上周歐洲央行終于首先按耐不住，開啟了新一輪的一攬子寬松貨幣政策，這也打破了市場的沉寂。而在大洋彼岸的美國，美聯儲正面臨美股美債市場過熱所引發的潛在金融市場風險，耶倫當前的難題在于如何幫金融市場降溫和穩定、保住經濟復蘇的成果、以及沉淀流入的資本。
投資者肆無忌憚追高 美股一路向北
美國股市近期高歌猛進，連創新高。上周五，受到5月非農就業報告連續4個月保持在20萬以上的鼓舞，道瓊斯工業平均指數和標普500指數收盤再次創下紀錄新高。
其中，標普500指數在過去七個交易日中六次刷新紀錄收盤高位。本周，道指累計上漲1.2%，標普500指數累計上升1.3%，納斯達克綜合指數[-0.23%]更是飆升1.9%。
在經歷了2013年的大牛市之后，美股2014年仍不減強勢，即使5月非農略低于預期，依然被股市追捧為利好因素。
對此，知名進入博客zerohedge吐槽稱，現在壞消息也是好消息，好消息也是好消息，平庸的消息也是個好消息，總之市場進入了一個新的“標準格局”。
從VIX(股市波動性指數)來看，該指數出已連續74周低于長期平均值，顯示投資者正在“肆無忌憚地追求投資收益”。
正如美聯儲(FED)前主席格林斯潘的那句著名的話，只有泡沫破滅后才知道是泡沫。這樣一個市場正是美聯儲(FED)所擔心的市場，即金融市場面臨的不穩定因素正在與日俱增。
無懼美聯儲縮減QE 美債收益率持續走低
除了美國股市，美聯儲面臨的更大金融市場風險來自于債券市場。受到烏克蘭危機、金融市場流動性過剩和極低利率環境等因素的推動，投資者紛紛尋找高風險高收益的資產，美國政府債券市場吸引了各路資金的追捧。
從資產規模來看，美國債券市場總規模將近40萬億美元，而股票市場總規模為28萬億美元，顯然債市泡沫是讓美聯儲更為頭疼的問題。
美聯儲今年初開始逐步縮減購債規模，年底將停止購債，2015年或將開始加息。理論上來看，這將不斷增加美股美債調整壓力，不過，10年期美債收益率卻持續走低，一度跌破2.50%。上周，美國國債更是創下了3月以來的最大單周跌幅。
這一現象從側面反映了美國金融市場的“過熱”，投資者正出現非理性亢奮，他們過度熱衷投資甚至投機，從而不斷推動美股和美債市場。
金融市場向來瞬息萬變，投資者可以無懼美聯儲退出QE繼續追捧美股美債，未來升息也可能引發資金恐慌性逃離，從而造成金融市場動蕩，令美聯儲推動美國經濟逐步復蘇的計劃毀于一旦。
美聯儲保持警惕 耶倫擔心升息將擠破金融泡沫
美聯儲對于金融市場過熱的風險一直保持著清醒的認識。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在上月出席國會聽證會時，強調稱，“美國經濟面臨的最大風險之一就是金融市場的不穩定。”
耶倫擔心，一旦美聯儲明年宣布加息，這將擠破金融泡沫引爆金融市場危機。
有著“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath指出，美聯儲正將注意力集中于低風險溢價和低市場波動性。
Hilsenrath表示，“市場極低的波動性與當前環境并不匹配。今年一季度美國經濟出現了萎縮，同時美聯儲持續縮減QE；美國與俄羅斯在烏克蘭問題上關系緊張，中國經濟放緩。而市場表現卻是美股穩步增長，美債收益率下挫，VIX波動性指數大幅低于歷時平均水平。”
他認為，“這顯示出，投資者無懼風險并樂意承擔更多的風險，金融市場正在不斷升溫，這讓美聯儲官員頗感憂慮。”
Hilsenrath補充道，“4月會議紀要已經顯示，美聯儲官員們在討論市場波動性，預計6月會議上仍會涉及這個話題。”
目前階段，大多數美聯儲官員只是傾向于討論市場風險，而非采取行動，因為提早加息會傷害本來就很脆弱的經濟。美聯儲官員對于市場風險的口風大體一致，表示尚未看到威脅金融穩定性的風險。
美聯儲前理事斯坦(JeremyStein)之前就大膽提出，美聯儲應該退出刺激政策或者加息，忍受高于正常水平的失業率，以防止債券市場泡沫進一步膨脹。
堪薩斯聯儲主席喬治(Esther George)上周更是呼吁稱，美聯儲應盡早、更為激進地加息，以防止金融風險。
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