美國聯邦儲備委員會7月17日發布新一期全國經濟形勢報告（又稱褐皮書）稱，受房地產業、制造業和個人消費等增長因素支撐，今年5月底至7月上旬，美國經濟繼續以“小幅至溫和”的增速穩步復蘇。美聯儲主席伯南克在出席17日和18日美國參眾兩院半年度貨幣政策聽證會時表示，在緩慢步調中美國繼續經濟復蘇進程，同時重申美聯儲縮減資產購買規模取決于具體經濟數據，不存在“預設時間表”。這一表態被外界解讀為，美聯儲未來一段時間內仍將繼續維持寬松貨幣政策。有媒體評論稱，伯南克表態意在再次平息市場擔憂情緒。
　　主要部門增長強勁，通脹水平趨于溫和
　　褐皮書報告顯示，近期美國主要經濟部門的表現不俗。全美大多數地區的制造業活動持續擴張，許多地區的訂單、產量和發貨量等指標都上升了；房地產業表現依然強勁，其中住宅地產和建筑活動均以中等至強勁的速度增長，商業地產和建筑活動繼續改善；多數地區的居民消費和汽車銷售增加，部分地區旅游業增速明顯。
　　該報告還稱，美國就業水平近來呈現出有序增長的態勢，每月平均提供就業機會由半年前的18萬個增加至20.2萬個。同時在部分地區或行業中還出現了薪酬小幅上升的情況。不過報告也指出，許多雇主普遍不愿意雇用全日制工人，這也成為經濟增長中的新隱憂。有分析人士認為，這可能與奧巴馬政府推出的醫保法案有關，因為新的醫保法案要求超過50名職員以上的企業要為全日制工人購買醫療保險。
　　上述褐皮書報告是根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行的經濟形勢調查結果統編而成，每年發布8次，是美聯儲貨幣政策的重要參考資料。據悉，此次報告將作為美聯儲于7月底召開的下一次貨幣政策會議重要決策的依據。
　　近來，美國除了經濟基本面表現良好，通脹水平也趨于溫和。據美國勞工部16日公布的最新數據顯示，受汽油、房屋及醫療保健價格上升等因素影響，美國6月份消費者價格指數較前一個月上漲了0.5%，略高于此前預期的0.3%。而剔除波動性較大的能源和食品價格后，當月美國核心消費者價格指數僅上漲0.2%。此外，截至6月份的過去1年里，美國未經季節性調整的消費者價格指數環比上漲1.8%，而核心消費者價格指數僅上漲1.6%，為2011年以來最小增幅。這兩個數據都低于美聯儲設定的2.0%的警戒線。
　　此間分析人士認為，由于作為考量美國通脹水平重要指標的消費者價格指數增幅近期一直處于低位，因此美聯儲繼續實施寬松政策的前景可期。
　　退出量寬表態模糊，經濟前景謹慎樂觀
　　美聯儲主席伯南克17日和18日分別在美國參眾兩院出席半年度貨幣政策聽證會上表示，美聯儲縮減資產購買規模不存在“預設時間表”。
　　彭博社評論稱，自6月下旬伯南克勾勒出第三輪量寬退出路線圖以來，美聯儲收緊貨幣政策的預期不斷升溫，引發市場擔憂。伯南克此番表態不過是為了平息市場擔憂情緒。
　　伯南克17日在眾議院金融服務委員會作書面發言時說，美聯儲縮減每月850億美元資產購買規模的時間表是基于經濟和金融形勢，絕不是預先設定的。他重申了美聯儲對調整量寬政策的立場，稱倘若經濟繼續保持強勁，今年晚些時候就會開始縮減資產購買規模，并預計于明年年中徹底結束資產購買操作。
　　伯南克進一步解釋說，如果經濟情況好于預期，通脹水平逐步朝2%的目標靠攏，那么退出量寬的決定可能會提前；反之，量寬將繼續維持一段時間。他還指出，6月份的貨幣政策會議上曾提出失業率降到6.5%的指標，但這一目標不應被視為美聯儲加息的“觸發”指標。因此，考慮到失業率依然高企且僅小幅下降，而通脹低于2%的目標，在可預見的將來保持高度寬松的貨幣政策將是“適宜的”。
　　英國《金融時報》評論稱，伯南克對退出量寬的表態依然模糊，且無太多新意。但能夠明確的是，美聯儲并沒有失去支持美國經濟增長的意愿，相反，美聯儲始終堅持政策靈活度的立場。
　　美國摩根大通銀行首席經濟學家邁克爾·費羅里在給本報記者發來的分析簡報中說，伯南克對于美國經濟形勢的評估仍持“謹慎樂觀”態度，但因全球經濟增速普遍放緩，美國經濟前景依然脆弱。
　　點評
　　涂永紅（中國人民大學國際貨幣研究所副所長、財政金融學院教授）全球股市對美聯儲主席伯南克在國會半年度貨幣政策聽證會的講話反映強烈，實際上，伯南克的講話只不過明確了一點：即美國仍將維持量寬政策，但寬松程度將適當調整。
　　金融危機爆發后，美國政府斥巨資救助19家大型金融機構，加上經濟蕭條、稅收減少，失業救濟支出大幅上升，導致財政赤字和政府債務創下歷史最高水平，財政懸崖一度拖累經濟復蘇。國會與政府在債務上限問題上立場對立，迫使美國政府削減財政開支，減稅乏善可陳。在這樣的緊縮性財政政策背景下，刺激投資與消費、推動經濟復蘇，只能依靠擴張性貨幣政策和美元貶值。只要失業率和通貨膨脹目標沒有達到預設目標，美聯儲根本不可能更改擴張性貨幣政策。
　　作為世界第一大經濟體，美國的貨幣政策變動具有強烈的溢出效應。美國是中國最大的貿易伙伴，美聯儲貨幣政策調整無疑會對我國產生巨大沖擊。一方面，充裕的美元刺激美國增加進口，有利于我國擴大出口；另一方面，美元貶值、熱錢沖擊嚴重干擾我國的貿易和貨幣流動性，加大我國貨幣市場的波動性。因此，中國應密切關注并研判美聯儲的貨幣政策動向，提前做好應對策略，確保貨幣政策的效力不打折扣，確保經濟平穩運行。