“在這里完全是浪(lang)費青春。”5月24日，一位在2011年(nian)加入文(wen)思(si)(si)海(hai)輝(hui)、原東南(nan)融(rong)通員工的中層員工對記者抱怨，“我現在都(dou)(dou)想離職走(zou)人(ren)(ren)了(le)。這兩年(nian)，大家都(dou)(dou)沒心思(si)(si)干活。公司業績一路下滑，人(ren)(ren)心動蕩。”

　　來(lai)公司(si)不(bu)到兩年，他接連(lian)遭(zao)遇(yu)了(le)公司(si)的幾件大事。2011年8月，文思收購部分東南融通(tong)的業(ye)務團隊后，準備認真干(gan)活。2012年8月，文思與海輝又(you)合并(bing)了(le)，接下(xia)來(lai)的半年，又(you)是內(nei)斗。內(nei)斗還(huan)沒結束(shu)，公司(si)又(you)要(yao)私有化了(le)。

　　5月20日，文思(si)海輝宣布以每(mei)股7.5美(mei)元(yuan)的(de)價(jia)(jia)格私(si)有化，受此消息提振，文思(si)海輝的(de)股價(jia)(jia)飆漲了30.61%。這(zhe)天的(de)暴漲只是一個小概率的(de)偶然(ran)事件。

　　5月23日(ri)，文思海輝2013年第(di)一季度公布，營收(shou)1.52億(yi)美元，不及預期。股價立(li)馬(ma)應聲下(xia)跌了1.04%，收(shou)盤(pan)價是(shi)6.65美元。

　　這樣的(de)(de)慘(can)淡現狀(zhuang)，只是文思(si)海(hai)輝(hui)公司(si)問(wen)題的(de)(de)“冰山一(yi)角”。過去半年，文思(si)與海(hai)輝(hui)忙(mang)著占領新公司(si)的(de)(de)好地盤，忙(mang)著組織結構調整(zheng)、業務重組，卻無法(fa)解決這個(ge)軟件外包(bao)第一(yi)大公司(si)面臨(lin)的(de)(de)艱難困境——營收增(zeng)長，但(dan)凈利卻一(yi)直(zhi)下滑。

　　2012年8月，合并之初，文思與海輝(hui)兩家上市公司(si)加(jia)起(qi)來(lai)的市值達到8億美元(yuan)。僅僅經(jing)過了大半年，文思海輝(hui)的市值跌(die)到了5.87億美元(yuan)。

　　文思則更(geng)落寞，當初，自己(ji)是軟件外包第(di)一股，后(hou)來卻被海輝(hui)這個(ge)后(hou)來者變相接收。命運不濟，自食其(qi)果。

　　合并失衡業績滑

　　“最(zui)近一段時間(jian)，前端業(ye)務(wu)線的一些原文(wen)思中(zhong)層陸續遞交(jiao)了離職書(shu)。”一位文(wen)思海輝的員工告訴記者，自(zi)后(hou)端整合完成后(hou)，文(wen)思、海輝的各條業(ye)務(wu)線開始深入(ru)整合，文(wen)思在與(yu)海輝的博弈中(zhong)處(chu)于弱勢，離職的人將(jiang)逐(zhu)步增(zeng)多(duo)。

　　自2012年8月宣(xuan)布合并以(yi)來(lai)，文(wen)思海輝就不斷地進行人(ren)員(yuan)重組。合并之初，文(wen)思海輝的員(yuan)工加起來(lai)達到(dao)2.4萬人(ren)，到(dao)2012年12月31日(ri)(ri)，公司(si)的員(yuan)工總數為23270人(ren)。到(dao)今年3月31日(ri)(ri)，員(yuan)工總數是21577人(ren)。截至目前，文(wen)思海輝的離(li)職(zhi)員(yuan)工接(jie)近3000人(ren)。

　　過去半(ban)年，文思(si)與海輝雖(sui)然號稱(cheng)是“對等合并(bing)”，在許(xu)多文思(si)人看來，實質上是海輝變相地占領(ling)文思(si)。

　　雖 然在高管層雙方(fang)的(de)(de)數(shu)量(liang)相等。比(bi)如，原(yuan)文(wen)思的(de)(de)高管中(zhong)：陳(chen)淑寧擔任(ren)(ren)董事(shi)長，陳(chen)立峰擔任(ren)(ren)總裁(cai)，黃(huang)宣德擔任(ren)(ren)CFO，但陳(chen)淑寧基本不(bu)管，陳(chen)立峰也大多在硅谷。而海輝 的(de)(de)團隊中(zhong)，盧哲(zhe)群擔任(ren)(ren)CEO，財務、行政、人(ren)力、市(shi)場等后臺部門都是(shi)海輝的(de)(de)人(ren)執掌實權(quan)。在業(ye)(ye)務線(xian)上(shang)(shang)，雙方(fang)的(de)(de)重合度不(bu)是(shi)很高，但是(shi)在有一定交(jiao)集(ji)的(de)(de)業(ye)(ye)務線(xian)上(shang)(shang)， 基本是(shi)海輝的(de)(de)人(ren)說了(le)算。比(bi)如，金融(rong)(rong)業(ye)(ye)務線(xian)上(shang)(shang)，原(yuan)海輝高級副總裁(cai)、金融(rong)(rong)服務事(shi)業(ye)(ye)部總經(jing)理馮明剛成為合并后金融(rong)(rong)業(ye)(ye)務線(xian)的(de)(de)執行負責人(ren)，原(yuan)來文(wen)思的(de)(de)負責人(ren)只得黯(an)然 離(li)職。

　　當員工們都聚(ju)焦(jiao)于內部的(de)(de)整合時，自然無暇顧及(ji)業(ye)務(wu)。今年第一季度，文思(si)海輝(hui)凈營(ying)收1.523億(yi)美(mei)元，與去年的(de)(de)1.5149億(yi)美(mei)元相 比(bi)，只微微增長了(le)0.6%。此前的(de)(de)預期(qi)是(shi)1.58億(yi)美(mei)元。文思(si)海輝(hui)CEO盧哲(zhe)群表示，該季度營(ying)收和利潤(run)率(lv)低于預期(qi)是(shi)，由(you)于受到了(le)公司最大(da)電(dian)信客戶(hu)、日元貶 值、業(ye)務(wu)重組的(de)(de)影(ying)響。

　　這(zhe)個(ge)最(zui)大(da)電信客戶指(zhi)的(de)就是(shi)華為。“文思來(lai)自華為的(de)業(ye)務(wu)減少了(le)50%以上。”一位文思海輝的(de)員工說道(dao)。

　　自2008年起(qi)，華為每(mei)年為文思貢獻了10%以上的營收。到2011年底，文思來自華為的外包額接近8億元。

　　文(wen)思(si)海(hai)輝今年(nian)Q1的備考財(cai)務報表顯示(shi)，來自(zi)研(yan)(yan)發服務的凈(jing)營(ying)收(shou)與去年(nian)同期備考財(cai)務報表相(xiang)比下降(jiang)2.3%。并(bing)且，文(wen)思(si)海(hai)輝合并(bing)的2012年(nian)備考財(cai)務報表顯示(shi)，2012年(nian)，來自(zi)研(yan)(yan)發服務的凈(jing)營(ying)業收(shou)入與2011年(nian)同期相(xiang)比下降(jiang)0.4%。

　　連續兩個季(ji)度(du)，研(yan)發服務的(de)凈(jing)(jing)營收占比下降(jiang)。這(zhe)對(dui)文(wen)思(si)海輝來說，并(bing)不是(shi)一(yi)個好(hao)的(de)信號。這(zhe)意味著，一(yi)方(fang)面，凈(jing)(jing)利更高的(de)業務占比越來越少，而且向高端的(de)轉型(xing)會就此落(luo)空。

　　不(bu)僅(jin)如(ru)此，文思海輝的(de)第二(er)(er)季(ji)度(du)(du)以及全年的(de)營收(shou)并不(bu)樂觀。文思海輝預計(ji)，今年第二(er)(er)季(ji)度(du)(du)，凈營收(shou)至少(shao)為(wei)1.63億美元(yuan)。而2012年第二(er)(er)季(ji)度(du)(du)，雙方合并報表之后的(de)凈營收(shou)總和為(wei)1.6577億美元(yuan)。

　　文(wen)思(si)(si)調低了今年(nian)的業(ye)績預期。5月23日，文(wen)思(si)(si)海(hai)輝預計(ji)，2013全年(nian)凈(jing)營(ying)收為6.75億(yi)美元(yuan)至(zhi)6.85億(yi)美元(yuan)。在(zai)上一季(ji)度財(cai)報中，文(wen)思(si)(si)海(hai)輝預計(ji)2013年(nian)全年(nian)凈(jing)營(ying)業(ye)收入為7.23到7.33億(yi)美元(yuan)之間。

　　“今年一年，文(wen)思海輝(hui)的財務狀況都不會(hui)好。如果(guo)私有化不順(shun)利，那么二級市場的估值會(hui)越來越低，股票的流動(dong)性(xing)也會(hui)很差。”一位負(fu)責(ze)美(mei)股投資的基金合伙人說道。

　　對文思(si)來說，厄運并不是從(cong)這半年才開始。

　　一位(wei)文思海(hai)輝的中層(ceng)員工透露，自2010年9月起，新任的COO(首席運營(ying)官(guan))張虹上臺后，組(zu)織管理的問題就比較嚴重(zhong)，部門重(zhong)組(zu)一年搞好(hao)幾回。整個公(gong)司，兵找不著將(jiang)，將(jiang)找不著兵。

 　　一位(wei)離職的(de)(de)文(wen)思海輝中層(ceng)員工告訴(su)記(ji)者(zhe)，“許多原來文(wen)思的(de)(de)中高層(ceng)，都持有這樣的(de)(de)看法。”

　　從2010年9月(yue)到2012年8月(yue)，在張(zhang)虹擔(dan)任(ren)COO的(de)這段(duan)時間，一位老文思的(de)員工感嘆，“這兩年過得可(ke)真糟糕。”

　　張(zhang)虹只是(shi)一個表(biao)面現(xian)象(xiang)，背后是(shi)文思(si)海(hai)輝(hui)的管理思(si)路出現(xian)了(le)問題。當時(shi)，大家(jia)誤覺得文思(si)海(hai)輝(hui)應該(gai)將“前(qian)端的市場與后端的交付分開運營(ying)”。

　　一(yi)位文思海(hai)輝的(de)(de)離職(zhi)員工(gong)告訴記者，“這種方式使得(de)市場(chang)與交付互(hu)不配合。前面(mian)的(de)(de)市場(chang)人(ren)員只管打(da)單，并不知(zhi)道交付有沒有能力完成。后端的(de)(de)交付也不管前端的(de)(de)緊迫程度(du)，胡亂交付。”當利潤下(xia)降時(shi)，大家只會互(hu)相推卸責任，有一(yi)段(duan)時(shi)間，不少部門連預算都搞不出來，更沒人(ren)對收入負責。

 　　一位文思(si)海(hai)輝的(de)員(yuan)工(gong)告訴記者，張虹擔任COO期間，大(da)量起用新提拔上來(lai)的(de)二(er)(er)線員(yuan)工(gong)。各(ge)個業務線的(de)員(yuan)老都靠邊站。一方(fang)(fang)面，這些元(yuan)老不(bu)服，在工(gong)作當中(zhong)不(bu)配合(he)。另(ling)一方(fang)(fang)面，這些二(er)(er)線員(yuan)工(gong)沒有(you)經驗，能力(li)不(bu)行。于(yu)是，文思(si)就在不(bu)斷地提拔新的(de)二(er)(er)線員(yuan)工(gong)，但情況(kuang)并沒有(you)好轉。

　　這樣來回折騰，使得公司人心(xin)渙散。大家都(dou)沒(mei)有(you)心(xin)思去做業務(wu)(wu)(wu)(wu)，更別提去發(fa)展(zhan)新(xin)業務(wu)(wu)(wu)(wu)。因(yin)為你找到的新(xin)客戶，新(xin)業務(wu)(wu)(wu)(wu)，很可能轉眼間就不(bu)再歸自己管。于(yu)是(shi)(shi)，大家就是(shi)(shi)“窩里(li)斗(dou)”，去爭(zheng)搶好的業務(wu)(wu)(wu)(wu)。

　　這些現象從2011年(nian)年(nian)初開始發酵(jiao)，到2011年(nian)9月，管理層意(yi)識到這一(yi)問題。于是(shi)將部門改回到原先的(de)事業(ye)部制(zhi)，每個事業(ye)部同時負責市(shi)場(chang)與交(jiao)付。

　　“但(dan)種下了因，惡果(guo)還(huan)在(zai)(zai)(zai)一(yi)步(bu)步(bu)發(fa)展。”之后，公司的(de)管理(li)(li)層并未撤(che)換(huan)，于是(shi)雖然(ran)架構變(bian)了，但(dan)還(huan)是(shi)按照原來的(de)思路來操刀。并且，管理(li)(li)層沒有把心思放在(zai)(zai)(zai)業務發(fa)展上，而是(shi)放在(zai)(zai)(zai)后臺管理(li)(li)上，比(bi)如細(xi)化考核機制、加強人事、財務等(deng)各方面(mian)的(de)細(xi)化運算。

　　這(zhe)樣的“內耗”只換來了一個結局： 2011年與2012年，文思沒有(you)一個新的大(da)客戶。

　　要知道，軟件(jian)外包企(qi)業(ye)大多是依賴大客戶生存，一般情況下(xia)，前10大客戶帶去(qu)的(de)營收(shou)會占(zhan)到整個公(gong)司(si)的(de)70%，甚至(zhi)以上。

　　屋漏偏逢(feng)連(lian)夜雨，船遲又遇(yu)打(da)頭風。文思不僅(jin)沒有大客戶(hu)，并(bing)且還深陷(xian)于華為，這個(ge)自己的最大客戶(hu)的進(jin)退維谷中。

　　2012年(nian)(nian)1月12日，中軟國(guo)際與(yu)華為成(cheng)(cheng)立合資公司。這是自(zi)2011年(nian)(nian)，華為與(yu)其(qi)3家最(zui)大的外包接(jie)包方(fang)——文思、軟通動(dong)力(li)、中軟國(guo)際等三(san)家公司分(fen)別(bie)洽談成(cheng)(cheng)立合資公司事宜大半年(nian)(nian)后(hou)，終于達成(cheng)(cheng)的所(suo)愿。

　　成(cheng)立合資(zi)公司后，華(hua)為加大了給中軟(ruan)國際的發包力度，經(jing)(jing)過幾(ji)個月的曖(ai)昧后，2012年9月，軟(ruan)通(tong)動力正(zheng)式與華(hua)為成(cheng)立合資(zi)公司。文思很快(kuai)也感受到了經(jing)(jing)營壓力。

　　彼時，華(hua)(hua)為(wei)(wei)每年(nian)給文(wen)思(si)的(de)發(fa)包(bao)額在8億元左(zuo)右，是文(wen)思(si)的(de)第一大客(ke)戶。華(hua)(hua)為(wei)(wei)也開始縮減對(dui)文(wen)思(si)的(de)發(fa)包(bao)，由于華(hua)(hua)為(wei)(wei)是文(wen)思(si)的(de)第一大客(ke)戶，負面(mian)影響在今年(nian)第一季度(du)的(de)財報中體(ti)現完畢(bi)。

　　經(jing)過兩(liang)年的(de)(de)(de)折騰，在2012年8月(yue)，文(wen)思與海(hai)(hai)輝宣(xuan)布合并時，文(wen)思與海(hai)(hai)輝的(de)(de)(de)營收規模(mo)相差無幾，但文(wen)思的(de)(de)(de)凈利潤比海(hai)(hai)輝低了很多(duo)。再加上，雙方的(de)(de)(de)合并是逐利的(de)(de)(de)資本方推動。于是，在新的(de)(de)(de)公司中，文(wen)思系基本失去了“話語權”。

　　黑石入主后的猜想

　　文思(si)海輝私有(you)化背后(hou)有(you)一個大金主(zhu)。

　　據華爾街日報稱，以(yi)私(si)募股(gu)權投(tou)資巨頭黑石集團為首的(de)財(cai)團向文思海輝提供了超(chao)過(guo)6.6億美元的(de)私(si)有化收購(gou)資金支持。

　　據投行(xing)界人士透露，這一次負(fu)責(ze)文思海輝(hui)私有(you)化事宜(yi)的(de)(de)是(shi)新(xin)加(jia)坡團隊。巧合的(de)(de)是(shi)，文思海輝(hui)CEO盧(lu)哲群也是(shi)新(xin)加(jia)坡人。

　　私 有化會減少文(wen)(wen)思(si)海輝面臨(lin)的(de)二級市場(chang)壓力(li)，但(dan)絕(jue)不(bu)會減少股(gu)東方要求的(de)經營壓力(li)。在“慘(can)淡經營”的(de)現實下，文(wen)(wen)思(si)海輝在營收(shou)規模無法快速增長(chang)時，縮小成本(ben)支出(chu)是 止(zhi)虧的(de)唯(wei)一途(tu)徑(jing)。在具體(ti)操作上，可能采(cai)取減少研發投入，降低員工薪資，出(chu)售辦公樓(lou)等固定資產等方式。這(zhe)意(yi)味(wei)著，文(wen)(wen)思(si)海輝公司(si)員工的(de)日子(zi)都不(bu)好過。

　　不僅(jin)如(ru)此，私有化中，最慘的是那(nei)些持有文思海輝股(gu)票而未(wei)賣出的員工。

　　“按(an) 照(zhao)公(gong)(gong)司(si)(si)私有(you)化的(de)慣例，員(yuan)工手中(zhong)的(de)股票(piao)要(yao)么按(an)照(zhao)每股7.5美元(yuan)賣出，要(yao)么折換成(cheng)新(xin)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)股票(piao)。”這位員(yuan)工告訴記者，“只要(yao)在(zai)原文(wen)思工作超過(guo)3年的(de)員(yuan)工，期權 與限(xian)制(zhi)性股票(piao)都有(you)不(bu)同程度(du)的(de)虧損。” 他感嘆，這兩年，文(wen)思的(de)股價(jia)一(yi)直低迷(mi)不(bu)振(zhen)，從(cong)高峰落(luo)下來之后，就沒有(you)回(hui)去過(guo)。雖然自己以后還(huan)會呆(dai)在(zai)這家(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)，但這個 時候，不(bu)知道做哪種選擇是經濟的(de)。

　　文(wen)思海輝抱有這(zhe)樣想法的員(yuan)工不在少(shao)數。

　　5月23日，一位(wei)在(zai)投資圈工作的人(ren)士有些詫異地告訴記者，“文思(si)海輝好(hao)像最近也(ye)在(zai)尋(xun)求收購。”

　　一(yi)位文(wen)思(si)海(hai)輝的(de)(de)離職員工向記(ji)者(zhe)表示這很(hen)有(you)可能(neng)，“成功私有(you)化之后，借著黑石(shi)的(de)(de)能(neng)力與體量(liang)，未來，文(wen)思(si)海(hai)輝的(de)(de)前景也有(you)很(hen)多的(de)(de)想象(xiang)空間。”

　　他告訴(su)記者，依照以往的(de)(de)做(zuo)法(fa)，黑石會(hui)介(jie)入(ru)公司(si)的(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)，從全球尋(xun)找合適的(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)層，來(lai)增加(jia)收入(ru)與利潤。并且，黑石旗下有很(hen)多(duo)資產管(guan)(guan)(guan)理(li)公司(si)，可以有很(hen)多(duo)機會(hui)讓(rang)這些 公司(si)將軟件外包的(de)(de)項目給(gei)文思(si)海輝(hui)(hui)，在(zai)短時間(jian)內就(jiu)能做(zuo)大(da)規(gui)模。另(ling)外，黑石還可以將文思(si)海輝(hui)(hui)賣給(gei)其他國際公司(si)，比如凱捷、Infosys、TATA等公司(si)。

　　這位(wei)文(wen)思(si)海(hai)輝(hui)(hui)的(de)高(gao)層員工透露(lu)，私(si)有化(hua)之后，文(wen)思(si)海(hai)輝(hui)(hui)還有可(ke)能(neng)去再上市。

　　對文(wen)思(si)海輝來說，有兩(liang)種選擇(ze)，一種是國(guo)(guo)內(nei)，一種是海外(wai)。目前，國(guo)(guo)內(nei)對軟(ruan)(ruan)件行(xing)業(ye)的(de)(de)估值較高，上市(shi)(shi)可以用更(geng)小的(de)(de)成(cheng)本，換取更(geng)多的(de)(de)融資額。同屬于(yu)軟(ruan)(ruan)件外(wai)包行(xing)業(ye)，在國(guo)(guo)內(nei)上市(shi)(shi)的(de)(de)博(bo)彥科(ke)技的(de)(de)市(shi)(shi)盈(ying)率達(da)到52倍，潤(run)和軟(ruan)(ruan)件市(shi)(shi)盈(ying)率達(da)到41.8倍。

　　“文(wen) 思(si)(si)海(hai)輝(hui)如果(guo)在(zai)國內上(shang)市，那么還需要至少5年(nian)到6年(nian)的(de)時間。”一位投行董事告訴記(ji)者。而這位文(wen)思(si)(si)海(hai)輝(hui)的(de)高層告訴記(ji)者，私有化后，文(wen)思(si)(si)海(hai)輝(hui)或(huo)許不會選擇在(zai)國內 上(shang)市，很有可能(neng)再到海(hai)外上(shang)市，因(yin)為這是(shi)能(neng)夠(gou)在(zai)最短時間完(wan)成的(de)事。黑石投資(zi)作(zuo)為出資(zi)方，一定(ding)與公司(si)簽(qian)定(ding)了某種(zhong)協議，它“不會做虧(kui)本的(de)生意。”

　　對于(yu)文(wen)思(si)海輝的(de)私有(you)化，北京服務外包企業協會理事長(chang)曲(qu)玲年(nian)認(ren)為，文(wen)思(si)海輝最先從事軟件外包，并有(you)全球(qiu)的(de)視野，應該(gai)比(bi)國內的(de)其他(ta)企業做(zuo)得更(geng)好(hao)，但實際(ji)上(shang)沒做(zuo)好(hao)，這是其模式與路徑的(de)問題(ti)。

　　“未來兩三(san)年(nian)，中國(guo)的軟件外(wai)包(bao)(bao)廠商來自(zi)國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場(chang)的業務占比將會達(da)到60%~70%，未來5年(nian)，會達(da)到80%。”他認為，中國(guo)的軟件外(wai)包(bao)(bao)企業應(ying)該更多地依賴國(guo)內(nei) 的市(shi)(shi)場(chang)，包(bao)(bao)括業務市(shi)(shi)場(chang)與資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)。在(zai)國(guo)內(nei)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)上市(shi)(shi)，獲得較高的市(shi)(shi)盈率，融資(zi)的錢去收(shou)購國(guo)外(wai)的行業解決方案商，以便完成轉型。