“在這里完全是浪費青春。”5月24日，一位在2011年加入文思海輝、原東南融通員工的中層員工對記者抱怨，“我現在都想離職走人了。這兩年，大家都沒心思干活。公司業績一路下滑，人心動蕩。”

 　　來公司不到兩年，他接連遭遇了公司的幾件大事。2011年8月，文思收購部分東南融通的業務團隊后，準備認真干活。2012年8月，文思與海輝又合并了，接下來的半年，又是內斗。內斗還沒結束，公司又要私有化了。

 　　5月20日，文思海輝宣布以每股7.5美元的價格私有化，受此消息提振，文思海輝的股價飆漲了30.61%。這天的暴漲只是一個小概率的偶然事件。

 　　5月23日，文思海輝2013年第一季度公布，營收1.52億美元，不及預期。股價立馬應聲下跌了1.04%，收盤價是6.65美元。

 　　這樣的慘淡現狀，只是文思海輝公司問題的“冰山一角”。過去半年，文思與海輝忙著占領新公司的好地盤，忙著組織結構調整、業務重組，卻無法解決這個軟件外包第一大公司面臨的艱難困境——營收增長，但凈利卻一直下滑。

 　　2012年8月，合并之初，文思與海輝兩家上市公司加起來的市值達到8億美元。僅僅經過了大半年，文思海輝的市值跌到了5.87億美元。

 　　文思則更落寞，當初，自己是軟件外包第一股，后來卻被海輝這個后來者變相接收。命運不濟，自食其果。

　　合并失衡業績滑

 　　“最近一段時間，前端業務線的一些原文思中層陸續遞交了離職書。”一位文思海輝的員工告訴記者，自后端整合完成后，文思、海輝的各條業務線開始深入整合，文思在與海輝的博弈中處于弱勢，離職的人將逐步增多。

 　　自2012年8月宣布合并以來，文思海輝就不斷地進行人員重組。合并之初，文思海輝的員工加起來達到2.4萬人，到2012年12月31日，公司的員工總數為23270人。到今年3月31日，員工總數是21577人。截至目前，文思海輝的離職員工接近3000人。

 　　過去半年，文思與海輝雖然號稱是“對等合并”，在許多文思人看來，實質上是海輝變相地占領文思。

 　　雖 然在高管層雙方的數量相等。比如，原文思的高管中：陳淑寧擔任董事長，陳立峰擔任總裁，黃宣德擔任CFO，但陳淑寧基本不管，陳立峰也大多在硅谷。而海輝 的團隊中，盧哲群擔任CEO，財務、行政、人力、市場等后臺部門都是海輝的人執掌實權。在業務線上，雙方的重合度不是很高，但是在有一定交集的業務線上， 基本是海輝的人說了算。比如，金融業務線上，原海輝高級副總裁、金融服務事業部總經理馮明剛成為合并后金融業務線的執行負責人，原來文思的負責人只得黯然 離職。

 　　當員工們都聚焦于內部的整合時，自然無暇顧及業務。今年第一季度，文思海輝凈營收1.523億美元，與去年的1.5149億美元相 比，只微微增長了0.6%。此前的預期是1.58億美元。文思海輝CEO盧哲群表示，該季度營收和利潤率低于預期是，由于受到了公司最大電信客戶、日元貶 值、業務重組的影響。

 　　這個最大電信客戶指的就是華為。“文思來自華為的業務減少了50%以上。”一位文思海輝的員工說道。

 　　自2008年起，華為每年為文思貢獻了10%以上的營收。到2011年底，文思來自華為的外包額接近8億元。

 　　文思海輝今年Q1的備考財務報表顯示，來自研發服務的凈營收與去年同期備考財務報表相比下降2.3%。并且，文思海輝合并的2012年備考財務報表顯示，2012年，來自研發服務的凈營業收入與2011年同期相比下降0.4%。

 　　連續兩個季度，研發服務的凈營收占比下降。這對文思海輝來說，并不是一個好的信號。這意味著，一方面，凈利更高的業務占比越來越少，而且向高端的轉型會就此落空。

 　　不僅如此，文思海輝的第二季度以及全年的營收并不樂觀。文思海輝預計，今年第二季度，凈營收至少為1.63億美元。而2012年第二季度，雙方合并報表之后的凈營收總和為1.6577億美元。

 　　文思調低了今年的業績預期。5月23日，文思海輝預計，2013全年凈營收為6.75億美元至6.85億美元。在上一季度財報中，文思海輝預計2013年全年凈營業收入為7.23到7.33億美元之間。

 　　“今年一年，文思海輝的財務狀況都不會好。如果私有化不順利，那么二級市場的估值會越來越低，股票的流動性也會很差。”一位負責美股投資的基金合伙人說道。

　　對文思來說，厄運并不是從這半年才開始。

 　　一位文思海輝的中層員工透露，自2010年9月起，新任的COO(首席運營官)張虹上臺后，組織管理的問題就比較嚴重，部門重組一年搞好幾回。整個公司，兵找不著將，將找不著兵。

 　　一位離職的文思海輝中層員工告訴記者，“許多原來文思的中高層，都持有這樣的看法。”

 　　從2010年9月到2012年8月，在張虹擔任COO的這段時間，一位老文思的員工感嘆，“這兩年過得可真糟糕。”

 　　張虹只是一個表面現象，背后是文思海輝的管理思路出現了問題。當時，大家誤覺得文思海輝應該將“前端的市場與后端的交付分開運營”。

 　　一位文思海輝的離職員工告訴記者，“這種方式使得市場與交付互不配合。前面的市場人員只管打單，并不知道交付有沒有能力完成。后端的交付也不管前端的緊迫程度，胡亂交付。”當利潤下降時，大家只會互相推卸責任，有一段時間，不少部門連預算都搞不出來，更沒人對收入負責。

 　　一位文思海輝的員工告訴記者，張虹擔任COO期間，大量起用新提拔上來的二線員工。各個業務線的員老都靠邊站。一方面，這些元老不服，在工作當中不配合。另一方面，這些二線員工沒有經驗，能力不行。于是，文思就在不斷地提拔新的二線員工，但情況并沒有好轉。

 　　這樣來回折騰，使得公司人心渙散。大家都沒有心思去做業務，更別提去發展新業務。因為你找到的新客戶，新業務，很可能轉眼間就不再歸自己管。于是，大家就是“窩里斗”，去爭搶好的業務。

 　　這些現象從2011年年初開始發酵，到2011年9月，管理層意識到這一問題。于是將部門改回到原先的事業部制，每個事業部同時負責市場與交付。

 　　“但種下了因，惡果還在一步步發展。”之后，公司的管理層并未撤換，于是雖然架構變了，但還是按照原來的思路來操刀。并且，管理層沒有把心思放在業務發展上，而是放在后臺管理上，比如細化考核機制、加強人事、財務等各方面的細化運算。

 　　這樣的“內耗”只換來了一個結局： 2011年與2012年，文思沒有一個新的大客戶。

 　　要知道，軟件外包企業大多是依賴大客戶生存，一般情況下，前10大客戶帶去的營收會占到整個公司的70%，甚至以上。

 　　屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。文思不僅沒有大客戶，并且還深陷于華為，這個自己的最大客戶的進退維谷中。

 　　2012年1月12日，中軟國際與華為成立合資公司。這是自2011年，華為與其3家最大的外包接包方——文思、軟通動力、中軟國際等三家公司分別洽談成立合資公司事宜大半年后，終于達成的所愿。

 　　成立合資公司后，華為加大了給中軟國際的發包力度，經過幾個月的曖昧后，2012年9月，軟通動力正式與華為成立合資公司。文思很快也感受到了經營壓力。

 　　彼時，華為每年給文思的發包額在8億元左右，是文思的第一大客戶。華為也開始縮減對文思的發包，由于華為是文思的第一大客戶，負面影響在今年第一季度的財報中體現完畢。

 　　經過兩年的折騰，在2012年8月，文思與海輝宣布合并時，文思與海輝的營收規模相差無幾，但文思的凈利潤比海輝低了很多。再加上，雙方的合并是逐利的資本方推動。于是，在新的公司中，文思系基本失去了“話語權”。

　　黑石入主后的猜想

　　文思海輝私有化背后有一個大金主。

 　　據華爾街日報稱，以私募股權投資巨頭黑石集團為首的財團向文思海輝提供了超過6.6億美元的私有化收購資金支持。

 　　據投行界人士透露，這一次負責文思海輝私有化事宜的是新加坡團隊。巧合的是，文思海輝CEO盧哲群也是新加坡人。

 　　私 有化會減少文思海輝面臨的二級市場壓力，但絕不會減少股東方要求的經營壓力。在“慘淡經營”的現實下，文思海輝在營收規模無法快速增長時，縮小成本支出是 止虧的唯一途徑。在具體操作上，可能采取減少研發投入，降低員工薪資，出售辦公樓等固定資產等方式。這意味著，文思海輝公司員工的日子都不好過。

　　不僅如此，私有化中，最慘的是那些持有文思海輝股票而未賣出的員工。

 　　“按 照公司私有化的慣例，員工手中的股票要么按照每股7.5美元賣出，要么折換成新公司的股票。”這位員工告訴記者，“只要在原文思工作超過3年的員工，期權 與限制性股票都有不同程度的虧損。” 他感嘆，這兩年，文思的股價一直低迷不振，從高峰落下來之后，就沒有回去過。雖然自己以后還會呆在這家公司，但這個 時候，不知道做哪種選擇是經濟的。

　　文思海輝抱有這樣想法的員工不在少數。

 　　5月23日，一位在投資圈工作的人士有些詫異地告訴記者，“文思海輝好像最近也在尋求收購。”

 　　一位文思海輝的離職員工向記者表示這很有可能，“成功私有化之后，借著黑石的能力與體量，未來，文思海輝的前景也有很多的想象空間。”

 　　他告訴記者，依照以往的做法，黑石會介入公司的管理，從全球尋找合適的管理層，來增加收入與利潤。并且，黑石旗下有很多資產管理公司，可以有很多機會讓這些 公司將軟件外包的項目給文思海輝，在短時間內就能做大規模。另外，黑石還可以將文思海輝賣給其他國際公司，比如凱捷、Infosys、TATA等公司。

　　這位文思海輝的高層員工透露，私有化之后，文思海輝還有可能去再上市。

 　　對文思海輝來說，有兩種選擇，一種是國內，一種是海外。目前，國內對軟件行業的估值較高，上市可以用更小的成本，換取更多的融資額。同屬于軟件外包行業，在國內上市的博彥科技的市盈率達到52倍，潤和軟件市盈率達到41.8倍。

 　　“文 思海輝如果在國內上市，那么還需要至少5年到6年的時間。”一位投行董事告訴記者。而這位文思海輝的高層告訴記者，私有化后，文思海輝或許不會選擇在國內 上市，很有可能再到海外上市，因為這是能夠在最短時間完成的事。黑石投資作為出資方，一定與公司簽定了某種協議，它“不會做虧本的生意。”

 　　對于文思海輝的私有化，北京服務外包企業協會理事長曲玲年認為，文思海輝最先從事軟件外包，并有全球的視野，應該比國內的其他企業做得更好，但實際上沒做好，這是其模式與路徑的問題。

 　　“未來兩三年，中國的軟件外包廠商來自國內市場的業務占比將會達到60%~70%，未來5年，會達到80%。”他認為，中國的軟件外包企業應該更多地依賴國內 的市場，包括業務市場與資本市場。在國內資本市場上市，獲得較高的市盈率，融資的錢去收購國外的行業解決方案商，以便完成轉型。