2月份板塊繼續領跑:單月板塊獲得了6.35%的絕對收益,繼1月份之后再次大幅跑贏滬深300指數6.85個百分點,表現搶眼,今年以來醫藥板塊漲幅列所有行業第一位,印證了我們2月月報中“堅定看好,回調將是買入機會”的觀點。在個股方面,一線白馬股、成長股、低估值個股及部分題材股均有所表現,興業醫藥2月組合表現耀眼,漲幅為11.97%,大幅跑贏醫藥行業指數5.62個百分點,其中麗珠集團(25.5%)、雙鷺藥業(14.3%)、科華生物(11.9%)等均表現突出。
　　
　　行情有望延續,業績確定性為先:雖然今年以來醫藥板塊上漲較快而且超額收益明顯,但我們看好行業的邏輯并沒有發生變化,醫藥仍然是今年業績增長最為確定的行業之一,而且上市公司的一季報預期向好。目前市場對醫藥板塊投資的分歧主要在于前期漲幅較大導致估值偏高的問題,對業績和政策等基本面的分歧并不大,我們認為,在基本面持續向好的情況下,合理偏貴的估值并不能形成看空的理由,我們繼續看好下階段醫藥股的投資機會。
　　
　　短期內不排除有震蕩甚至回調的可能性,但我們認為即使有回調下行空間也有限,建議繼續堅定持有,有回調也是買入的機會。3月份將是年報的密集發布期,市場關注的焦點將重新回到業績和估值層面,后續個股分化的趨勢可能更為明顯,對于業績確定增長而且估值也合理的優質公司我們繼續看好,而部分業績不佳估值也偏高的品種,可能會面臨一定的風險。
　　
　　選股策略:就3月份而言,鑒于年報業績即將陸續發布,我們的選股思路主要聚焦業績的確定性,建議配臵2012年報和2013年一季報業績增長確定的低估值品種和成長股。興業醫藥2013年3月份的組合是:信立泰(13年一季報預計增長40%以上)、雙鷺藥業(13年一季報預計增長40%以上)、新華醫療(13年一季報預計增長40%以上)、麗珠集團(預計13年增長25%以上,估值不到25倍)、科華生物(預計13年增長25%,估值23倍)和凱寶(一季報預增30-40%,估值不到25倍)。其中信立泰、雙鷺藥業和新華醫療是我們看好的一季報預期良好的成長股;麗珠集團、科華生物和上海凱寶是業績穩定增長的低估值品種。
　　
　　風險提示。板塊短期內漲幅較大面臨估值壓力;周期性板塊行情對消費類板塊資金配臵產生影響
國家財政對累計投入22427億元，占財政支出的比例從4.4%提高到了5.7%。如果同口徑對比，中國醫療衛生支出占財政支出比例約為12.5%，不僅高于希臘、瑞士等發達國家，也高于俄羅斯、巴西、南非等金磚國家。
　　
　　十二屆全國人大一次會議新聞中今天舉行記者會，主題為“衛生體制改革”。國家發展和改革委員會副主任、國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室主任孫志剛；財政部副部長、國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室副主任王保安；和社會保障部副部長、國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室副主任胡曉義；衛生部副部長、國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組辦公室副主任馬曉偉出席發布會回答記者提問。
　　
　　2009年4月，中央提出進一步深化醫藥衛生體制改革。關于各級財政對醫改的支持，王保安介紹，四年以來，國家財政對醫療衛生累計投入22427億元，占財政支出的比例從4.4%提高到了5.7%。其中，中央財政對醫療衛生累計投入6555億元，占財政支出的比例從2.28%提高到了3.19%。
　　
　　對于該比例是否較國際水平偏低的疑問，王保安表示，中國和國際上政府衛生投入的口徑相比少了一塊，就是醫保收費和醫保收稅概念之間的差異，因為它一旦收稅就直接進入預算了。如果是同口徑對比，中國醫療衛生支出占財政支出的比例在12.5%左右，這個比例不僅高于希臘、瑞士等這些發達國家，也高于俄羅斯、巴西、南非這些金磚國家。
　　
　　王保安介紹，圍繞醫改五大任務，國家財政在政策和投入方面體現在這五個方面。
　　
　　第一，支持建成了全民醫療保障制度。這方面國家財政共投入6800多億，其中中央財政投入3000億，支持了新農合和城鎮居民醫療制度的建立，新農合和城鎮居民基本醫療保險財政補助標準由開始試點時的20元提高到了今年的280元。支持解決關閉破產企業退休人員和困難企業職工的參保問題，也支持擴大了醫療救助范圍，提高救助水平。通過這三個方面對基本醫療保障制度的建設作出了有力支撐。
　　
　　第二，支持建立了基本藥物制度。改革前三年攻堅期間，中央財政投入120億進行補助。從去年開始建立了穩定的補償機制，每年投入91億，其中21億用于支持村醫的基本藥物制度的實施。
　　
　　第三，建立了基本公共衛生服務的均等化體系，并且不斷快速提高標準。主要包括免費向全體居民提供健康檔案，預防、接種十大類41個項目，還包括向15歲以下的人群補種乙肝疫苗，一些重大疾病的防治、流行病的防治，這些基本公共衛生服務均等化的政策的落實，這方面中央財政共投入1300多億。
　　
　　第四，建立健全了基層醫療衛生服務體系。在這方面中央財政投入1300多億，主要用于硬件方面建設，包括基層醫療機構的基本建設投資、重大設備購置、改造維修等。軟件方面的建設，包括鄉鎮衛生院的招聘醫師，萬名醫師支援農村、訂單定向醫學生培養等。另外，支持實行了績效工資制度。
　　
　　第五，支持公立醫院改革。為了支持公立醫院的綜合性改革，支持公立醫院的發展，國家累計投入了800億，同時啟動縣級公立醫院的改革試點，去年啟動了311個縣，每個縣先給300萬。
2月份板塊繼續領跑:單月板塊獲得了6.35%的絕對收益,繼1月份之后再次大幅跑贏滬深300指數6.85個百分點,表現搶眼,今年以來醫藥板塊漲幅列所有行業第一位,印證了我們2月月報中“堅定看好,回調將是買入機會”的觀點。在個股方面,一線白馬股、成長股、低估值個股及部分題材股均有所表現,興業醫藥2月組合表現耀眼,漲幅為11.97%,大幅跑贏醫藥行業指數5.62個百分點,其中麗珠集團(25.5%)、雙鷺藥業(14.3%)、科華生物(11.9%)等均表現突出。
　　
 　　行情有望延續,業績確定性為先:雖然今年以來醫藥板塊上漲較快而且超額收益明顯,但我們看好行業的邏輯并沒有發生變化,醫藥仍然是今年業績增長最為確定的行業之一,而且上市公司的一季報預期向好。目前市場對醫藥板塊投資的分歧主要在于前期漲幅較大導致估值偏高的問題,對業績和政策等基本面的分歧并不大,我們認為,在基本面持續向好的情況下,合理偏貴的估值并不能形成看空的理由,我們繼續看好下階段醫藥股的投資機會。

    短期內不排除有震蕩甚至回調的可能性,但我們認為即使有回調下行空間也有限,建議繼續堅定持有,有回調也是買入的機會。3月份將是年報的密集發布期,市場關注的焦點將重新回到業績和估值層面,后續個股分化的趨勢可能更為明顯,對于業績確定增長而且估值也合理的優質公司我們繼續看好,而部分業績不佳估值也偏高的品種,可能會面臨一定的風險。
　　
　　選股策略:就3月份而言,鑒于年報業績即將陸續發布,我們的選股思路主要聚焦業績的確定性,建議配臵2012年報和2013年一季報業績增長確定的低估值品種和成長股。興業醫藥2013年3月份的組合是:信立泰(13年一季報預計增長40%以上)、雙鷺藥業(13年一季報預計增長40%以上)、新華醫療(13年一季報預計增長40%以上)、麗珠集團(預計13年增長25%以上,估值不到25倍)、科華生物(預計13年增長25%,估值23倍)和凱寶(一季報預增30-40%,估值不到25倍)。其中信立泰、雙鷺藥業和新華醫療是我們看好的一季報預期良好的成長股;麗珠集團、科華生物和上海凱寶是業績穩定增長的低估值品種。
　　
　　風險提示。板塊短期內漲幅較大面臨估值壓力;周期性板塊行情對消費類板塊資金配臵產生影響。