轉板奠定基礎。