自8月初以來，國家層面陸續出臺各種政策刺激煤炭市場，限產保價，出臺《商品煤質量管理辦法》，取消限貸政策等，10月8日，政府再次重磅出手，上調煤炭進口關稅，受此提振，煤焦鋼產業鏈品種集體反彈，焦煤漲停，向上突破中線級別趨勢線，或將預示焦煤階段性見底。
本文認為焦炭或將企穩反彈，基于以下幾個理由：
國家加強微調措施
總體上，8月國內經濟數據表現不佳，經濟下行壓力增大。在堅持不進行總量刺激的前提下，政府連續出臺了一系列定向調控政策，如央行[微博]定向降準、定向降息、PSL、SLF等。從9月制造業PMI來看，已有一定企穩跡象。
央行在國慶前最后一個工作日出臺了針對樓市的措施，取消限貸政策。10月9日，國務院對煤炭零進口關稅進行調整。后期，在定向調控的大方向上，如企業營改增、國企改革、城鎮化等政策可能逐一推進，宏觀經濟有望在四季度后期逐步企穩。
產銷雙降，產需趨于平衡
盡管8月份煉焦精煤產量為4869.78萬噸，略高于上月，但進口煤大幅下滑，8月中國煉焦煙煤進口總量為383.54萬噸，環比下降23.96%，總供應量反而下降；需求方面也有所下滑，8月份國內煉焦煤消費量為5307.5萬噸，略低于7月份。8月供應缺口為-53.7，基本與上月持平。
從往月表觀分析來看，煉焦煤的供應開始收緊，產需趨于平衡，主要得益于國家行業限產政策的執行。另外進口煉焦煤的連續下滑對國內供應產生很大的影響。
下游高開工，焦煤去庫存
隨著煤企限產保價政策深化執行，煉焦煤供應有所下降，而受焦炭市場鋼性需求支撐的影響，下游焦化企業對煉焦煤的需求保持穩定，煉焦煤銷售出貨流暢，煉焦煤市場以去庫存為主。
目前焦化廠依然維持較高開工率，其焦煤庫存基本維持在一定水平，而鋼廠焦煤庫存略有回升，主要受東北部分鋼廠補庫的影響。
受銀行對煤焦鋼產業鏈貸款額度的收緊的影響，進口貿易商備貨意愿低，加之前段時間焦煤市場走勢暫不明朗，以整理為主，貿易商多持觀望態度，港口進出貨較少，焦煤港口庫存回落。
進口關稅上調，提振焦煤市場
為解決國內煤炭市場持續低迷的問題，國家頻繁召集會議并出臺指導意見，在減產保價政策施行后，市場呼吁已久的進口關稅調整終于出臺。財政部10月9日上午發布國務院關稅稅則委員會關于調整煤炭進口關稅的通知，經國務院批準，從10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料等5個品種的零進口暫定稅率，分別恢復實施3%到6%的最惠國稅率。煤炭進口關稅的提高，擠壓了進口煤的利潤空間，為國內焦煤市場擺脫低迷狀態再加重碼。
除了印度尼西亞因與我國政府簽定《中國-東盟自由貿易協議》，其出口到我國的印尼煤幾乎未受到影響之外，我國煤炭進口關稅的調整對澳洲等進口煉焦煤的沖擊將尤為明顯。1-8月我國煉焦煤進口總量占比總消費量為9.6%，其中澳大利亞進口煉焦煤占進口總量46.87%，蒙古煉焦煤占進口總量24.68%，加拿大煉焦煤占進口總量10.59%，俄羅斯煉焦煤占進口總量10.56%，印度尼西亞煉焦煤僅占進口總量1.14%。也就是說進口煤基本上都受到了關稅調整的影響。
現貨價格穩中有漲
國內煉焦煤現貨市場呈穩中有漲的局面，因焦化廠及煉鋼企業對煉焦煤的剛性需求支撐，主焦精煤生產企業出貨好轉，煤企挺價意愿較強，部分煉焦煤價格不同程度探漲。山西臨汾主要產區煉焦煤市場延續穩定，價格小幅上揚10-20元/噸，現低硫主焦精煤成交價730-750元/噸；港口價格基本穩定，進口煤部分上漲，澳大利亞主焦煤庫提價上漲5元/噸。
操作建議
綜上所述，在焦煤供需趨于平衡的基礎上，國家利多政策不斷加碼，焦煤企穩反彈的可能性非常大。但值得關注的是焦煤企穩反彈的基礎來自焦炭剛性需求支撐，如果下游鋼材市場進一步下滑，焦煤還存在下探新低的可能。
技術層面上，目前J1501合約周K線向上突破20周均線，長短均線開始有交纏跡象，而日K線上，均線轉向多頭排列。表明期價企穩的可能性比較大。
操作建議：鑒于焦煤上破中線周期趨勢線，可以在期價回調到趨勢線位置入場做多，安全入場區間為770~800，止損位750，第一目標位833附近。考慮到期價震蕩走勢，可以短線波段操作，但只做多單，注意及時止盈。
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