5月24日，兌人民幣中間價破6.19，創下匯改新低。按國際清算近日公布的數據顯示，今年4月份人民幣實際有效為115.24，較上月升值0.88%。這也是人民幣連續七個月以來持續升值。

 外貿企業快挺不住了，但是還有壞消息。最近兩個月時間內，全球范圍內已有12家央行進行了16次降息調整，熱錢正在蜂擁而至。

人民幣還會升多久?未來匯率走勢如何?央行進一步擴大的波動區間時機是否成熟?擴大空間有多大?

匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理近日接受《中國經營報()》記者專訪時認為，雖然熱錢涌入推動匯率屢創新高，但不是長期趨勢，這并不代表下半年會持續升值。

人民幣飆升不可持續

 《中國經營報》：日前，匯率中間價逼近“6.1”底線，創下2005年匯改以來新高。5月份交易價格更是屢次觸及1%的“漲停線”，為何近月人民幣匯率持續飆漲?

 屈宏斌：這主要是熱錢涌入推動匯率屢創新高，但這不是一個趨勢。因為2012年年初開始人民幣匯率已開始從單邊升值進入雙向波動，即時而有貶值的預期，時而有升值的預期。

 截至2011年底前，人民幣連續累積升值30%后，基本終結了連續升值的故事，至此我國貿易已經基本平衡，人民幣對一攬子貨幣的世界匯率已非常接近市場均衡水平。

 《中國經營報》：當下英國央行、澳洲、韓國與以色列等全球多國掀起降息潮，跨境資金的大幅流入正不斷推高人民幣的升值壓力，這對下一階段我國貨幣政策有何影響?

 屈宏斌：我認為影響不大。中國貨幣政策主要是圍繞國內經濟的形勢而做出調整，不會因為外圍市場的變化而改變。雖然近期央行重啟央票是為了對沖熱錢，但不代表貨幣政策轉向，貨幣政策主要是在穩增長與控風險中取得平衡。現在需求偏弱通脹溫和，總體流動性仍會保持相對寬松。

《中國經營報》：匯率雙向波動是否有利資本項目開放?

 屈宏斌：匯率雙向波動形成后是資本項目開放的好時機。因為市場上出現的雙邊預期，對推進資本項目產生了一個比較好的條件。如果人民幣面臨一個巨大的單邊升值壓力，是難以推進人民幣資本項目的改革，同時如果人民幣面臨比較明顯的貶值時，更不應該推動這種資本項目的改革，所以隨著人民幣幣值相對穩定，有雙邊預期的情況下，預計未來幾年是中國推進資本項目可兌換的一系列措施的一個時間窗口。

這同時需要配套利率市場化改革、國內資本市場的進一步發展以及銀行體系的風險控制改善等。

浮動區間今年或擴至2%

 《中國經營報》：不久前央行副行長“目前適合考慮進一步擴大人民幣匯率的波動區間”這一表態，業內人士預計，擴大匯率波動區間的動作可能很快就將成行。你認為現在時機是否成熟?

 屈宏斌：綜合國內與國外市場來看，現在時機基本已成熟。種種跡象表明，人民幣已經達到或非常接近市場均衡匯率水平，市場出現了雙邊預期，這是擴大匯率波動最主要的有利條件。

《中國經營報》： 人民幣匯率波動擴大的區間有多大?

屈宏斌：預計今年可能從去年的1%擴至2%。

《中國經營報》：隨著波動區間的擴大，企業未來面臨的匯率波動風險將加大，如何對沖這種風險?

 屈宏斌：建議更多的企業選擇避險工具來對沖風險，可以利用 現成的一些產品對沖其風險，例如外貿企業可以在離岸人民幣(CNH)遠期市場進行對沖。

《中國經營報》：在你看來，下一階段人民幣匯率走勢如何?

屈宏斌：人民幣今年全年不會有太明顯升值，預計全年升幅在0.5%～1%之間。

 我國貿易順差已經連年大幅下降，其在GDP占比 2011年已降到2%以下，預計還會繼續收窄。人民幣升值的故事已經結束。

 尤其是央行去年4月宣布擴大人民幣日浮動幅度區間由0.5%擴大至1%，此舉有重要的象征意義，等于向世界宣布人民幣單邊升值的趨勢已經終結而進入真正雙向波動的新時代，而匯率更大幅度的雙向波動將使人民幣不會明顯地持續升值與貶值。

 另外，出口雖然今年仍面臨困難，但相信監管層不會用人民幣貶值方式刺激出口，主要由于目前全球需求疲弱，而不是供應問題。