市場是多元化、多種風格資產并存的，投資者結構也是多元化的，不同成長經歷和性格的投資者擁有不同的風格偏好。既定時間內的特定市場環境下，某類風格資產收益占優是市場常態，市場環境變化會導致風格轉換也是常態。爭論誰是誰非意義不大。
證券時報記者 李湉湉
在股市波詭云譎的結構性行情中，在創業板和藍籌股興衰更替的爭論中，明星基金經理馬少章攜全攻全守產品再戰江湖。作為明星基金國投瑞銀新興產業的基金經理和國投瑞銀策略精選的擬任基金經理，他對經濟基本面和市場走勢怎么看，看好哪些行業和板塊，證券時報記者對他進行了采訪。
馬少章表示，從中長期來說，他更看好日常消費品、新進基藥大品種及創新藥、受益于智慧城市建設的安防行業、受益于智能電網和配網自動化建設的電力設備、受益于能源結構調整的天然氣產業，以及新興消費電子。
成長股PK藍籌股
今年以來，市場結構性特征明顯，經歷了前期成長股的大幅上揚之后,近期市場出現了關于創業板與主板、新興產業與傳統產業或者成長風格與價值風格的激烈爭辯。上周一由銀行股帶動的大漲是否意味著藍籌的崛起和創業板的潰敗？
對此，馬少章認為，首先，市場是多元化、多種風格資產并存的，投資者結構也呈現多元化，不同成長經歷和性格的投資者擁有不同的風格偏好；其次，既定時間內的特定市場環境下，某類風格資產收益占優是市場常態，但是市場環境變化會導致風格轉換也是常態。因此，爭論誰是誰非意義不大，對于投資者來說，關鍵是要把握住適合自己風格偏好的投資機會，賺自己明白、有把握的錢。
看好日常消費新興產業
談及目前的經濟基本面，馬少章認為，從宏觀角度看，在政策托底的背景下宏觀經濟基本企穩，但仍需關注經濟旺季的成色。8月份的PMI指數顯著回升，創出年內新高，數據顯示企業新訂單和生產情況好轉，企業庫存出現積極的變化。宏觀經濟企穩的同時，還需關注旺季總需求的后續演變。房地產銷售保持平穩，但是同比增速開始放緩，土地出讓面積和金額也有所回落，房地產投資增速反彈的持續性值得關注。從微觀數據來看，螺紋鋼和水泥價格在8月末和9月初出現反復，同時鋼材日均產量也有所放緩，宏觀經濟企穩仍是經濟基本面的大背景，后續經濟增長的可持續性值得關注。
其次，市場流動性壓力得到明顯緩解。二季度末外匯占款的負增長疊加央行的主動收縮使得流動性緊張程度超出市場預期。隨著商業銀行資產負債久期的逐步調整，宏觀經濟企穩改善了此前的悲觀預期，外匯占款持續負增長的格局出現積極變化，流動性壓力有所緩解。此外，由于美國就業數據低于預期，美聯儲QE退出的規模可能也會低于預期，全球流動性格局對新興市場的沖擊相應減弱。
就短期和中長期的投資機會而言，馬少章認為，短期來看，大部分成長股估值已經較為充分地反映了市場對其未來業績增長的預期，而低估值的周期股仍然面臨經濟低位徘徊的尷尬局面。
“未來決定市場走向的關鍵因素是經濟增長趨勢的變化，具體要考察房地產政策及影響，地方政府債務如何化解等變量。”他說。中長期方面，隨著改革的全面深入推進，經濟將步入效率、質量為主的新周期，策略上釆取中性倉位，立足長遠優選行業、精選個股。
具體到行業個股選擇上，需要重點考慮行業未來兩年是否處于景氣上升周期；公司業績增長的確定性和可持續性。中長期馬少章較為看好的品種包括，日常消費品、新進基藥大品種及創新藥、受益于智慧城市建設的安防行業、受益于智能電網和配網自動化建設的電力設備、受益于能源結構調整的天然氣產業，以及新興消費電子等。
貨幣政策中性概率大
當前，有市場觀點認為通脹已經開始得到控制，也有人擔憂通脹起來，對于這個影響宏觀經濟的關鍵因素，馬少章認為，在經濟增長方式轉型的大背景下，出口和房地產兩大增長引擎已減速，新的增長動力尚未出現，經濟仍處于中期下行周期，大部分制造業處于供過于求的產能過剩狀況，價格上漲壓力不大。未來漲價壓力主要集中在能源領域的價格改革，居民房租及周期性食品價格波動。在目前穩健偏中性的貨幣政策下，通脹處于可控范圍內。
與此相聯系，貨幣政策走中性路線的概率較大。馬少章說，2013年5月份之前，貨幣政策名義穩健實際偏松，主要體現在社會融資總量增長較快，6月份偏緊。他對此的理解是，本屆政府上任伊始最緊迫的任務是調結構、促改革，對于“增長”而言，重在穩而非刺激。因此，馬少章判斷，央行會吸取6月份的教訓，未來保持穩健中性的概率大，難以進一步寬松。
“國投系”混基表現優異
眾所周知，混合型基金有倉位靈活的優勢，可根據市場情況變化調整股票、債券的投資比例。正在發行的國投瑞銀策略精選混合基金股票投資占基金資產的比例可在0-95%靈活變化，債券倉位則為0-100%，攻守皆宜，正好契合目前的震蕩結構性行情。
事實上，選擇在目前的結構化行情中推出全攻全守的產品也是基于“國投系”混基過往的優良表現，以及馬少章對混基的優異管理能力。
從中長期業績來看，“國投系混基”依然表現不俗。晨星數據顯示，截至今年8月末，國投瑞銀穩健增長基金最近五年總回報率在同類51只標準混合型基金排名第一，并獲評三年期和五年期雙五星基金。國投瑞銀融華基金過去1年則在23只保守混合型基金中排名第二，過去兩年、三年業績則均位于同類基金前五名。
與此同時，晨星統計數據顯示，截至2012年12月底，由馬少章共同管理的國投瑞銀穩健增長混合基金以14.25%的年度增長率在晨星81只標準混合型基金中排名第一；而同樣由其共同管理的國投瑞銀新興產業混合型基金緊隨其后排名第2，兩只國投系混合型基金包攬了年度冠亞軍。
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