挖掘(jue)“牛股”，是(shi)PE永恒的(de)(de)話題，PE騎“牛”成功的(de)(de)案例，更是(shi)精彩紛(fen)呈。

　　“金牛”一：冠豪高新

　　騎“牛”人：上海宸乾投資有限公司、中國高新投資集團公司、中債信用增進投資股份有限公司等

　　主題：宸乾投資一戰“暴富”天下知

　　今年(nian)PE成功退出案例中最出人意料的(de)，當屬滬市的(de)一家上市公(gong)司(si)——天宸(chen)股(gu)份(fen)。公(gong)司(si)2011年(nian)11月投資的(de)冠豪(hao)高(gao)新，今年(nian)1月以來股(gu)價一騎絕塵(chen)創下(xia)295%的(de)漲幅，讓(rang)2010年(nian)11月才成立的(de)天宸(chen)股(gu)份(fen)全(quan)資子公(gong)司(si)上海宸(chen)乾投資有限公(gong)司(si)一戰成名。

　　打開冠豪(hao)高新(xin)的(de)(de)股東(dong)榜，自2012年9月以后，基金公司就(jiu)(jiu)被“擠出”榜單，取而代(dai)之的(de)(de)是(shi)滿(man)眼的(de)(de)私募和(he)PE，其(qi)中就(jiu)(jiu)包括上海宸(chen)乾(qian)投(tou)資有限公司、中國高新(xin)投(tou)資集(ji)團公司、中債(zhai)信用(yong)增進(jin)投(tou)資股份有限公司等(deng)，這三個股東(dong)，是(shi)2011年11月以每股8.45元的(de)(de)價格參(can)與冠豪(hao)高新(xin)定增而進(jin)入(ru)上市公司的(de)(de)，當時冠豪(hao)高新(xin)二級市場股價在10元左右(you)，其(qi)所持股份2012年11月23日解(jie)禁(jin)。

　　作為(wei)上(shang)市公(gong)司，天宸股(gu)(gu)(gu)份的(de)每(mei)一(yi)(yi)(yi)次(ci)減持都有跡可循。根據(ju)天宸股(gu)(gu)(gu)份的(de)公(gong)告，其自(zi)2012年(nian)12月(yue)(yue)24日開始減持冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)，此時，冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)的(de)股(gu)(gu)(gu)價在(zai)8元(yuan)(yuan)一(yi)(yi)(yi)線，而天宸股(gu)(gu)(gu)份持股(gu)(gu)(gu)成本約每(mei)股(gu)(gu)(gu)6.04元(yuan)(yuan)(2012年(nian)6月(yue)(yue)，冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)實施10轉4)，至2012年(nian)12月(yue)(yue)28日，公(gong)司出售了400萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)票，實現收益約為(wei)915萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，占2011年(nian)凈(jing)利潤的(de)65.73%。不過(guo)，好戲還在(zai)后頭。自(zi)2012年(nian)12月(yue)(yue)起，冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)價一(yi)(yi)(yi)路凌(ling)厲上(shang)揚，至2013年(nian)4月(yue)(yue)18日創(chuang)下高(gao)(gao)點32.24元(yuan)(yuan)。在(zai)這一(yi)(yi)(yi)波上(shang)漲過(guo)程中，天宸股(gu)(gu)(gu)份自(zi)2013年(nian)2月(yue)(yue)26日至2013年(nian)3月(yue)(yue)1日期間，將手中剩下的(de)冠(guan)(guan)豪(hao)高(gao)(gao)新(xin)(xin)股(gu)(gu)(gu)票共(gong)計(ji)1000萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)高(gao)(gao)價拋售，獲得投資收益總計(ji)約為(wei)1.4億(yi)元(yuan)(yuan)，約占2011年(nian)凈(jing)利潤的(de)1030%。

　　但不是所(suo)有(you)人都能享(xiang)受盛宴。記(ji)者注意到，與上(shang)海宸乾投資有(you)限(xian)公司同時進入冠(guan)(guan)豪高(gao)(gao)(gao)新的(de)中國高(gao)(gao)(gao)新投資集團(tuan)公司，早(zao)在(zai)2012年12月底(di)的(de)股東榜中就已經沒有(you)了(le)蹤影，這意味著，中國高(gao)(gao)(gao)新投所(suo)持有(you)的(de)1400萬(wan)股冠(guan)(guan)豪高(gao)(gao)(gao)新定增股，在(zai)冠(guan)(guan)豪高(gao)(gao)(gao)新此輪飆漲前夕已經出售得差不多了(le)。如此估算，中國高(gao)(gao)(gao)新投在(zai)冠(guan)(guan)豪高(gao)(gao)(gao)新上(shang)的(de)投資，浮盈僅約有(you)4500萬(wan)元左(zuo)右，不及天宸股份(fen)的(de)零頭。

　　當(dang)然，最(zui)大的(de)(de)(de)贏家是(shi)廣東粵(yue)(yue)財(cai)創(chuang)(chuang)業投(tou)(tou)(tou)資有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)。作為廣東省人(ren)民(min)政府授權(quan)經(jing)營單(dan)位廣東粵(yue)(yue)財(cai)投(tou)(tou)(tou)資控(kong)股有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)旗下的(de)(de)(de)全(quan)資創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)平臺，粵(yue)(yue)財(cai)創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)是(shi)冠豪(hao)高新(xin)的(de)(de)(de)發起人(ren)股東。2003年(nian)6月(yue)，冠豪(hao)高新(xin)上市(shi)前(qian)，粵(yue)(yue)財(cai)創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)和廣東粵(yue)(yue)財(cai)實(shi)業發展有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、廣州潤華置業有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)合計(ji)持(chi)有(you)(you)冠豪(hao)高新(xin)51%的(de)(de)(de)股權(quan)，可以說(shuo)是(shi)當(dang)時比較少見的(de)(de)(de)PE控(kong)股的(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司(si)。根據冠豪(hao)高新(xin)的(de)(de)(de)公(gong)告，粵(yue)(yue)財(cai)創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)在2011年(nian)7月(yue)和10月(yue)分(fen)別有(you)(you)過減(jian)持(chi)，共計(ji)1100萬股，截(jie)至2013年(nian)3月(yue)31日(ri)，粵(yue)(yue)財(cai)創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)(tou)仍持(chi)有(you)(you)冠豪(hao)高新(xin)5322.65萬股，按(an)昨日(ri)市(shi)價計(ji)算，市(shi)值達19.18億元。

　　“金牛”二：歐菲光

　　騎“牛”人：深圳創新投

　　主題：深圳創新投“無奈”插柳柳成蔭

　　投(tou)資界的(de)精彩演出(chu)(chu)中少不了(le)“大(da)佬”們的(de)出(chu)(chu)場。深圳創(chuang)新投(tou)今年(nian)1月(yue)參與歐菲光(guang)定增時，曾被PE業(ye)內看作(zuo)是困境之(zhi)下的(de)無(wu)奈之(zhi)舉(ju)，但如今，人們已經不得不佩服其(qi)眼光(guang)和膽識。

　　歐(ou)(ou)菲(fei)光是(shi)深(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)創(chuang)新(xin)投(tou)(tou)2006年投(tou)(tou)資的項(xiang)目，當時深(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)創(chuang)新(xin)投(tou)(tou)注資1941.18萬元;2010年8月3日歐(ou)(ou)菲(fei)光上市，深(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)創(chuang)新(xin)投(tou)(tou)持(chi)有(you)其1059.98萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份，占發(fa)行(xing)前(qian)總股(gu)(gu)(gu)本的14.72%。今(jin)年1月31日，歐(ou)(ou)菲(fei)光發(fa)布公(gong)告宣布公(gong)司定增完成，發(fa)行(xing)價格為(wei)每股(gu)(gu)(gu)37元。在認購的投(tou)(tou)資者名單中(zhong)，深(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)創(chuang)新(xin)投(tou)(tou)又以520萬股(gu)(gu)(gu)列居第四(si)。

　　回(hui)看(kan)歐菲光的股(gu)(gu)價走勢，在深圳(zhen)創(chuang)(chuang)新投(tou)(tou)等機(ji)構以每股(gu)(gu)37元(yuan)參(can)與定(ding)增(zeng)時，其二級(ji)市場(chang)股(gu)(gu)價僅在每股(gu)(gu)41元(yuan)至45元(yuan)之間。當時，深圳(zhen)創(chuang)(chuang)新投(tou)(tou)的參(can)與，在外界看(kan)來(lai)，無異(yi)于(yu)一次(ci)“捧場(chang)”;而在PE行業內人士看(kan)來(lai)，透露的則是(shi)PE的困境(jing)：IPO審核暫停，給PE的運作提出了(le)新的課(ke)題，參(can)與定(ding)增(zeng)或(huo)許只是(shi)“退而求其次(ci)”。

　　在這種背(bei)景(jing)下，人們自然無法料到深圳(zhen)創新投(tou)的這次“無奈之(zhi)舉”最(zui)終卻成為其又一(yi)個成功投(tou)資案例：自今年1月(yue)以來，歐菲光盡顯牛勢，至4月(yue)12日，該股(gu)沖上83.99元(yuan)，漲幅達94.7%。

　　股(gu)(gu)(gu)東榜顯示，在今年1月23日(ri)至(zhi)(zhi)3月31日(ri)之間，深圳(zhen)創新投拋(pao)售了107.2萬(wan)股(gu)(gu)(gu)。至(zhi)(zhi)今年一季度(du)末(mo)，深圳(zhen)創新投持(chi)(chi)有歐菲光(guang)982.2萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，除去限售股(gu)(gu)(gu)520萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，流通股(gu)(gu)(gu)仍有462.2萬(wan)股(gu)(gu)(gu)。上市后，歐菲光(guang)有過兩次(ci)10轉(zhuan)10，按一季末(mo)所持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)計算，至(zhi)(zhi)昨日(ri)，深圳(zhen)創新投所持(chi)(chi)市值已經高達10.8億元(yuan)，而(er)其(qi)對歐菲光(guang)的投資成本前后加起(qi)來也只有2億元(yuan)左右。