成立于2012年6月的紅塔紅土基金即將迎來一周歲的生日。然而，一年的時間過去了，這家公司依然沒有發行一只公募產品。不過，這并沒有妨礙這家次新基金公司的成長。數據顯示，截至2012年末，紅塔紅土基金管理公司資產管理規模已達40.89億元，這一數據已經遠遠超過富安達、德邦、長安基金、國金通用等次新基金公司，同時也超過了益民、諾德、 紐銀梅隆西部、金元惠理等運作已有幾年的小型基金公司。

　　沒有一只產品發行，40億的資產管理規模，紅塔紅土憑什么?

　　不為公募而生的公募基金

 　　紅塔紅土基金管理公司位于深圳，注冊資本為2億元人民幣。其中，紅塔證券出資比例為49%，深圳市創新投資集團出資比例為26%，北京市華遠集團出資比例為25%。盡管紅塔證券是大股東，但后兩者在資本市場中的名氣顯然蓋過了紅塔證券，難怪有媒體戲稱，這家基金公司背后藏有靳海濤和任志強兩位在創投界和地產界聲名顯赫的大佬級人物。

 　　不過，紅塔證券在券商中并非主流，而深圳市創新投資集團專注于PE業務，華遠集團主業為房地產業務。從股東背景看，紅塔紅土缺少公募業務的基因。事實上，紅塔紅土基金低調的成立后，也并沒有急于發展公募業務，而是在專戶業務拓展方面取得了不俗的成績。

 　　根據基金業協會發布的基金公司包含非公募業務的資產管理規模統計，2012年末紅塔紅土基金資產管理規模為40.89億元，而產品數量為零，這意味著紅塔紅土基金超過40億的資產管理規模全部為專戶業務。

 　　2013年1月11日，紅塔紅土基金公告。證監會批復核準公司設立全資子公司，子公司名稱為深圳市紅晟資產管理有限公司。子公司的成立意味著，紅塔紅土基金完全將重心放在非公募業務方面。

 　　耐人尋味的是，僅僅過了11天，紅塔紅土基金再次公告稱，“根據業務發展需要，自2013年1月22日起其全資子公司‘深圳市紅晟資產管理有限公司’名稱變更為‘深圳市紅塔資產管理有限公司’。”

 　　由于信息披露的局限，我們很難從公開信息中挖掘基金公司非公募業務的細節。而從綿世股份披露的一季報中，我們搜尋到了一些端倪。其在“證券投資情況”中披露，綿世股份投資于紅塔紅土基金•綿世分級一號，投資額3000萬元，截至一季度末賬面值為3036.49萬元，盈利36.49萬元。

 　　豪賭非公募業務或許是很多次新基金公司的選擇，但如紅塔紅土基金短期便取得規模迅速增長的個案，卻并不多見。

　　等級森嚴的“紅友會”

 　　瀏覽紅塔紅土基金的網站，記者發現“基金產品”欄目根本無法打開，而“專戶理財”和“紅友會俱樂部”卻是內容最豐富的兩個板塊。在專戶理財的介紹中，是這樣描述的——“紅塔紅土基金為機構客戶、高端個人客戶提供專業的、量身定制的投資理財服務，并把專戶理財業務作為其未來發展的重點戰略方向之一。”

 　　“紅友會俱樂部”也是紅塔紅土基金網站的另一個重要板塊。根據網站的介紹，“紅友會是集咨詢、理財、互動、文化、生活于一體的會員俱樂部。紅友會會員是指已開立紅塔紅土基金賬戶的客戶和通過紅塔紅土基金網站注冊成為紅友會會員的用戶紅塔紅土基金將為紅友會會員提供更全面的投資資訊、更有價值的會員互動、更貼心的會員服務、更生動豐富的文化生活。”

 　　記者進一步觀察發現，“紅友會俱樂部”設置了嚴格的等級制度，會員分為銅牌會員、銀牌會員、金牌會員和鉆石會員四個等級，而四個等級總共又包含16個級別，16個級別又對應著1-100萬的積分。

 　　基金公司對于客戶群采取俱樂部形式加以服務在業內十分普遍，但像紅塔紅土基金如此采用森嚴的等級制度，卻十分罕見。

　　表：紅塔紅土基金紅友會俱樂部會員等級設置

　　會員等級 會員級別 對應積分(分)

　　銅牌會員 1-4 1-10

　　11-40

　　41-100

　　101-200

　　銀牌會員 5-8 201-400

　　401-1000

　　1001-2000

　　2001-5000

　　金牌會員 9-12 5001-10000

　　10001-20000

　　20001-50000

　　50001-100000

　　鉆石會員 13-16 100001-200000

　　200001-500000

　　500001-1000000

　　1000000以上

　　專戶、通道業務不是小型基金公司出路

 　　對于類似紅塔紅土基金這樣的一批次新基金公司，在公募產品發行與運作成本日益增加的背景下，將業務重心放在了專戶業務甚至處于相對灰色地帶的通道業務領域，實在是一種無奈的選擇。但必須指出的是，小型基金管理公司需要特色業務，但專戶、通道業務并不是小型基金管理公司的出路。在行業低迷之時，利用政策空間解決生存問題固然無可厚非，但這也僅僅能解決生存問題，并不是企業發展的長久之計。畢竟，隨著資產管理行業牌照和業務的放開，依靠專戶通道收費難度會越來越大，費率也會越來越低。

 　　短期來看，紅塔紅土的另類擴張模式取得了成功。但以更加長遠的目光審視，一家企業愿景為追求卓越、受人尊敬的一流資產管理公司，如果僅僅滿足于做點通道業務、做幾個低風險低收益的專戶產品，這一目標恐怕難以實現。